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    花生周報:旺季即將開啟,單產將亮底牌

    1評論 2022-08-01 10:07:50 來源:CFC農產品研究 作者:石麗紅

      本周花生期貨主力合約在周初震蕩后持續上行,從9374漲至9726元/噸,漲幅近4%。宏觀上美聯儲如期加息75BP,加息落地后大宗商品普漲。油脂油料板塊大幅攀升對花生亦形成支撐。集團企業采購進口花生帶動市場情緒。隨著中秋旺季備貨即將開啟,預估現貨成交將逐步好轉。新作播種面積下滑明顯,播種進度晚于正常年份,主產區播種后旱澇急轉,預估單產將低于去年,新作花生產量雪上加霜。短期集團企業備貨及花生單產逐步明牌將成市場焦點,在油脂板塊近月基差偏強背景下,花生前多續持,無倉等待回調企穩逢低買入機會。

      據我的農產品(行情000061,診股)網數據顯示,本周青島、南陽、駐馬店油料花生仁價格持平,青島及駐馬店市場價8600元/噸,南陽市場價8700元/噸;通貨花生仁價格持平,青島市場價8900元/噸,駐馬店市場價9350元/噸,南陽市場價9400元/噸。樣本企業花生庫存持續下滑,截至7月29日,油廠花生庫存40905噸,比上周減2900噸,比去年同期減14975噸,連續14周下滑。國內一級普通花生油主流報價16600元/噸,整體持平,小榨濃香型花生油市場主流報價為18600元/噸,報價差異較大。

      壓榨企業中秋旺季一般提前15-30天進行備貨,預估隨著中秋旺季備貨需求逐步開啟,現貨市場成交將持續好轉。上半年國內花生、花生油進口量同比下滑明顯,在新作花生預估大幅減產預期下,花生主力合約交易將聚焦于花生自身較好的基本面。

      引 言

      以下內容為《穩企安農 護航實體:中信建投(行情601066,診股)期貨三季度花生風險管理論壇》會議中對分享嘉賓講解的理解和轉述,可能出現和嘉賓實際表達意思的誤差,僅供參考,以嘉賓實際表述為準。

      會議更多精彩可以通過回看方式獲取。具體的會議回看鏈接和相關資料請向客戶經理索要,若無客戶經理,可在此文章后留言聯系方式。

      分享嘉賓:李根中國花生網總編輯

      主題:2022/23產季花生市場供需展望

      1、供給展望

      預計中國22/23年度花生總種植面積5077萬畝,比2021年下降18.7%,(河南:-17%;山東:-30%;河北:-13%;遼寧:-21%)。今年新作花生播種時間推遲、生長周期短、旱澇急轉,預估單產將下降5%,預估總產量同比下降22.7%至1269萬噸。我國花生進口主要來自塞內加爾、蘇丹、美國、印度、埃塞俄比亞、阿根廷,今年我國花生和花生油的進口均下降嚴重,一是因為全球油脂價格升高,原產國花生及花生油消費增加,可供出口的比例減少;二是國內外價格倒掛,進口商無利可圖所以進口積極性比較低。

      2、需求展望

      大型油廠收購總量減少;中型油廠收購量同比略增;小油廠收購積極;ㄉ拖M2020年因疫情影響出現非常規增長,隨著疫情得到控制后,消費回落到正常水平;ㄉ秤孟M呈現下降趨勢。出口整體趨勢逐年下降,價格及海運費暴漲是阻礙出口的主要因素。

      3、市場展望

      花生油有其自身的相對獨立行情;ㄉ受宏觀經濟、國際花生主產國產量影響,今年國際主產國花生產量不太樂觀。利多:新季種植面積較大幅度下降,供給壓力減少;玉米、小麥等農產品價格上漲,加劇農戶惜售心理;進口量驟減;看漲預期強,市場信心足。利空:消費端沒有明顯變化;結轉庫存(眾說紛紜);花生油庫存相對充裕。整體利多大于利空,花生有其獨立的走勢,價格重心抬升。

      分享嘉賓:李曉科 浙江納軒私募基金期現經理

      主題:花生研究邏輯和期現運用

      1、花生價格研究框架

      供應端包括國內供應、進口和結轉庫存。國內供應研究國產和進口兩方面,國產包括產量(種植面積、單產水平)、質量(天氣、儲存);進口主要有花生和花生油,研究內外價差和國外供應。需求端包括國內需求和出口。國內花生消費結構壓榨(50%)、食用(40%)、其他為種用及損耗;ㄉ鷰齑娣矫嫜芯炕鶎樱ㄞr戶、篩選廠)、貿易商及終端(油廠、食品廠 、終端市場)。油料花生定價邏輯的核心在于花生油,還取決于花生粕和食品米價差。

      2、期現貿易

      基差構成:時間價差、品質價差、區域價差。期現套利受持有成本(倉儲費、保險費、損耗等)影響。期現方面要注意:現貨是否為標準交割品,非標品與標準品之間的價差,價差是否有強制回歸機制;現貨持有成本的計算;價差大幅波動時做好風險控制;增值稅的處理(價格上漲時的增值稅成本)。交割方面注意交割規則、交割庫庫容、交割月限倉及套期保值額度申請、倉單成本及接貨價值。核心:做好產業研究和現貨供需格局分析。

      分享嘉賓:田亞雄中信建投期貨首席

      主題:花生期貨上市表現

      花生在服務三農以及穩定國內油脂的種植面積方面有一定的功勞。期貨未來重要意義在于價值的發現,每個產業得通過大量的嘗試去明晰通貨品和交割品之間正式價差。國內花生種植面積下降,同時種植利潤也在下降。長期以往可能會導致價格的上升,從而提高農戶種植積極性,但是這種情況會受海外情況的影響。在基準交割方面主要錨定河南、山東和河北這三個主要地區;ㄉ谪浬鲜泻蠡ㄉ钴S合約價格與山東花生現貨價格相關性0.78,與山東一級花生油價格相關性達到0.81。未來期貨和現貨之間,基差應該是一個收斂的路線。

      市場觀察:國內植物油小包裝將越來快速集中,低端產品或將長期以負毛利的形勢內卷。未來一個重要挑戰是花生油可能正在讓出作為高端植物油的地位,有高溢價油種慢慢轉轉向像山茶油,椰子油,核桃油。行業面臨低端產品負毛利困境加速市場集中度提升的機遇與挑戰。

      CFC農產品研究最近在做的主要努力:積極推進東北符合條件的交割廠庫新設;年度的全國花生種植和收獲調研;關注套保衍生品——累沽累購的期權設計。

      【花生周報】旺季即將開啟,單產將亮底牌

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    (責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:花生

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