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    投機多頭瘋狂掃貨!油價這是要越過前高奔向星辰大海?

    1評論 2022-01-17 09:28:00

      油價周五夜盤再次大幅沖高,布倫特原油突破86美元,驚呆市場。2022年時間剛過去半個月,原油市場就變得非常熱鬧,與國內對疫情仍保持高度嚴防死守不同,雖然奧密克戎疫情仍在肆虐全球,但美國歐洲等疫情重災區顯然更看重疫情趨于變輕得積極一面。而圍繞烏克蘭問題俄羅斯與北約摩擦不斷,地緣事件頻發讓市場頗為緊張,供應端利比亞、哈薩克斯坦等重要輸出國供應穩定性帶來挑戰,OPEC+增產落地程度弱于計劃數量也讓市場擔心供應端后續乏力,再疊加宏觀風險偏好升溫,多頭力量明顯壓過了看空的一方,油價大漲走出超季節性的強勢,各大機構和市場參與者對原油后市觀點再度樂觀,美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示截至1月11日當周,投機者所持原油凈多頭頭寸增加62138手至525784手,凈多頭頭寸為近八周來最高。

      隨著油價周線收出四連陽,布倫特原油再次刺穿86美元關口,前高咫尺之遙, 90美元,100美元都開始進入視野。確實能切實的感受到近期市場利多風頻繁吹漲油價。如果供應因各種因素持續緊張,宏觀層面再注入風險偏好,那油價真的是有機會突破去年的高點,去沖擊接下來的90,100美元關口,顯然這會讓沙特等王子們樂開懷,去年因為超預期強勢的油價讓諸多產油國實現了財政盈余,嘗到甜頭的供應端自然期待油價維持高位,不過在市場看漲熱情高漲同時,上周消費端已經開始作出反應,美國能源部表示向6家公司一共交易了1810萬桶戰略石油儲備(SPR),隨后市場也傳出消息稱中國方面也會在農歷新年假期前后釋放其國家戰略儲備中的原油。顯然隨著油價走高,消費端的反應再次有升溫跡象,這讓人想起2021年10月油價高位時,美國政府的激烈反應。在供應、需求二端利益訴求矛盾帶來的博弈夾雜地緣因素的不確定性,油價能否突破去年高點,沖向100美元也再次成為市場關注的焦點。

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      一、供需過剩預期推后,EIA短期能源展望大變臉

      隨著時間推移,對奧密克戎變異毒株破壞力帶來的恐慌情緒基本消退,而這段時間供應側利比亞油田、港口封鎖和停產檢修等導致產量出現大幅下滑,再疊加12月俄羅斯原油產量又就沒有增長,原本非洲成員國對增產就有心無力,這增加了市場對OPEC+是否能實現足額增產的擔憂,雖然我們判斷OPEC+增產這是個偽命題,只要核心國家愿意增產達標一點問題都沒有,我們都見證了2020年3月沙特跟俄羅斯撕破臉之后一個月就可以將產量提升100萬桶/日的場景,但顯然OPEC等在目前高油價階段顯然并不急于超量增產給油價施加壓力,基于供需局面再度緊張,現貨市場走強明顯,美國能源署在2022年1月短期能源展望中也對供需數據進行了大幅調整。EIA上調了對2022年原油需求的預期,年全球原油需求增速預期為362萬桶/日,此前預計為355萬桶/日。更是大幅上調了2022年美國原油需求增速為84萬桶/日,此前為70萬桶/日。對應的供應端EIA預測2022 年歐佩克原油平均產量將增加 250 萬桶/天,至 2880 萬桶/天,不過將美國原油產量增長下調了5萬桶,認為2022年美國原油產量增長60萬桶/日,到1180萬桶/日,上一期展望中是1185萬桶/日,不過EIA預計2023年美國原油產量將增加61萬桶/日,至1241萬桶/日,這將超過2019年創下的每天1230萬桶的記錄。該機構表示,從2021年最后三個月開始,美國石油產量預計將連續九個季度增長。不過2022年的供需判斷顯然讓過剩預期回落,EIA判斷2022年一季度原油市場大致還是緊平衡,這跟之前一周OPEC會議上預測一季度過剩140萬桶/日,國際能源署上個月預測過剩170萬桶/日形成了巨大的差異,也說明這段時間發生的事情讓原油市場對供需平衡的評估發生了劇烈的變化,原油市場近端供應緊張在油價上也得到了充分體現,不過EIA也預測到二季度之后原油市場開始過剩,全年過剩約50萬桶/日;

      消費端,中國海關總署剛剛公布了十二月進出口數據,顯示中國2021年1-12月原油進口量同比下降5.4%,至51297.8萬噸,其中12月原油進口量為4614萬噸,處于春節假期之前備貨等因素較上個月有明顯的回升。每逢中國采購季油價總會有表示,雖然很難說這次油價大幅上漲原因是不是有此因素,但這個時間關口還是讓人不得不去聯想,我們也希望中國在原油市場早日獲得更多的話語權

      另外一個值得一提的消息是美國戰略原油投放計劃開始提速,美國能源部表示,,向美國瓦萊羅能源公司、菲利普斯66、Motiva Enterprises、馬拉松石油公司、貢沃集團(Gunvor)、?松梨诠境鍪哿1800萬桶戰略石油儲備(SPR),其中僅美國瓦萊羅能源公司(VALERO)就購買了超過800萬桶石油 。而也有消息顯示中國將在 2 月 1 日開始的農歷新年假期前后釋放其國家戰略儲備中的原油,這是美國與其他主要消費國協調的降低全球油價計劃的一部分。

      事實上這段時間雖然利多因素影響更大,但原油市場也并非沒有利空,譬如有消息稱俄羅斯也在1月上半月將產量較12月提升了9萬桶/日,利比亞產量開始回歸,隨著油價的不斷升高,美國鉆井數量在不斷的增加。據貝克休斯油服公司數據顯示,截至1月14日當周,美國石油鉆井總數增加11口至492口,為2020年4月以來最多。美國周度庫存數據顯示成品油累庫大幅超預期,這意味著美國需求還是受到了疫情影響,而中國前段時間非國營原油進口配額遠低于去年同期也讓人對今年中國原油需求的增長的擔憂,不過顯然當前市場還是更多的集中圍繞著原油市場供應緊張和地緣升級等層面因素。

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      二、地緣因素頻繁擾動VS美聯儲政策預期

      哈薩克斯坦內亂基本平息,但這個原油供應排名全球第13位,產量達180萬桶/日的國家發生這樣的事情還是讓人覺得世界穩定性很脆弱,而地緣方面烏克蘭問題更是一個巨大的不確定性,俄羅斯外交部長拉夫羅夫在新聞發布會上稱,如果美國和北約不接受俄羅斯關于安全保障的提議,則俄羅斯將評估情況并根據自己的利益采取行動。報道稱,拉夫羅夫在新聞發布會上談及俄方此前向美國和北約提出的安全保障提議!叭绻覀兊谋U咸嶙h被拒絕,我們將評估情況并根據我們的安全利益采取行動。有理由認為,未來幾個月北約可能會以烏克蘭局勢為借口,開始在俄羅斯周邊開始增加軍隊!辈ㄌm外交部長表示,歐洲有陷入戰爭的風險;與此同時俄羅斯稱還沒有放棄外交努力,但軍事專家正在準備各種方案,以防烏克蘭的緊張局勢無法緩解。在華盛頓,白宮表示,俄羅斯在已經部署約10萬人部隊的情況下,入侵烏克蘭的威脅仍然很高,美國將在24小時內公布有關俄羅斯可能試圖編造借口來證明入侵合理性的情報。俄羅斯表示,對話仍在繼續,但陷入了死胡同;該國試圖說服西方禁止烏克蘭加入北約,并停止在歐洲幾十年來的擴張--美國稱這些要求“行不通”。

      除了地緣因素對油價有明顯的推動,2022年美聯儲的具體政策落地階段也是讓市場高度關注,1月12日因鮑威爾的講話“比最近的會議紀要以及美聯儲其他官員過去幾天的表態更溫和一點”就讓全球金融市場風險偏好大幅回溫,為對抗通脹,大宗商品仍成為各路資金評估配置的對象,油價也受益于此大幅上漲。數據顯示大量資金蜂擁買入原油期貨,洲際交易所(ICE)數據上周布倫特原油期貨投機性凈多頭頭寸增加43019合約至249927手合約,創近11周新高,美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示截至1月11日當周,投機者所持原油凈多頭頭寸增加62138手至525784手,凈多頭頭寸為近八周來最高。

      投機多頭瘋狂掃貨!油價這是要越過前高奔向星辰大海?

      在2021年全球原油市場庫存消化接近7億桶的背景下,在天然氣、煤炭飛漲市場熱炒能源危機的背景下,油價也沒有突破90美元,我們還是要客觀的意識到按正常的供需演繹2022年對于原油市場來說已經很難再出現庫存大幅下降的局面,從供應側恢復潛力和需求增量的空間對比,大概率原油市場還是會出現過剩局面,即便是供應側有一些非常規因素導致增量不及預期,2022年的原油市場應該也是緊平衡階段,這種情況下想將油價推過100美元,想必也不是這么簡單,而且消費端美國等諸多國家也很難接受這樣的局面。不過我們也要客觀的注意到,這段時間圍繞烏克蘭問題俄羅斯和美國為首的而北約對立,以及哈薩克斯坦內亂都給油價注入了風險溢價,進一步增加了供應端的緊張感,油價也因此明顯走高。2022年地緣因素或許會成為原油市場一個巨大的變量,如果這方面出現激化,油價是完全具備沖擊100美元的條件的,另外就是雖然美聯儲大方向會收緊流動性,但其在實現行動和市場預期之間的差異對市場同樣影響巨大,一旦給市場帶來樂觀情緒,就會給市場帶來想象空間,是需要注意的。

      總體來說在現階段供應緊張現貨市場強勢,地緣炒作和資金增配原油多頭頭寸背景下,油價的強勢格局還是非常清晰,暫時還看不到足以破壞當前強勢格局的因素,因此從交易機會性價比角度考量我們并不建議追漲操作,但考慮到極端行情的可能性,不建議去對抗市場,貿然猜頂。

    【來源:能源研發中心 (責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:原油

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