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    焦煤焦炭:12月市場展望

    1評論 2021-11-30 09:35:45

      焦炭現貨方面,存在減產的鋼廠在提降第八輪,部分焦化廠抵觸降價,但內蒙地區也有焦化暗降超八輪,市場存在一些分化,博弈也在加劇。

      從需求端來看,下游鋼廠銷售情況不佳,點對點的即時煉鋼利潤雖然在煤焦補跌后快速反彈,但部分鋼廠的實際煉鋼利潤在消化完高價位原料庫存前仍然很差,所以鐵水產量達到了近幾年內的超低位水平。12月預計鐵水還是有環比復產動作的,一是不少地區和國有大鋼廠已經在11月提前完成了全年粗鋼壓減任務,12月為了盡可能抬高明年的平控基數而有所增產提產;二是消耗完前期高價位爐料庫存后,煉鋼利潤也是快速恢復至較高位的,鋼廠也存在一定提產訴求。不過市場對于12月份鐵水提產幅度的判斷有些分歧,具體情況有待進一步觀測,該數據決定了12月焦炭能否呈現出顯著去庫格局。

      再來看焦炭供應端,由于焦炭價格跌幅快于原料煤成本,因此當前焦化企業的確存在虧損情況。再疊加部分地區焦化企業因環保限產力度也有所加大,綜合導致當前焦炭日產水平達到了近五年沒有的超低位水平。所以整體來看焦炭全環節的累庫壓力并不算大,再疊加近期港口貿易商開始有一些采購動作,綜合導致有一些焦化企業銷售壓力并不算大,有了抵觸降價的底氣。綜合來看,個人覺得12月焦炭供需有好轉的地方,現貨價格預計接近階段性底部,期貨貼水幅度已經顯著縮小,視鐵水實際復產幅度震蕩向上,煉焦利潤有所擴張。

      焦煤現貨方面,蒙煤價格受到東北港口已卸貨澳媒的通關沖擊而領跌,海運煤市場和國產焦煤也在加速補跌中,不過蒙煤原煤價格在累計跌超1500元/噸后成交稍有好轉。從焦煤需求端來看,的確當前處于需求很不樂觀的狀態,鐵水和焦炭產量都處于極低位水平,鋼廠和焦化廠都沒有明顯的冬儲補庫訴求。不過從另一方面來看,當前焦煤需求狀態基本已經“速凍”到極值了,目前鋼廠和焦化廠的焦煤庫存可用天數雖然看起來不算很低,但一旦二者有所復產,相信焦煤庫存可用天數會繼續下行。而冬天產區雨雪天氣的概率增加,鋼廠和焦化廠難免還是會額外采購一些原料煤庫存,因此焦煤需求還是存在好轉的潛力的。

      再看焦煤供應端,蒙煤日通關修復到500車左右,港口已卸貨澳媒還有放行預期,再疊加國產焦煤礦在保供的政策導向下在努力實現增產提產,各方面來看焦煤供應都是有所增加的。近期由于終端采購情況太差,產端快速累庫,開始對煤礦生產產生負反饋,會稍有減輕整體焦煤庫存壓力。我個人測算12月焦煤整體還是累庫的,但不代表煤價還是繼續大跌的,很可能就是煤價企穩或小跌并伴隨著煤礦庫存順暢轉移到終端,從而完成冬儲過程,至于明年一季度焦煤價格可能還是有一定走弱的空間。

    【來源:國投安信期貨研究院 作者:國投安信 曹穎(責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:焦煤 焦炭

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