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    汪建華:5月鋼鐵市場在宏觀政策影響下仍有推漲空間

    1評論 2021-05-01 14:19:45

      截止4月28日,4月鋼價雖有10個工作日、69個點的小幅回調,但整體上還是處于上漲的態勢中,鋼材綜合價格指數比上月底上漲340。分品種看,螺紋、線材分別上漲316和396個點,中厚板、熱軋和冷軋分別上漲359、383和369個點,主要品種價格出現難得的幅度;62%進口鐵礦粉美元指數比上月底上漲27(美元), 焦炭價格指數 上漲170個點, 廢鋼價格 指數上漲98個點,基本符合3月底的預期。

      展望5月鋼鐵市場,在預期良好的背景下,回歸基本面的主邏輯,各種產業政策和文件的相繼出臺,整體上有望抑制產量的釋放,而需求仍處于擴張的態勢中,去庫有望繼續,從而會進一步增強市場信心,穩定并激發做多情緒;當然,敬畏市場的情緒在鋼鐵價格處于高位時,也極易受到各種影響而變得更加的敏感,在市場上行中容易引發一定的震蕩調整,但改變不了基本面的向好趨勢,價格還有向上推漲空間。

      5月鋼鐵市場最大看點是各種鋼鐵產業政策或文件的相繼出臺,對供應端形成壓制。

      去年12月29日,國家工信部明確表示,“要堅決壓縮粗鋼產量,確保粗鋼產量同比下降”,繼續鞏固供給側結構性改革成果。

      4月27日中鋼協信息發布會上提到,要充分認識國家提出“粗鋼產量同比下降”的重要意義,多措并舉嚴禁新增產能。

      經過較長一段時間的醞釀,出口退稅調整政策已經出臺,壓減產量的政策或文件,以及產能置換的新規,或陸續出臺并開始執行。

      大家知道,中國是全球最大的二氧化碳排放國,而鋼鐵行業是我國第二大二氧化碳排放產業,也是制造業里最大的二氧化碳排放產業,在碳達峰以及碳中和的目標指引下,實施“雙控”意義重大。

      為此,唐山率先開展了壓減產量、降低排放的調控,此后秦皇島也緊隨其后,4月21日,邯鄲也出臺了相關壓減產量的文件,邯鄲限產日均影響鐵水產量1.4~2.3萬噸之間,較好地抑制了產量的釋放,但從整體上看,其它區域的增產超過了這些區域的限產量。

      據了解,2021年鋼鐵行業壓減產量的目標或不低于2000萬噸,甚至有可能在3000萬噸甚至到5000萬噸。根據國家統計局公布數據,1季度粗鋼產量不但沒有降,反而增加了3658萬噸。按照目前的生產形勢以及去年4月的粗鋼產量看,在唐山已經于3月20日開始嚴厲限產的背景下,4月全國粗鋼產量還增加將近1000萬噸左右,按此估算,前4月粗鋼產量同比增加4600萬噸左右。這就意味著,后面8個月產量同比壓減量不低于6600萬噸,甚至有可能要壓減7600萬噸或以上。果真如此,這雖不是一項供給側的結構性改革,但可能是有史以來最大的年度鋼鐵供給的調控。

      由此可見,時間緊、任務急且重,在相關政策指引下,自4月下旬開始,各地細化方案,抓緊上報,越早實施,才有可能完成目標任務。

      可想而知的是,按照過去總量調控、均值調控以及合規調控的原則建議,未來一些超低排放不達標的企業將面臨最嚴厲的限產約束,“2+26”重點區域的鋼廠不得不接受重點限產的要求,對于那些流出鋼材資源多的地方,大概率要多減產。實事上,在這種大事大非面前,國有企業一定會做出表率,或許會成為一支壓減產量的主力軍。毫無疑問,這或許會帶來新的供給側的結構性變化,考慮到一些相關區域的鋼價,今年表現異常,或將對某些區域市場價格帶來較大的影響。

      為更好保障鋼鐵資源供應,推動鋼鐵行業高質量發展,經國務院批準,國務院關稅稅則委員會4月28日發布公告,自2021年5月1日起,調整部分鋼鐵產品關稅。其中,對生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產品實行零進口暫定稅率;適當提高硅鐵、鉻鐵、高純生鐵等產品的出口關稅,調整后分別實行25%出口稅率、20%出口暫定稅率、15%出口暫定稅率;取消了146項鋼鐵產品13%的出口退稅(2020年出口量3753萬噸,調整前采用13%出口退稅率的產品出口量5111萬噸,占2020年全部鋼材出口量5367.7萬噸的95%),保留了23個高附加值、高技術含量的產品為主的稅號(2020年出口1358萬噸)。具體執行時間,以出口貨物報關單上注明的出口日期界定。

      據報道,上述調整措施,是抑制鐵礦石快速上漲、控產能、減產量的政策組合,是國家經過全局平衡后做出的戰略抉擇,是新發展階段的新要求,有利于降低進口成本,擴大鋼鐵資源進口,支持國內壓減粗鋼產量,引導鋼鐵行業降低能源消耗總量,促進鋼鐵行業轉型升級和高質量發展。

      另據寶鋼董秘的觀點,本次出臺的退稅取消政策比原來傳說中最嚴的版本要好一些,普通冷軋、熱鍍、電鍍鋅、馬口鐵(不含TFS)、鍍鋅、取向硅鋼、800及以上無取向硅鋼仍保留13%出口退稅率,其它全部由13%降為0。對調為0的產品,主要是熱軋、厚板、鍍鉻板、彩涂等,由于現在國內外價差過大,即使取消退稅,目前出口依然是有利的,因此判斷短期對國內供求影響有限,面向一般年份,寶鋼該類產品出口量在16萬噸/月左右,影響相對可控。

      應該說,隨著國內外供需關系的變化,以及國內外價差的逐步收窄,政策對2季度末及以后的鋼鐵進出口的直接影響會逐步顯現,特別值得一提的是,進出口政策調整對原燃料的供需及價格的間接影響,尤其是對國外的原燃料需求的依賴,也不能忽視。

      無論如何,進出口退稅政策的出臺,對全面壓減產量做了必要的鋪墊。

      此外,據了解,新版《鋼鐵行業產能置換實施辦法》已完成征求意見、修訂等階段,或許最后流程也基本走完。這意味著,自2020年初我國鋼鐵產能置換和項目備案工作暫停一年半后,鋼鐵產能置換將再次啟動。工信部原材料司鋼鐵處副處長文剛表示,鋼鐵產能置換比例將明顯從嚴加嚴。修訂后的產能實施辦法將大幅提高置換比例,擴大敏感區域,并進一步對特定區域改擴建范圍加大限制。但同時,為鼓勵企業實質性推進兼并重組,有序發展電爐煉鋼,探索低碳工藝技術發展等方面,實施辦法將置換比例予以了適當降低。2季度大概率要實施的政策新規,將對鋼鐵行業控產能、控產量發揮重要作用。

      還有,第二輪第三批環保督查,國家發改委、工信部就2021年鋼鐵行業“控產能、減產量、回頭看”等工作進行了部署和開展。兩部委將重點檢查化解鋼鐵過剩產能、打擊“地條鋼”涉及的冶煉裝備關停和退出等情況,將在一定程度上約束那些過去無節制地釋放產量企業的無序運行。市場進入一個不是看生產能力、而是看經營態度的新階段。

      根據鋼聯調查數據,247家高爐企業的日均鐵水產量由2月下旬的最高245.63萬噸逐步降到231.37萬噸,在鋼廠利潤不斷大幅走擴的影響下,近期日均鐵水產量小幅回升到239.38萬噸(同比仍高出3.61萬噸)。如果5月限產力度加大,或再次回落到日均230萬噸以下,必須回到比去年同期低,才能實現減產目標;如果從粗鋼的角度看,中鋼協公布旬度粗鋼產量至少要降到290萬噸,比4月中旬要低10萬噸左右;從成材角度看,5大產品周產量,春節后從1003.68萬噸逐步小幅增加到1079.65萬噸,同比增幅也大幅回落到僅高出58.66萬噸的水平(最高時同比高出176.83萬噸),產量或回到千萬噸以下。

      國家統計局公布的最新數據顯示,4月鋼鐵行業PMI生產指數47,環比回落4.3個百分點,并且回落到收縮區間,5月鋼產量有望進一步回落。

      結合華東主導鋼廠供給來看,2021年中天5-1期計劃量,螺紋6折(上期8折)、線材和盤螺4折(上期6折);永鋼5-1期計劃量,螺紋5.5折(上期5.5折),線材和盤螺8折(上期8折);沙鋼對5月份計劃量,螺紋10折(上月江蘇9折,杭州6折),線材盤螺1折(上月0折)。

      整體而言,要完成既定壓減目標,形勢緊迫,5月或有望全面實施,供給逆勢回落。

      5月鋼材需求有望持續向好,相對于供給端的壓制,需求端的擴張有利于支撐鋼價進一步的反彈。

      從國內消費來看,3月份,社會消費品零售總額35484億元,同比增長34.2%;比2019年3月份增長12.9%,兩年平均增速為6.3%,比1-3月兩年均的4.2%的增長高出2.1個百分點,說明消費在回升。1季度家用電器和音像器材類消費額同比增長41.4%、汽車類消費額同比增長65.6%、建筑及裝潢材料類消費額同比增長48.9%,且消費保持了良好的持續增長的態勢。根據鐵路“12306”網站以及攜程的一些數據,今年五一小長假將迎來疫情后的首個旅行高峰,一些鐵路車票、航班和酒店被搶訂一空,旅游人數有望突破2.6億人次,達歷史新高。而居民收入增長明顯加速(1季度居民可支配收入同比增長12.2%),以及前期積累的大量超額儲蓄(居民存款規模比無疫情下的趨勢水平高出4萬億元),也為消費支出的提升奠定了基礎。

      正如在上個月的報告里分析提到,建筑業活動正處于積極擴張態勢中,基礎設施建設項目很多,這里就不重復贅述。從房地產來看,數據顯示地產的韌性依然很強。3月的房地產投資增速14.7%,施工面積增速17.4%,新開工面積增速也回升到7.3%的水平,而銷售面積增速達到38.1%、兩年均增速8.9%,房地產投資到位資金增速26.6%、兩年均8.2%,遠比想象的要好。截止4月23日,28城商品住宅銷售面積同比增99%,相對2019年也增47%,銷售態勢仍然維持景氣表現。10城二手房的套數交易分別較2020年和2019年增長60%和26%。

      從全國制造業PMI指標來看,4月新訂單指數52,出口訂單50.4,都處于擴張區間,新訂單與產成品庫存指數的差值5.2,雖有所回落,但還是保持了一定的水平,預示5月制造業依舊會有處于擴張的態勢,因而制造業用鋼有望維持平穩增長的態勢。

      根據國家統計局發布數據,3月份,規模以上工業企業實現利潤總額7111.8億元,同比增長92.3%。工業利潤如此較高的增長,必定提升企業生產經營活動,從而帶動相關產品的需求增長。

      從國際貿易來看,反應國際經濟和貿易的領先指標BDI,從2月10日的1303點反彈到4月28日的2957,反彈了127%,說明全球貿易活躍度不斷提升,全球經濟持續復蘇。

      從外需來看,海外疫情形勢依舊嚴峻,供應鏈缺口仍有存在,對中國的依賴度比正常情況還是要高;從中國集裝箱出口運價指數來看,去年四季度漲幅翻倍之后,在春節前創了新高,之后有所回落,但從3月底開始又逐步回升。因此,5月外需仍有望維持增長的態勢,從而繼續拉動鋼鐵的間接出口,不過外需增速回落是大概率事件。

      截止4月27日,美國中西部鋼廠熱軋價格到了1545美元/噸,CFR進口價格也達到1411美元/噸;歐盟鋼廠熱軋價格1159美元/噸,CFR進口價格1129美元/噸,顯著高于中國熱軋天津港(行情600717,診股)離港價格918美元/噸,如此之大的價差,給中國鋼材出口留下了足夠的空間。據了解,鋼廠5月出口接單大都很不錯。出口退稅政策預期也刺激了短期的出口。

      截止3月末,規模以上工業企業應收賬款16.59萬億元,同比增長17.1%,比2月末的16.28萬億要多出0.31萬億,說明資金狀況有所轉差,或對需求有一定抑制。

      截止4月29日,鋼聯統計的五大品種社會和鋼廠庫存總和2269萬噸,同比下降559萬噸,周環比下降132.5萬噸。結合前面的供需分析,5月五大鋼材品種降庫幅度仍有望達到500萬噸左右,鋼材基本面態勢有望穩中趨好。

      根據國家統計局數據,3月末產成品存貨4.73萬億元,增長8.5%;產成品存貨周轉天數為18.3天,同比減少4.7天;應收賬款平均回收期為53.8天,同比減少10.2天。說明工業企業產銷狀況還是比較良好。

      至于原燃料,4月走高的鐵礦石礦價格,墊高了部分企業5月鋼材生產成本,但隨著調控政策出臺,鐵礦石價格應該有回落空間;4月焦煤和焦炭的價格上漲同樣推高鋼材成本,受環保督查等各種因素影響 ,5月煤焦仍有階段性的一定上漲空間。

      總之,5月鋼鐵市場,良好的基本面疊加超預期的宏觀面,交互影響,持續向好,增強價格彈性,推動鋼價進入新一輪上漲。但也要防止敬畏市場的情緒引發的可能的健康調整,建議在謹慎逢低做多成材的同時,積極布局逢高空鐵礦石套利策略。

      風險提示:環境在變,觀點會變,及時關注最新觀點。

    【來源:我的鋼鐵網 作者:汪建華(責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:鋼鐵市場

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