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    低庫存緊供應 滬鎳繼續創上市以來新高

    1評論 2022-01-21 09:25:35

      摘要:

      鎳價1月中旬突破16萬后稍事休整,在16-16.5萬元間震蕩數日后再度向上突破17萬元,并漲停。持續的內外盤去庫存,現貨高升水,疊加供給端擾動,共同助推鎳價攀升。目前價格處在加速上漲期,整體思路逢低偏多為主, 但需注意高位獲利了結引發的波動可能性,加強資金管理和風險管制 。

      正文

      鎳價1月中旬突破16萬后稍事休整,在16-16.5萬元間震蕩數日后再度向上突破17萬元,并漲停。持續的內外盤去庫存,現貨高升水,疊加供給端擾動,共同助推鎳價攀升。目前價格處在加速上漲期,整體思路逢低偏多為主,但需注意高位獲利了結引發的波動可能性,加強資金管理和風險管制

      一、流動性改善 強勁的需求預期前景

      美元指數近期回到95附近整理反復,美聯儲可能提前至3月加息的預期已經被市場充分定價,對市場沖擊影響階段略有轉弱。從國內來看,為對沖經濟下行壓力穩增長,國內逆周期調節發力,自從1月17日央行開展了7000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和1000億元7天期逆回購操作,市場普遍預期貸款市場報價利率(LPR)利率會下調。1月20日,央行公布最新的5年期LPR為4.60%,上次為4.65%,下調5基點;1年期報3.70%,上次為3.80%,下調10基點。宏觀面來看,相對較為寬松的流動性對風險資產友好。而且,即便是國內“降息”措施,海外加息預期偏強,近期人民幣匯率仍保持了相對偏強運行態勢,這對以美元定價,國內進口依存度較高的有色金屬價格繼續形成支持。

      LME 有色金屬普遍偏低庫存下,保持了對供給端擾動的高敏感性,輪動偏強,整體高位震蕩格局延續。而庫存矛盾延續,和供給改善需要時間或缺乏改善預期的品種,近期上漲依然顯著,比如鎳、錫。近期走勢來看,明顯外盤強于內盤。

      【鎳】低庫存緊供應 滬鎳繼續創上市以來新高

      就鎳本身而言,今年全球新能源汽車預期會從600萬輛增加至1000萬輛,動力電池需求增長預期依然強烈。雖然市場對于印尼濕法及火法項目產能釋放預期強烈,且可能會造成2022年鎳供需由不足轉向階段的過剩,但是,目前來看,電解鎳供應緊張持續去庫存,鎳生鐵供應緊平衡,硫酸鎳供需前景改善但現實仍需要消耗鎳豆溶解,鎳市場現實供需偏緊格局,在未能兌現的顯著利空之下,暫難令鎳價顯著下行。

      二、國內外鎳的低庫存格局延續

      近期鎳的主要利多因素還是在于國內外電解鎳低庫存。LME已經在9.5萬噸以內,如果算上國內的顯性庫存,按全球庫存消費280萬噸來看,庫存量已不足半個月需求,整體偏緊。LME鎳現貨持續高升水狀態,最高達到495美元/噸,不過,現貨高升水已經逐漸有所變化,回歸至330美元附近。

      【鎳】低庫存緊供應 滬鎳繼續創上市以來新高

      國內元旦后現貨升水顯著走升,階段備貨,不過目前已近尾聲。鎳板升水逐漸持穩至回落。而鎳豆此前升水仍提高,新進口貨物預期下周到貨。今天來看隨著期價高漲,注意現貨升水都已經拐頭,基差均已經呈現走弱態勢。

      三、不銹鋼現貨購銷已轉淡 期價受鎳價聯動影響

      不銹鋼現貨購銷已淡,逐漸進入放假模式,近期現貨價格走勢弱于期貨。不銹鋼期貨走強主要還是受到鎳價帶動。

      從消息面來看,本月,緬甸實皆省 Tagaung Taung 鎳加工廠供電的三座電力塔被炸毀,工廠生產活動暫停。Tigyaing鎮人民國防軍表示于 1 月 7 日炸毀了塔架。該鎳鐵項目于 2008 年 7 月開工,緬甸第一礦業企業與中國國有企業中國有色金屬礦業 (CNMC) 簽訂了為期 20 年的合同。據 Mysteel了解,該項目為中色鎳業有限公司海外鎳冶煉項目,投資 8 億美元,是緬甸最大的鎳生產項目,主要產品為鎳含量 33%附近的 FeNi,年產能 8.5萬實物噸。2021 年上半年項目 1 條產線年度大修,預計 2021 年產量在 6-6.5 萬噸。其產品基本全部流向中國,2021 年 1-11 月中國自緬甸FeNi 進口量在 5.8 萬實物噸。這個消息影響FENI階段供應,從而也令市場對于電解鎳替代預期有所升溫,因此也被市場消化為偏多提振。

      【鎳】低庫存緊供應 滬鎳繼續創上市以來新高

      四、走勢預期及風險提示

      鎳價基于低庫存疊加供給端擾動,宏微觀共振,短期繼續向上波動意愿偏強。當前來看,市場主要矛盾點是基于低庫存和緊供應,疊加供給端的部分擾動。在這個基本面支撐被透支前,市場延續多頭強勢格局。但現貨目前已經逐漸有變化跡象,因此需防高位獲利了結帶來的劇烈波動可能性。滬鎳突破了10月以來形成的寬幅震蕩整理區后加速上漲,多頭格局暫維持,多頭防御位置提升至16.5萬元附近,LME鎳價多頭支撐則在22000美元上方。近期行情波動劇烈,多頭以逢低做多操作思路為主,近期參與需格外注意資金倉位管理,注意止贏設置,做好盈利保護。而有賣保需求的現貨企業暫時觀望,避免左側交易。

      風險提示:1、若出現供應改善預期。硫酸鎳相關原料產能釋放,產出預期明晰,如印尼濕法項目相關原料回國,高冰鎳產出回國等。

      2 、若宏觀面超預期偏利空信息。美聯儲議息會議,釋放超預期偏空信息引發普調等。其它風險資產劇烈波動連帶影響等。

      3 、若匯率波動朝向不利外盤強勢的發展方向。美元急升,人民幣較快速貶值等。

      【鎳】低庫存緊供應 滬鎳繼續創上市以來新高

      【鎳】低庫存緊供應 滬鎳繼續創上市以來新高

    【來源:方正中期期貨 作者:楊莉娜(責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:滬鎳

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