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    成品油供需觀察:2022年6月供需差值環比增加,價格背離供需關系繼續上行

    1評論 2022-07-29 16:51:55 來源:卓創資訊訂閱號 作者:趙夢瑤

      【文章導讀】

      2022年6月,國內汽油、柴油市場供需關系均表現為供大于求。國內成品油消費端乏力,庫存高位常態化,5月產量年內觸底后,受檢修裝置重啟影響,6月產量小幅反彈,供應壓力繼續增加。在供需兩弱且供過于求的背景下,受成本傳導影響,國內汽、柴油6月均價背離供需關系與價格的聯動效應繼續上行。

      汽油市場

      成品油供需觀察(一):2022年6月供需差值環比增加,價格背離供需關系繼續上行

      2022年6月,國內汽油供需差值為2689萬噸,目前市場供需關系表現為供大于求。

      6月份汽油供需差值環比增加0.43%。總供應量環比減少0.47%,總需求量環比減少2.29%,需求降幅大于供應降幅是導致供需差值環比增加的主要原因。6月國內煉油企業一次裝置開工負荷率在自然日天數較5月少一天的情況下仍有2.74%的增幅,汽油產量增加,但6月國內汽油月均實際批發價環比上漲7.45%,實際零售價環比上漲6.56%,批零價差約為2297元/噸。供過于求較上月更加嚴重的情況下價格反而上漲,不符合供需差值與價格的反向聯動關系,這屬于背離供需關系受其他因素影響的推漲,這里的影響因素主要為成本上漲,2022年6月份國內原油價格環比上漲7.21%。

      成品油供需觀察(一):2022年6月供需差值環比增加,價格背離供需關系繼續上行

      對比三個月前數據,6月汽油供需差值較2022年3月增加2.22%,總供應量較3月增加3.39%,總需求量較3月增加5.94%。6月汽油消費量較3月明顯反彈,但由于供應量基數大,因此盡管供應量增幅不及需求量增幅,6月汽油供需差值較三個月前仍表現為上漲,供應量基數龐大很大程度上依托于高位運行的商業庫存,3月至6月國內汽油庫存量在三個月間增加了近210萬噸。

      今年3月國內生產尚未受到后期弱需求的反向抑制,汽油產量為2022年上半年以來最高水平,同時出口量為上半年最高,初期庫存量為年內最低,一切供應環節數據都向好。轉折點開始于3月份中旬,國內多地出行減少,導致汽油消費量急劇下滑,隨后三個月內汽油產量無法消耗的壓力轉移到庫存方面。目前,6月國內消費量已經得到適度修復,但庫存仍維持在高位水平,截至6月份的初期庫存量較3月份增加了8.45%。目前多數生產企業已經通過“減油增化”方案縮減汽油收率,但供應仍表現為過剩狀態,且過剩的部分后續仍將補充至庫存內,庫存高位已成為常態化。

      生產企業煉油利潤在近三個月持續虧損,2022年3月綜合煉油利潤理論均值102.41元/噸,截至6月利潤減少377.66%轉入虧損區間,因此從實際批發均價來看,6月較三個月前均價下滑。從零售端來看,實際零售均價較三個月前上漲,這段時間原油成本上漲對零售端價格支撐更勝一籌。

      對比去年同期數據,6月汽油供需差值較去年同期增加3.58%,一年的時間內汽油市場供需失衡更加嚴重。6月汽油產量同比減少9.56%,凈出口量減少48.21%,但在庫存量上同比增長了1.75%,綜合起來6月總供應量較去年同期減少0.85%。供需差值同比增加的主要原因來自于國內消費數據欠佳,總需求量較去年同期減少8.97%。

      預估下月,7月份國內一次裝置檢修損失量較6月份增加18.62%,根據汽油市場的復蘇情況,主營單位“減油增化”力度或將有所調整,預估7月汽油產量或較6月份減少。傳統意義上,6、7月份非汽油消費旺季,多地持續的高溫天氣可能會激發汽油消費量上漲,但另一方面,高油價也使得很多消費者減少了燃油車出行,限制消費量增長幅度。因此,7月汽油供需失衡的局面仍難有明顯改善,但供需差值或將小幅下降。

      柴油市場

      成品油供需觀察(一):2022年6月供需差值環比增加,價格背離供需關系繼續上行

      2022年6月,國內柴油供需差值為3764萬噸,目前市場供需關系表現為供大于求。

      6月份柴油供需差值環比增加3.12%。總供應量環比減少1.6%,總需求量環比減少11.53%,柴油消費量大幅下滑導致供需差值快速上漲。6月國內柴油傳統消費淡季,國內多地持續高溫導致室外工程作業進度放緩,工礦基建項目對柴油的消耗減少,柴油消費量出現較大幅度的下滑。

      從供應方面來看,6月柴油產量小幅增長,初期庫存量減少及凈出口量增加,總供應量小幅減少。從實際批發價、實際零售價與供需差值的聯動性來看,6月柴油供需差值環比增長的情況下,月度均價仍保持1%-5%的增長,這與原油價格的高位震蕩密切相關。但實際上6月份國內原油價格環比增長了7.21%,原油與商品價格增長不等幅,說明價格傳導過程中仍然受需求掣肘,成本傳導受阻。盡管如此,最終落實到商品價格上仍有強勁的推進力,足以背離供需關系對價格的影響。

      成品油供需觀察(一):2022年6月供需差值環比增加,價格背離供需關系繼續上行

      對比三個月前數據,6月柴油供需差值較2022年3月減少1.49%,總供應量較3月減少1.35%,總需求量較3月減少0.97%。由于高油價帶來風險,部分生產企業煉油裝置在4-6月展開檢修,柴油產量在這三個月內減少了5.06%。6月較三個月前國內原油成本上漲7.66%,柴油批發均價與零售均價分別上漲2.37%、7.48%,成本漲幅未能完全傳導至柴油價格上,尤其是煉廠產品價格傳導更差,生產利潤不佳導致的產量下滑在5月份雖有修復,但終端需求較差的情況下,6月柴油產量仍保持繼續下滑。產量的減少雖然適度緩解了柴油的高庫存風險,但緩解幅度有限,國內柴油庫存仍處于高位運行。

      對比去年同期數據,6月柴油供需差值較去年同期增加14.51%。6月柴油總供應量同比增加6.31%,總消費量同比減少9.58%,供應與消費的相反走勢導致供大于求矛盾更加突出。2022年以來柴油供需面兩淡,柴油3月初期庫存量迅速攀升,4月觸及歷史高位,6月份柴油商業初期庫存量較去年同期增加了288萬噸,同時受出口配額限制柴油凈出口量屢創新低,6月凈出口量同比大幅減少87.12%。

      近一年國內柴油供應壓力徒增許多,盡管從價格上看,實際批發均價和實際零售均價近一年增長了34.79%、49.92%,但實際上原油成本的增幅高至65.17%,價格“當漲不漲”成為柴油供應端的另一重壓力,消費量在經濟增速放緩的情況下恢復起來相對被動,因此柴油供需差值的控制只能寄希望于控制生產與去庫存兩方面。

      預估下月,7月份依舊是傳統國內柴油消費淡季,但大型工程基建投資項目增多,且多地物流運輸逐步恢復至正常水平,7月柴油消費量有望小幅回升。生產方面,多數煉廠目前均將柴油收率控制在較低范圍,但主要是來自于主營單位的努力,獨立煉廠本就以高收率的汽柴油為主要產品,產量控制能力有限。7月份因裝置檢修造成的柴油損失量約為124萬噸,較6月僅減少4.45%,因此7月柴油產量仍將維持在6月接近水平。6月份柴油消費量下滑至上半年次低水平,與柴油產量抵消來看,產量仍有146萬噸左右的過剩,這部分過剩產量對柴油庫存量來說又新增一分壓力,7月總供應量或將增長,7月份國內柴油市場仍將保持明顯供過于求的局面。

    (責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:成品油 汽油 柴油

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