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    IMF繼續下調世界經濟預期 美國連續兩個季度經濟萎縮—全球宏觀經濟與大宗商品市場周報

    1評論 2022-08-01 10:21:15 來源:方正中期期貨有限公司 作者:宏觀經濟組

       第一部分 國內經濟解讀

      國內方面,數據顯示6月工業企業利潤同比增速轉正,其中黑色產業鏈行業表現不佳,制造業有所分化,汽車行業利潤則繼續好轉。央行本周通過逆回購凈回籠資金120億元,短端資金率維持低位。中央政治局會議肯定上半年防疫成果,強調穩就業、穩物價,有條件省完成經濟目標,要求貨幣政策加大支持企業信貸,用好政策性銀行新增信貸和基建投資基金。支持地方政府用足專項債限額。強調“房住不炒”并要求地方政府保交樓、穩民生?傮w上看,近期宏觀經濟變動不大,經濟仍處于修復階段,政策仍位于觀察期,沒有太多超預期方面。繼續關注是否有更多的指引出現。

      IMF繼續下調世界經濟預期 美國連續兩個季度經濟萎縮—全球宏觀經濟與大宗商品市場周報

      

      風險事件方面,中美領導人通話,臺灣是雙方焦點。與前次不同,此次會談中美均未采用“建設性”說法,表明分歧仍存在,需繼續關注地緣政治風險。此外,美國SEC主席表示,中美監管部門須盡快達成協議,若國會的一項法案獲得通過,中概股摘牌時間可能提前到明年。

      第二部分 海外經濟解讀

      一、IMF繼續下調世界經濟預期

      7月26日IMF發布最新一期《世界經濟展望》報告,總體看衰世界經濟,認為未來不確定性正在不斷加強,并且警示全球經濟將面臨滯脹風險。IMF將2022年全球經濟增速下調至3.2%,低于2021年的6.1%,同樣低于今年4月報告的3.6%預期值,這是IMF今年第二次下調全年經濟增速。此外,IMF更不看好明年的經濟發展,將2023年世界經濟增速從3.6%下調至2.9%。

      全球主要經濟體的預期增速均有下調,原因略有不同。美國今年 GDP增速預期被下調1.4個百分點至2.3%,在發達經濟中下調幅度最大。 美國 是消費驅動型的經濟體,但是美聯儲加快貨幣收緊的步伐將進一步削弱美國消費能力和信心。中國今年經濟增速被下調至3.3%,長期的疫情封控以及房地產信貸危機造成1.1個百分點的預期下滑。歐元GDP增速預期為2.6%,僅被下調0.2個百分點。意大利成為歐洲經濟為數不多的亮點,得益于旅游業和制造業的雙重發力,該國的增速預期被上調了0.7個百分點,一定程度抵消了其他歐洲國家的經濟下行壓力。不過,俄烏沖突引發了巨大的負面外溢效應,尤其能源禁運嚴重制約歐洲大國的發展,德國、法國、西班牙的經濟增速被下調了0.9、0.6和0.8個百分點。印度央行的連續加息致該國預期被下調0.8個百分點,不過印度經濟總體向好,今年GDP增速預計能達到7.4%,在全球前十大經濟中獨占鰲頭。

      IMF也上調了部分新興經濟體的預期增速。雖然俄羅斯依然處于沖突之中并且飽受西方制裁,但是能源和糧食價格飆升大幅增加了俄羅斯的外匯收入,以及國內消費韌性較強,勞動力短缺問題并未凸顯,使得今年的經濟衰退預期從-8.5%收窄為-6%?傮w來看,發達經濟體的經濟下行壓力明顯高于發展中國家。部分發展中國家(如巴西、墨西哥、南非等)得益于不斷高企的大宗商品價格,經濟增速預期得以進一步上調。

      IMF繼續下調世界經濟預期 美國連續兩個季度經濟萎縮—全球宏觀經濟與大宗商品市場周報

      

      受到糧食危機、能源危機和能源危機的影響,導致糧食和化石燃料供應短缺,引發全球性通脹。全球通脹的實際水平和預期都在不斷抬升,預計今年發達經濟體的通脹率將達到6.6%, 新興市場和發展中經濟體的通脹率將達到9.5% , 分別上調0.9和0.8個百分點 。今年三季度全球通脹率有可能達到9%左右的峰值,后期隨著各國央行加速貨幣收緊步伐、經濟下滑致需求回落以及高基數影響,今年四季度起通脹水平將會明顯回落。

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      當前引發全球經濟下行以及通脹高企的原因有很多,IMF選取其中核心因子,以量化分析為基礎,做了全球經濟進一步下行的壓力測試。其一,假設俄羅斯從今年下半年額外再減產石油20%,將使得2022-2023年全球GDP分別下降0.4和0.15個百分點,同時將今年全球CPI水平再提升0.8個百分點。其二,倘若俄羅斯在今年年底前將徹底斷供歐洲的天然氣,無論俄羅斯主動斷供還是歐盟對俄采取制裁措施,將使今明兩年全球經濟增速分別下調0.1和0.35個百分點,同時又會使全球通脹水平分別上調0.25和0.4個百分點。其三,更加收緊的貨幣政策也將進一步影響全球經濟增速,但會放緩全球通脹率。這些極端因素疊加將使2022-2023年全球經濟增速預期進一步下滑至2.6和2%。

      IMF繼續下調世界經濟預期 美國連續兩個季度經濟萎縮—全球宏觀經濟與大宗商品市場周報

      各國貨幣政策和安全政策的不確定性使得市場對于經濟衰退的擔憂不斷加劇。最新一期全球衰退恐慌指數錄得35,創2020下半年以來新高。其中,G7國家衰退相對風險指數創歷史新高,是正常值水平的四倍,將近25%的恐慌性源于德國。不斷收緊的貨幣政策將會影響全球資本市場,并且要求各國政府及時做出相應的政策。隨著利率不斷上升,企業必須不斷提升盈利能力來償還債務,國家同樣需要更多財政收入來償還外債。然而,利率上升只會抑制經濟活動,導致企業破產風險加劇,國家財政收入減少。IMF建議此時各國政府應該謹慎介入以國外貨幣計價的債務,以避免國家違約的情況發生。國家違約風險在低收入國家尤為明顯,十年前僅有20%的低收入國家處于高負債困境中,而如今已經攀升至60%。同時,新興經濟體的國債收益率也在不斷攀升,增加了還貸成本。發展中國家應該盡量避免二十世紀八十年代的拉美債務危機,雖然此輪石油漲價幅度弱于此前,并且發展中國家央行提前采取了加息措施加以應對,但是在債務規模不斷擴大以及疫情影響尚未消除的情況下,部分國家在未來發生債務違約的風險性依然較高。

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      、美國連續兩個季度經濟萎縮

      根據美國經濟分析局數據顯示,2022年二季度美國季調實際GDP錄得4.92萬億美元,同比增長1.6%,增速創近5個月以來新低;環比下降0.2%,連續兩個月出現負增長。通常而言,技術性衰退被定義為連續兩個季度的GDP負增長,這就意味著美國經濟已經正式陷入技術性衰退期。

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      從分項來看,“個人消費支出”一直以來是拉動美國經濟最重要的因素,但是拉動效應大幅回落。二季度季調錄得3.48萬億美元,占美國GDP比重達到七成,季度環比拉動率錄得0.18%,大幅低于前值0.46%。并且,美國民眾消費趨勢從“實體”向“服務”的轉變愈發明顯。季調商品GDP創造1.37萬億美元,同比和環比分別回落3.2%和1.1%;季調服務GDP創造2.15萬億美元,同比和環比分別上漲4.6%和1%。“國內私人投資”創造0.95萬億美元,季調同比和環比增速分別為8.7%和-3.6%,季調季度環比拉動率為-0.68%。從環比角度來看,美國投資熱情大幅回落,除了“知識產權產品”環比增長2.2%,其他各大板塊(固定投資、非住宅、建筑、設備、住宅、私人存貨變化)均環比回落。隨著美聯儲收緊貨幣政策以及美國政府退出紓困計劃,美國民眾消費熱情下降,政策削減開支,二季度“商品和服務凈出口”創造負值規模環比收窄4.5%,所以即便 “商品和服務凈出口” 依然是負項,但季度環比拉動率逆勢增長0.36%,甚至超過“個人消費支出”。“政府消費支出和投資”創造的GDP錄得0.83萬億美元,同比和環比均回落1.6%和0.5%,季度環比拉動率為0.08%。下半年 美國財政支出會進一步收窄,政府消費和投資 的環比拉動率 會 再度 出現 負值 。

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      數據公布之后,美國總統拜登和財政部部長耶倫表示即使GDP數據連續兩個季度下滑,鑒于就業市場和家庭資產負債表仍然表現強勁,美國經濟依然處于健康良好狀態,疊加美聯儲主席鮑威爾此前一日強調美國經濟不會出現衰退,可以看出美國政府并不想承認美國經濟已經進入衰退期。此外,今年6月美國制造業和非制造業PMI分別錄得53和55.3,依然處于擴張區,不過邊際增速不斷放緩;7月消費者信心指數錄得51.1,觸底反彈,處于近70年低位;6月季調失業率錄得3.6%,處于近50年低位。

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      綜合來看,美國經濟陷入技術性衰退期已是不爭的事實。不過,此輪美國經濟衰退更主要是由于通脹高企迫使美聯儲加快貨幣收緊步伐引發的,部分經濟數據依然處于健康區間,所以并未出現較大程度的恐慌。當前美國的總體策略是“先抗通脹,后救經濟”,下半年美聯儲將維持較為鷹派的貨幣政策,經濟有進一步下行壓力。待明年美聯儲貨幣政策轉向之后,美國經濟將迎來新一輪復蘇。

      三、美聯儲如期加息75BP

      美東時間7月27日美聯儲發布7月議息會議聲明,隨后聯儲主席鮑威爾發言。利率方面,將聯邦基金利率的目標區間從1.50%-1.75%升至2.25%-2.50%,連續兩個月加息75BP,并且提到9月議息會議將保持較大的加息幅度,實際加息幅度會考慮當時的情況?s表方面,7-8月縮減上限維持475億美元(300億美元國債+175億美元MBS),9月起將縮減上限提升至950億美元(600億美元國債+350億美元MBS),縮表持續2-2.5年。通脹方面,強調將長期通脹率控制在2%的決心,并且提到雖然近期物價略有回落,但是俄烏沖突導致糧食和汽油價格依然處于較高水平。就業方面,當前勞動力緊缺問題依然嚴重,失業率創近50年低位,最近一個季度每月新增37.5萬個就業崗位,工資上漲速度較快。經濟方面,居民消費增速放緩,加息政策有可能會放緩經濟增速,但不會出現經濟衰退。

      美聯儲7月議息聲明和鮑威爾基本 符合市場預期 ,呈現“鷹中帶鴿”的味道。從鷹派角度來看,堅稱經濟只是放緩并未衰退,強調當前就業市場火爆,突出當前通脹形勢嚴峻以及美聯儲抗通脹的決心,為后續進一步收緊貨幣政策打下鋪墊。從鴿派角度來看,提到后續加息幅度會考慮到當時情況,暗示會因為經濟下行壓力放緩加息步伐;表示終點利率可以參考6月點陣圖,意味著中性利率會維持在3.25-3.5%。

      CRB現貨綜合指數在5月4日出現拐點,美國通脹水平在下半年將震蕩回落,同時美國經濟下行壓力不斷加劇,美聯儲大概率將在下半年放緩加息節奏,有可能出現“9月50BP、11月25BP、12月25BP”的加息路徑。聯邦基金期貨顯示明年1月美聯儲就將進入下降通道。

      IMF繼續下調世界經濟預期 美國連續兩個季度經濟萎縮—全球宏觀經濟與大宗商品市場周報

      

      鮑威爾的講話打消了市場對美聯儲進一步大幅加息的擔憂,對金融和商品市場產生重要影響。美股和大宗商品齊漲、美債收益率和美元下跌。近期,大宗商品市場將會維持反彈行情。

      、金磚國家有望擴員

      金磚國家始建于2006年,初始成員國包括巴西(Brazil)、俄羅斯(Russia)、印度(India)和中國(China),2011年南非(South Africa)宣布加入。五國首字母縮寫為Brics,與Brick(磚)拼寫和發音相似,因此被譽為“金磚國家”組織。金磚國家人口約占全球42%,GDP總量約占全球24%,土地面積約占全球26%。五國分布于四大洲,政治體制、經濟制度、文化信仰均有較大差異,金磚國家的合作機制并不尋求建立一個核心領導機制,而是采用協商一致的辦法應對共同關注的問題。

      當前國際局勢動蕩不安,能源危機、糧食危機、供應鏈危機的出現使得諸多國家內部出現嚴重矛盾,甚至有崩潰以及破產的風險。在這樣的局勢下,抱團取暖是一個很好解決問題的方法。隨著金磚國家的影響力日益擴大,很多國家都想要加入其中,金磚國家的一位主席證實伊朗、阿根廷、沙特、土耳其、埃及五國正在申請加入金磚國家機制。

      加入金磚國家組織有三條不成文的規定:其一,必須是發展中國家;其次,國家屬于區域大國,在領土、人口、經濟等各方面均有較強的區域影響力;第三,非西方陣營。此次申請加入金磚國家機制的五國基本符合這樣的要求,并且有極強的經濟互補功能。沙特和伊朗都是中東大國,盛產石油,可以滿足中國和印度對于石油的巨大需求。土耳其橫跨歐亞大陸,戰略地位十分重要,政治、經濟、文化、軍事方面在中東和東歐地區有著舉足輕重的地位。阿根廷和埃及均為南美洲和非洲的第二大經濟體,擁有豐富的糧食和礦產資源。中國和印度是全球重要的制造業中心,可以為其他金磚國家提供各類商品。一旦五國全部進入,金磚國家的成員數量將達到10個,人口規模超越35億,接近全球一半,從而進一步提升發展中國家的影響力,完善新興經濟體的產業鏈。

      不過,金磚國家成員國及申請國內部同樣存在嚴重的問題亟待解決,阿根廷面臨惡性通貨膨脹、中印近期爆發領土糾紛、俄羅斯正處于俄烏沖突及西方制裁中,并且該組織相對松散,并未形成實質性的貿易和經濟框架。

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      第三部分本周重要事件及數據回顧

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      第四部分下周重要事件及數據提示

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      第五部分 期貨市場一周簡評

      一、板塊解讀

      品種

      簡評

      金融期貨板塊

      中共中央政治局本周召開,針對疫情防空,會議強調“出現了疫情必須立即嚴格防控,該管的要堅決管住,決不能松懈厭戰!苯洕矫,要求“著力穩就業穩物價,保持經濟運行在合理區間,力爭實現最好結果!睂嵸|上不再嚴格要求必須達到5.5%增速目標,各省視自身情況而定。財政政策方面“支持地方政府用足用好專項債務限額”,目前地方政府專項債限額和余額尚有1.5萬億元左右的額度可供調用。貨幣政策要求“加大對企業的信貸支持,用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金!睂Ψ康禺a市場堅持“房住不炒”和“因城施策”,要求“壓實地方政府責任,保交樓、穩民生”。海外方面,美國第二季度GDP年化環比萎縮0.9%,為連續第二季度陷入萎縮,美國經濟陷入技術性衰退。近期歐美通脹數據再創新高,海外央行政策落地,美聯儲議息會議連續第二個月加息75BP,鮑威爾講話略偏鴿派。短期不確定性因素釋放后風險資產普遍反彈,美元指數高位回落。國內金融期貨與期權市場,股指期貨:主要指數走勢分化,尤其IF和IH維持震蕩走弱,中期多頭暫持有,IC和IM相對強勢,以橫向震蕩對待,繼續采取高拋低吸短線操作策略。期現套利方面,IC、IM遠端反套空間分別在6%和8%附近,資金成本合適可參與,貼水方向仍為收窄?缙贩N方面,預計IH/IC和IH/IM比價和價差持續在低位震蕩,暫認為中長期趨勢為上行,可繼續擇機做多上述比價。國債期貨:目前國內市場收益率礽處于上有頂下有底的狀態。操作上,建議交易性資金以震蕩思路操作,持倉機構可適當于價格高位進行空頭對沖或久期管理。股票與股指期權:波動率后期有望維持震蕩的走勢,中期以做空波動率策略為主,或短期賣出近月認購期權。商品期權:大宗商品低位反彈,但策略上建議還是以防御性策略為主。短線則可關注日內和日間的Gamma機會。抄底的投資者建議使用期權工具,并嚴格控制倉位。

      海運

      板塊

      本周,全球海運市場繼續回落。國際集裝箱運輸市場以跌為主,WCI上!睔W/地中海/美西/美東航線運價錄得$9154/FEU、$9929/FEU、$7199/FEU、$9827/FEU,周環比上漲0.7%、下降3.6%、下降1.1%、下降0.2%。國際干散貨運輸市場,7月28日BDI錄得1945點,周環比下降8.2%。其中,BCI、BPI、BSI、BHSI分別錄得2190、2065、2003、1196點,周環比下降17.5%、上漲0.7%、下降3.4%、下降1.3%。

      貴金屬

      板塊

      本周,美聯儲加速收緊貨幣政策和經濟衰退邏輯利好貴金屬。美國二季度經濟負增長,技術性衰退增加經濟衰退預期,避險需求推升貴金屬;美聯儲如期加息75BP,鮑威爾講話整體表現相對市場預期略偏鴿派,疊加經濟衰退預期降低政策加速收緊預期,對貴金屬形成利多影響;歐元區二季度GDP表現強勁,歐元走強利空美元指數,均利好貴金屬。美聯儲貨幣政策調整步伐、經濟衰退擔憂和地緣政治局勢進展繼續主導貴金屬行情;超鷹派轉向、局勢向好和經濟依然強勁利空貴金屬,反之則形成利多影響。政策加速收緊預期逐步被計價和降溫,經濟衰退擔憂加劇,避險需求增加,連續下跌的貴金屬持續反彈,反彈行情將會持續一段時間;中長期趨勢來看,白銀因經濟衰退和有色板塊走弱表現繼續弱于黃金。

      有色金屬板塊

      【有色金屬】本周有色金屬繼續修復反彈,相對上周反彈更為顯著,而鎳錫漲幅收窄,整理。美聯儲7月加息落地,75個bp符合預期,鮑威爾的鴿派言論和美國第二季度技術性衰退跡象,令激進加息預期進一步降溫,美元指數降至106附近,有色金屬受到支持。國內政治局會議對穩地產的信號明確,信心修復之下工業品普遍反彈。近期銅材、線纜開工較6月份有所改善,但仍不及往年同期水平,而且本土疫情頻發也進一步打擊消費預期。而冶煉端進入8月份,檢修企業將陸續復工,并在高加工費的提振下產量進一步提升。銅短期料維持反彈,關注上方阻力63000,不過鑒于美國公布二季度GDP后,該國經濟已經陷入技術性衰退,操作上仍建議控制倉位,嚴格止損,期權可以考慮賣出虛值看漲賺取期權費用。鋅近期反彈增強,供應方面,俄羅斯Gazprom公司表示從周三起北溪1號目前40%的供應水平再縮減至20%,能源短缺預期升溫之下ttf基準天然氣價格再度大漲,意味著歐洲冶煉成本支撐仍強。國內方面,6月國內精煉鋅產量不及預期,7月計劃外檢修增多,產量料保持較低水平。下游方面,國內上周鍍鋅開工環比提升至68.22%,氧化鋅開工率為56.6%,開工有所恢復,但仍處于消費淡季,而近期本土疫情突發也進一步影響復工節奏。預計短期在美聯儲加息落地、地產政策放松、宏觀壓力減緩以及基本面偏緊等利多因素下,鋅價有望偏強運行,不過緊縮周期下仍需警惕流動性收緊帶來的負面影響,下周主要波動區間22500-25000,單邊仍建議控制倉位并嚴格止損,期權考慮根據風險敞口買入虛值期權對極端行情進行保護。鋁供給7月又有部分新投以及復產產能開工,未來還將繼續增長。需求方面,下游加工企業開工情況有所分化。房地產上游型材以及板帶開工率維持較低水平。未來進入傳統淡季,部分企業已計劃放假,需求端難見利好,F貨市場成交也普遍貼水,市場情緒較為悲觀。出口方面,由于滬鋁比值再度回落,原鋁進口窗口再度關閉,且有利于出口。庫存方面,社會庫存小幅累庫,利空鋁價。整體上看,目前滬鋁盤面大幅反彈,建議短期可少量逢低建多,08合約上方壓力位20000,下方第一支撐位17000,期權方面,建議可以賣出深度虛值期權以賺取額外權利金收益。鎳從領漲轉向跟隨角色,電解鎳國內生產料小幅回升但增產有限,近期隨著進口貨源增加,國內鎳升水有所走弱,但整體仍是低庫存水準;鎳生鐵國內減產,進口到貨料會增加,進口鎳生鐵成交價下移,仍會壓低鎳生鐵重心,對鎳價底部支撐有所走弱;從需求端來看,不銹鋼需求不佳不過有逢低買貨,近期300系表現為去庫且房地產利好或增強終端采購信心,而硫酸鎳價格趨穩,月末終端或有階段備貨需求出現;鎳價在宏觀情緒好轉后暫轉向偏強震蕩,2209合約近期料延續16-18間偏強震蕩,有色金屬整體反彈意愿繼續影響鎳表現,短多長空思路暫延續。國內錫冶煉廠6月中開始集中檢修,涉及產能超過國內9成,6月精煉錫進口量環比顯著回落,因目前進口窗口持續關閉,后市預計將繼續回落。需求方面,不同行業表現差異較大,光伏行業保持高增速,錫焊料企業出口訂單減少,且國內淡季效應顯現,下降幅度超市場預期。疫情防控政策調整,穩增長預期增強,企業復工復產加快,且錫價回落,需求仍然偏弱但邊際改善,庫存方面,交易所庫存在近日小幅減少,smm社會庫存環比小幅去庫,也對錫價形成一定支撐。生產企業在8月預計集中復產,供給壓力將會凸顯。錫價當前底部有所企穩,但是筑底過程依然沒有完成,技術上,不斷有抄底盤,但力量較弱,滬錫探底或未結束,關注18萬支撐強度。鉛震蕩走勢延續,原生鉛煉廠生產相對穩定,鉛錠供應量持續增加,長單出貨為主,散單出貨較少;部分再生鉛煉廠檢修臨近結束,市場上再生鉛供應量預期繼續增加。下游需求方面,鉛蓄電池企業維持剛需采購,鉛價走勢尚不明朗的情況下謹慎觀望,仍以長單供貨為主,備庫積極性偏低,交易氛圍未有明顯改善。庫存階段因逢低采購及交割出庫增加有下滑,后續降庫可能放緩。鉛升至震蕩區間上沿附近波動,2209合約在14700-15300之間震蕩格局暫延續,近期關注上沿突破及站穩意愿。

      黑色建材板塊

      黑色商品本周大福上漲,wind煤焦鋼礦指數上漲7.1%,收于692.74。分品種看,原料漲幅大于成材,不銹鋼收跌,鋼廠盤面利潤回落。當前的邏輯仍是宏觀面為主導,月底美聯儲加息落地及國內政治局會議的召開,使市場呈現宏觀氛圍較好的狀態,前期的利空因素壓制消失,且轉為利多,帶動黑色超跌反彈,同時鋼廠利潤轉好,復產預期下,原料價格彈性更大。但現貨波動低于盤面,基差多收窄,表明終端需求改善還不明顯,現貨主動走強的驅動稍弱,因此在宏觀面影響逐步減弱甚至結束后,黑色商品需要再度關注下游需求情況,而房地產新的政策落實情況需繼續關注,短期漲勢將放緩,但回落空間也有限。

      石油化工板塊

      本周國內石化板塊品種整體以上漲為主,瀝青、乙二醇、短纖、聚烯烴等漲幅居前,燃料油、LPG表現稍弱。本周石化板塊品種上漲一方面受成本端帶動,歐洲再度面臨能源緊缺問題間接推升原油價格,另外一方面,市場風險偏好回升也推動商品普漲。從原油端來看,俄羅斯對歐洲天然氣供給下降令歐洲能源擔憂再起,并導致歐洲天然氣價格連續大漲,且突破200關口,油價也受到一定提振,但原油反彈力度較弱,一方面經濟衰退預期令原油等宏觀屬性較強的品種受到明顯壓制,另外一方面,近期中、歐、美等主要石油消費區域需求均出現走弱跡象,高頻庫存指標也開始累庫,原油平衡表在邊際轉弱。從國內石化市場來看,受疫情以及宏觀大環境影響,當前終端油品及化工品消費仍然低迷,內需外需均受到一定壓制,而終端的低迷也持續對上游工廠開工形成負反饋,當前國內地方煉廠開工負荷連續回升,但主營開工率仍然較低,導致油品及化工品供應均處在相對低位。整體來看,基于成本端以及化工品偏弱的需求考慮,預計石化板塊品種短線反彈空間有限,后市大概率仍會跟隨成本端波動。

      煤化工

      板塊

      受到宏觀層面消息的提振,大宗商品整體回暖,煤化工板塊集體反彈,站穩短期均線支撐。對比而言,尿素表現相對溫和,重心橫盤整理。短期情緒面帶動下,煤化工或延續上行態勢。美聯儲加息已經落地,到九月底之前有這兩個月宏觀上屬于真空期,利空的消息比較少,反而是國內對于經濟托底的意愿比較強,加上前期跌幅都比較深,焦煤存在反彈的基礎,短期操作上焦煤可以逢回調輕倉試多。成本端焦煤大幅反彈對焦炭亦有支撐,短期操作上焦炭可以逢回調輕倉試多。甲醇港口庫存難以消化,基本面支撐仍偏弱,短期重心向上突破后,將進一步上行,多單謹慎持有,上方關注2680附近壓力;久婵PVC上行驅動偏弱,短期情緒面偏利好,多單謹慎持有,盤面將沖擊7000大關。純堿09合約基差修復行情較為確定,01合約預期改善行業也有參與價值,對于有補庫需求的浮法玻璃企業和光伏玻璃企業來說,低位買入套保是比高基差點價買入重堿更為優先的選擇。夏儲肥拋儲影響庫存,尿素企業庫存開始加速增加,生產企業建議基于自身庫存情況保值,基于基差則等待平水機會賣保,規避政策風險。受商品整體情緒影響,期價較現貨強,目前基差大幅收窄,淡季壓力較大,近期關注出口政策是否有變化,存在反彈基礎。

      飼料養殖板塊

      本周飼料養殖產業鏈走勢分化,飼料端走勢偏強,而養殖端則表現為滯漲調整。飼料端來看,雙粕及玉米本周上漲。宏觀層面加息符合預期,風險釋放。美豆主產區降雨及氣溫均不利于作物生長,天氣炒作抬頭。但只要有一場有效降雨便會使得多頭情緒大幅降溫,當前并不能得出美豆單邊下降的預期,參考去年同期美豆生長情況。因而本次反彈更多的是理解為下跌行情中的中繼反彈,不建議追多,考慮反彈做空。玉米同樣以反彈做空思路看待。養殖端本周走勢偏弱。主動去產能背景下,生豬更多的是在優化產能而非去化,大幅上漲的概率不大,單邊建議觀望。養殖戶可以考慮根據自身利潤賣保鎖利操作。雞蛋基本面在7月份可能逐步轉為供需雙強,蔬菜等生鮮品供給旺季逐步過境,全國逐步入伏,蛋雞產蛋率環比有望降低,但雞蛋產量由于存欄上升,難有大幅下降。

      生鮮軟商品板塊

      本周生鮮果品繼續震蕩整理走勢。蘋果基本面情況來看,消費淡季與早熟蘋果高開的博弈繼續,期價呈現窄幅震蕩走勢;紅棗市場來看,倉單壓力與成本支撐博弈繼續,期價窄幅震蕩。后期來看,蘋果以及紅棗基本面突出因素有限,整體期價或繼續區間震蕩波動。本周軟商品多數呈現偏強波動,美聯儲加息落地,宏觀市場憂慮下降,板塊品種超跌修復,紙漿表現最強,白糖橡膠呈現低位修復態勢,棉花呈現窄幅震蕩走勢。后期來看,紙漿市場來看,進口量低位與需求偏弱的博弈繼續,期價區間波動;橡膠市場來看,進口量增加提升供應端壓力,期價能否持續走高有待進一步觀察;白糖市場來看,消費端依然是影響期價的主要因子,庫存偏高對市場壓力延續,期價或繼續筑底波動;棉花市場來看,成本與消費博弈繼續,期價區間震蕩。綜合來看,美聯儲加息落地之后,宏觀憂慮有所下降,市場存在情緒修復預期,期價或有一定的反彈,不過基本面相對偏弱品種棉花、白糖反彈高度或有限,基本面略強品種紙漿和橡膠或繼續震蕩偏強波動。

      二、品種解讀

      

      品種

      簡評

      股指

      【行情復盤】周內市場總體再次呈現沖高回落走勢。上證指數周一和周五下跌幅度較大,周二反彈后,周三、周四呈現震蕩走勢,周內日均成交量明顯萎縮,且四大指數表現差異較大。行業方面,申萬一級行業周內漲跌互現,行業差異小幅下降。結合行業權重看,房地產反彈帶動300和50,食品飲料則有拖累。有色金屬和汽車分別帶動500和1000。醫藥生物則拖累全部指數。期貨市場情況顯示,IF、IH和IC各期限合約年化貼水率較上一周五均擴大,IM各期限合約年化貼水率則全面收窄。IC、IM遠端合約年化貼水率分別違約6%和8%附近。IH/IC各期限比價和價差較前一周五回落,暫預計中長期上行趨勢不變。成交持倉方面,IF和IH合約期末持倉量上升但日均成交量下降,IC合約日均成交量和期貨持倉量均下降,IM合約則均有上升。資金方面,主要指數資金全面流出,海外資金略有流入!局匾Y訊】消息面上看,美國二季度GDP等數據顯示,其經濟仍處于頂部回落的被動加庫存階段,下游就業和消費暫時穩定。美聯儲會議如期加息75BP,對經濟描述以及主席講話偏鴿派。市場對9月加息幅度預期仍為50BP。而歐央行或仍維持較快加息步伐。美聯儲政策緊縮步伐放慢后,美股或受到利空出盡效應影響迎來階段性反彈,對國內市場影響也偏多。國內方面,數據顯示6月工業企業利潤同比增速轉正,其中黑色產業鏈行業表現不佳,制造業有所分化,汽車行業利潤則繼續好轉。央行本周通過逆回購凈回籠資金120億元,短端資金率維持低位。中央政治局會議肯定上半年防疫成果,強調穩就業、穩物價,有條件省完成經濟目標,要求貨幣政策加大支持企業信貸,用好政策性銀行新增信貸和基建投資基金。支持地方政府用足專項債限額。強調“房住不炒”并要求地方政府保交樓、穩民生?傮w上看,近期宏觀經濟變動不大,經濟仍處于修復階段,政策仍位于觀察期,沒有太多超預期方面。市場此前的期待有落空嫌疑,繼續關注是否有更多政策指引。消息面清淡造成市場呈現窄幅震蕩。風險事件方面主要關注中美領導人通話,以及后期雙方團隊的溝通情況。此外,美國SEC主席稱中概股摘牌時間可能提前到明年,中美需盡快達成監管協議。中長期來看,未來經濟上行步伐仍是影響市場的主因,基本面預期對市場利多程度下降,政策支持力度和房地產表現仍為關鍵,同時警惕海外風險!静呗越ㄗh】技術面上看,上證指數周K線再度沖高回落,主要技術指標表現不一,短線支撐仍在3228點附近,壓力位繼續關注3300點和3354點,3410點附近仍是主要壓力,預計將維持橫向震蕩。中期來看,指數重回橫向震蕩,2863點附近中期底部已經確認,中期壓力仍在3731點前高。操作方面,主要指數走勢分化,尤其IF和IH維持震蕩走弱,中期多頭暫持有,IC和IM相對強勢,以橫向震蕩對待,繼續采取高拋低吸短線操作策略。期現套利方面,IC、IM遠端反套空間分別在6%和8%附近,資金成本合適可參與,貼水方向仍為收窄?缙贩N方面,預計IH/IC和IH/IM比價和價差持續在低位震蕩,暫認為中長期趨勢為上行,可繼續擇機做多上述比價。

      國債

      【行情復盤】本周國債期貨繼續走高,其中10年期主力周漲0.28%;5年期主力周漲0.19%,2年期主力周漲0.13%,現券市場國債收益率普遍下行!局匾Y訊】近期國內經濟數據公布后市場處于數據真空期,市場對于國內經濟修復路徑仍然存在較大分歧,尤其是近期國內信用風險事件頻發,國內政策環境則保持寬松。中共中央政治局本周召開,會議對當前市場關心的重點問題均有明確定調,下半年財政政策為主,貨幣政策總量空間預計有限,國債市場收益率缺乏進一步下行空間。近期央行公開市場操作規模維持低位,上周央行公開市場累計進行了160億元逆回購操作,當周公開市場共有280億元逆回購到期,凈回籠120億元。目前銀行體系資金仍然充裕,貨幣市場資金利率仍處于較低位置運行,DR001運行于1%附近。整體資金面仍然非常寬松,有利于金融機構加杠桿操作。海外方面,近期歐美通脹數據再創新高,海外央行政策落地,短期不確定性因素釋放后風險資產普遍反彈,美元指數高位回落,近期美債長端收益率回落,收益率曲線倒掛仍然較大,中美長期國債倒掛情況明顯緩解,海外收益率回升對我國市場影響料逐步減弱!窘灰撞呗浴拷趪鴤谪涍B續反彈,近期數據修復對市場影響較低,市場更多對于經濟修復速度存在較大擔憂。國債市場交易邏輯頻繁切換,國內銀行與地產行業近期局部風險事件影響市場預期。在全球經濟衰退預期下,大宗商品價格以及股票市場表現不佳,市場風險偏好回落也對國債市場形成支撐。短期國內外不確定性因素落地,市場風險偏好回升,避險需求對國債期貨的支撐減弱。預計下半年寬財政和寬信用發力,貨幣政策空間相對有限,國內市場收益率缺乏進一步下行基礎。目前國內市場收益率礽處于上有頂下有底的狀態。操作上,建議交易性資金以震蕩思路操作,持倉機構可適當于價格高位進行空頭對沖或久期管理。

      股票期權

      【行情復盤】7月25日至29日,滬深300指數跌1.61%,報4170.1。上證50指數跌1.97%,報2792.32。中證1000跌0.46%,報7117.43!局匾Y訊】國家主席習近平7月28日晚應約同美國總統拜登通電話。兩國元首就中美關系以及雙方關心的問題進行了坦率溝通和交流;習近平強調,中美應該就宏觀經濟政策協調、維護全球產業鏈供應鏈穩定、保障全球能源和糧食安全等重大問題保持溝通;北向資金本周累計成交4324.8億元,成交凈買入11.49億元。其中,滬股通合計凈買入31.78億元,深股通合計凈賣出20.29億元。今日人民幣對美元匯率中間價報6.7411,較前一交易日上調320個基點。前一交易日,人民幣對美元匯率中間價報6.7731!窘灰撞呗浴抗芍付叹上漲,波動率維持偏高位置,波動率后期有望維持震蕩的走勢,中期以做空波動率策略為主,或短期賣出近月認購期權。推薦策略:300ETF期權:賣出8月認購期權4.5。股指期權:賣出8月4500認購期權。上證50ETF期權:賣出8月3.1認購期權。中證1000股指期權:賣出8月7400認購期權。

      商品期權

      【行情復盤】本周國內商品期權各標的大面積收紅,鐵礦石、棕櫚油領漲。期權市場方面,商品期權成交量大幅回升。目前豆粕、原油、鐵礦等認沽合約成交最為活躍。而棉花、橡膠、PVC等則在認購期權上交投更為積極。在持倉量PCR方面,豆粕、菜粕、LPG、原油等處于高位。橡膠、白糖、甲醇、PVC等期權品種則處于相對低位。在波動率方面,目前各個品種期權隱波延續高位震蕩!局匾Y訊】宏觀市場方面,中美兩國領導人就中美關系以及雙方關心的問題進行了坦率溝通和交流。美最新GDP數據顯示經濟連續第二個季度萎縮,證實美國經濟已陷入“技術性衰退”。但投資者押注該數據將迫使美聯儲提早結束甚至逆轉其激進加息行動。美國財長耶倫稱GDP連續兩個季度萎縮并不證明美國目前處于衰退中。國內方面。政治局會議指出,要全方位守住安全底線。要強化糧食安全保障,提升能源資源供應保障能力,加大力度規劃建設新能源供給消化體系。要穩定房地產市場,堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,因城施策用足用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,壓實地方政府責任,保交樓、穩民生。要保持金融市場總體穩定,妥善化解一些地方村鎮銀行風險,嚴厲打擊金融犯罪。要壓實安全生產責任!窘灰撞呗浴靠偟膩砜,大宗商品低位反彈,但策略上建議還是以防御性策略為主。短線則可關注日內和日間的Gamma機會。抄底的投資者建議使用期權工具,并嚴格控制倉位。具體品種來看,參與波段趨勢性行情的投資者,可關注原油、棕櫚油、銅等品種。參與波動率交易投資者,短線可把握日間、日內Gamma機會,可關注原油、棕櫚油、鐵礦等高波動的期權品種。最后,對于單邊期貨持倉的投資者建議利用期權保險策略做好風險管理,同時繼續推薦通過備兌方式降低成本增強收益。

      海運

      國際集裝箱運輸市場:本周市場總體疲軟,但比前期略有恢復,亞歐航線出現小幅反彈。本周二IMF發布最新一期《世界經濟展望》報告,總體看衰世界經濟,認為未來不確定性正在不斷加強,并且警示全球經濟將面臨滯脹風險,美國今年GDP增速預期被下調1.4個百分點至2.3%,在發達經濟中下調幅度最大。美國是消費驅動型的經濟體,但是美聯儲加快貨幣收緊的步伐將進一步削弱美國消費能力和信心。中國今年經濟增速被下調至3.3%,長期的疫情封控以及房地產信貸危機造成1.1個百分點的預期下滑。歐元區GDP增速預期為2.6%,被下調0.2個百分點,俄烏沖突引發了巨大的負面外溢效應,尤其能源禁運嚴重制約歐洲大國的發展,德國、法國、西班牙的經濟增速被下調了0.9、0.6和0.8個百分點。中國供應鏈系統依然處于恢復之中,港口吞吐量已經超越去年同期,但是疫情封控依然導致陸運車輛不及去年同期。上半年中國沿海集裝箱吞吐量完成1.4億TEU,同比增長3%;其中,外貿集裝箱吞吐量超過8500萬標箱,同比增長6.1%。本周四,中國整車貨運流量指數錄得102.8,同比下降16.6%;上海整車貨運流量指數錄得92.59,同比下降13.2%。本周中國至歐美航線運力投放力度不及上周,上!牢/北歐航線停航數量分別為12條和2條,中國→美西/北歐航線總運力規模分別為27萬和26萬。集運市場即將進入8-10月的傳統旺季,出貨量有望回升,但是市場反彈力度相對有限,亞歐航線運價中樞將不及去年同期,跨太平洋航線運價中樞或與去年同期基本持平。國際干散貨運輸市場:本周國際干散貨運輸市場繼續震蕩下行,全球經濟增速預期進一步被下調,引發需求不振。Capesize最近一周澳大利亞鐵礦海運發貨量錄得1894萬噸,巴西鐵礦海運發貨量錄得750萬噸,總體高于今年均值。不過,本周247家鋼廠高爐開工率錄得71.6%,鐵礦日耗錄得260萬噸,均出現連續七周回落,導致本周貨盤較少,租金水平持續回落。本周四17萬載重噸的西澳大利亞丹皮爾/巴西圖巴朗/南非薩爾達尼亞→中國青島運價分別錄得10.15、27.614、19.213美元/噸,周環比下降5.6%、11.6%、12.7%。北半球進入夏季,亞歐煤炭需求大幅提升,拉動Panamax租金水平震蕩小幅反彈。最近一周印尼和澳大利亞煤炭海運發貨量錄得679和642萬噸。南美和北美糧食發運進入淡季,運價繼續回落,本周四巴西桑托斯/美灣密西西比河—中國北方港口6.6萬噸船型達到57.61美元/噸和67.74美元/噸,周環比下降0.8%和1.2%。烏克蘭糧食出運談判取得初步成功,首批糧食有望在近期出運,不過鑒于水雷尚未排除,近期即使開通運量會相對有限,并且租金溢價會較高。

      貴金屬

      【行情復盤】本周,美聯儲加速收緊貨幣政策和經濟衰退邏輯利好貴金屬。美國二季度經濟負增長,技術性衰退增加經濟衰退預期,避險需求推升貴金屬;美聯儲如期加息75BP,鮑威爾講話整體表現相對市場預期略偏鴿派,疊加經濟衰退預期降低政策加速收緊預期,對貴金屬形成利多影響;歐元區二季度GDP表現強勁,歐元走強利空美元指數,均利好貴金屬。本周貴金屬先抑后揚,整體維持強勢行情,現貨黃金整體在1711-1768美元/盎司區間偏強運行,周漲幅在1.9%左右;現貨白銀表現強勁,一度突破20美元關口,整體在18.3-20.22美元/盎司。滬金滬銀方面,滬金滬銀本周維持強勢行情,滬金漲3.04%至386.1元/克,滬銀漲6.9%至4462元/千克!局匾Y訊】①美聯儲FOMC公布7月利率決議,連續第二個月加息75BP,將聯邦基金利率的目標區間從1.50%-1.75%升至2.25%-2.50%,符合市場預期;加息幅度為1980年代初保羅·沃爾克執掌美聯儲以來最大。FOMC重申會高度關注通脹風險,并且表示繼續上調該目標區間將是合適之舉,如果風險可能阻礙實現通脹目標,美聯儲將調整政策。該利率決議得到FOMC成員的一致通過。②美國第二季度GDP年化環比萎縮0.9%,為連續第二季度陷入萎縮,但萎縮幅度小于第一季度的1.6%,此前市場預期二季度將增長0.5%;GDP連續第二個季度下降符合技術性衰退的標準定義,經濟下滑的風險已經增加。企業和政府支出以及住宅投資都有所下降,庫存也拖累了GDP。③7月13日至7月19日當周,黃金投機性凈多頭減少23166手至94955手合約,表明投資者看多黃金的意愿繼續降溫;投機者持有的白銀投機性減少1844手至1360手合約,表明投資者看多白銀的意愿繼續降溫!窘灰撞呗浴棵缆搩ω泿耪哒{整步伐、經濟衰退擔憂和地緣政治局勢進展繼續主導貴金屬行情;超鷹派轉向、局勢向好和經濟依然強勁利空貴金屬,反之則形成利多影響。政策加速收緊預期逐步被計價和降溫,經濟衰退擔憂加劇,避險需求增加,連續下跌的貴金屬持續反彈,反彈行情將會持續一段時間;中長期趨勢來看,白銀因經濟衰退和有色板塊走弱表現繼續弱于黃金。前期美聯儲加速收緊貨幣政策預期使得貴金屬繼續承壓,倫敦金現下方繼續關注1700美元/盎司關口,核心支撐位為1675美元/盎司,此支撐位依然為牛熊轉化關鍵點位;關鍵點位當前依然是有效支撐,隨著聯儲政策收緊影響逐步被市場計價,經濟衰退擔憂加劇和資產配置需求等因素影響,黃金維持反彈行情,上方關注1800美元/盎司整數關口和1875美元/盎司關鍵位置;其配置價值依然高于其他大宗商品。滬金關注365元/克的支撐,上方繼續關注400元/克關口。白銀前期因為經濟弱勢和有色板塊弱勢表現偏弱,下方繼續關注18.5美元/盎司(4000元/千克)支撐,核心支撐位為17.5美元/盎司(3800元/千克);近期開始反彈,上方關注23美元/盎司位置(5000元/千克)。白銀雖然反彈,但是中長期的配置價值依然偏低。黃金期權方面,建議近期賣出虛值看漲期權獲得期權費,賣出AU2210C400合約。

      銅

      【行情復盤】本周滬銅低位反彈,截至周五收盤,主力合約CU2209收于60100元/噸,周度漲幅5.88%,F貨方面,7月29日上海有色1#電解銅均價60360元/噸,較7月22日漲3270元/噸;洋山銅平均倉單溢價94美元/噸,較7月22日跌24美元/噸!局匾Y訊】1、宏觀:美聯儲7月加息落地,75個bp符合預期,同時鮑威爾的言論也起到了安撫市場情緒的作用,另外市場對月末政治局會議地產政策邊際放松的預期逐步升溫,信心修復之下工業品普遍反彈。2、供應端:國際銅研究小組(ICSG)在最新發布的月報中稱,2022年5月,全球精煉銅市場供應過剩5,000噸,4月修正為短缺23,000噸。此前ICSG曾報告稱4月全球銅市供應過剩3,000噸。數據顯示,今年前五個月,全球銅市供應過剩43,000噸,2021年同期為短缺23,000噸。5月全球精煉銅產量為218.9萬噸,消費量為218.4萬噸。外電7月25日消息,MMG Ltd周一表示,由于其位于秘魯安第斯山脈的Las Bambas銅礦長期遭受抗議活動,嚴重擾亂了運營,該公司在產量下降60%后暫停了今年的銅生產目標。3、需求端:指數監測模型結果顯示,6月份,中國銅產業月度景氣指數為41.8,較上月上升0.8個點,位于“正!眳^間運行;先行合成指數為118,較上月上升3.4。4、庫存端:據mysteel,7月28日國內市場電解銅現貨庫存6.64萬噸,較21日減1.91萬噸,較25日減0.58萬噸;上海庫存5.06萬噸,較21日減0.89萬噸,較25日減0.32萬噸;廣東庫存0.70萬噸,較21日減0.86萬噸,較25日減0.24萬噸!窘灰撞呗浴炕久娣矫娼趧t無重大變化,近期銅材、線纜開工較6月份有所改善,但仍不及往年同期水平,而且本土疫情頻發也進一步打擊消費預期。而冶煉端進入8月份,檢修企業將陸續復工,并在高加工費的提振下產量進一步提升。后市來看,美聯儲加息落地、鮑威爾言論緩和以及政治局會議進一步提振穩增長信心后,對市場存在利空出盡的影響,短期料維持反彈,關注上方阻力63000。不過鑒于美國公布二季度GDP后,該國經濟已經陷入技術性衰退,操作上仍建議控制倉位,嚴格止損,期權可以考慮賣出虛值看漲賺取權利金。

      鋅

      【行情復盤】本周滬鋅大幅上漲,截至周五收盤,ZN2209收于23975元/噸,周漲幅6.28%,F貨方面,截至本周五,上海有色網#0鋅錠平均價24270元/噸,較上周五漲1330元/噸!局匾Y訊】1、政策面:政治局會議強調,做好下半年經濟工作,要堅持穩中求進工作總基調,完整、準確、全面貫徹新發展理念,加快構建新發展格局,著力推動高質量發展,全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求,鞏固經濟回升向好趨勢,著力穩就業穩物價,保持經濟運行在合理區間,力爭實現最好結果。2、供應面:克里姆林宮周二宣布,俄羅斯通往歐洲的最大天然氣管道--北溪一號的一臺天然氣渦輪機在加拿大維修后尚未運抵,第二臺渦輪機也出現瑕疵。預計在北溪一號維修期間,對歐洲天然氣供應的運能減少到只剩20%。3、需求端:根據汽車行業數據預測公司AutoForecast Solutions(以下簡稱為AFS)的最新數據,截至7月24日,由于芯片短缺,今年全球汽車市場累計減產量約為278.73萬輛。AFS預測,到今年年底,全球汽車制造商將因缺芯削減365萬輛汽車。4、庫存端:據mysteel,7月28日中國鋅錠總庫存12.04萬噸,較(7/25)減少0.35萬噸,較(7/21)減少0.45萬噸;上海3.16萬噸;廣東4.75萬噸;天津3.05萬噸,山東0.28萬噸;浙江0.48萬噸;江蘇0.33噸!静僮鹘ㄗh】供應方面,俄羅斯Gazprom公司表示從周三起北溪1號目前40%的供應水平再縮減至20%,能源短缺預期升溫之下ttf基準天然氣價格再度大漲,意味著歐洲冶煉成本支撐仍強。國內方面,6月國內精煉鋅產量不及預期,7月計劃外檢修增多,產量料保持較低水平。下游方面,國內上周鍍鋅開工環比提升至68.22%,氧化鋅開工率為56.6%,開工有所恢復,但仍處于消費淡季,而近期本土疫情突發也進一步影響復工節奏。預計短期在美聯儲加息落地、地產政策放松、宏觀壓力減緩以及基本面偏緊等利多因素下,鋅價有望偏強運行,不過緊縮周期下仍需警惕流動性收緊帶來的負面影響,下周主要波動區間22500-25000。單邊仍建議控制倉位并嚴格止損,期權考慮根據風險敞口買入虛值期權對極端行情進行保護。

      鉛

      【行情復盤】本周鉛價整理,滬鉛Pb2208,周度高點至15295,收于15290元/噸,跌0.1%!局匾Y訊】國家統計局發布報告顯示,中國6月鉛產量為64.2萬噸,同比增加1.7%。6月原生鉛與再生鉛冶煉企業生產增減并存,電解鉛產量如期上升,但再生鉛總體處于減量狀態。SMM表示,進入7月,電解鉛產量預計增量更多,再生鉛多數廠家將恢復至正常生產狀態,產量預計將有增加。據SMM調研,截止7月29日,SMM五地鉛錠庫存總量至7.21萬噸,較上周五(7月22日)環比下降6600噸;較周一(7月25日)下降2100噸。據調研,本周鉛價呈高位盤整,又因臨近月末,下游企業接貨積極性一般,而期間多個倉庫鉛庫存繼續下降,多為前期預售貨源于本周完成最后交付所致。據SMM 調研,寧夏某再生鉛煉廠新建設備預計8月中旬投產,或將影響產量600噸/天!静僮鹘ㄗh】有色普現修復,美聯儲加息兌現宏觀壓力有所減輕,且市場對于中國經濟修復需求有所期待;久嫔,原生鉛煉廠生產相對穩定,鉛錠供應量持續增加,長單出貨為主,散單出貨較少;部分再生鉛煉廠檢修臨近結束,市場上再生鉛供應量預期繼續增加。下游需求方面,鉛蓄電池企業維持剛需采購,鉛價走勢尚不明朗的情況下謹慎觀望,仍以長單供貨為主,備庫積極性偏低,交易氛圍未有明顯改善。庫存階段因逢低采購及交割出庫增加有下滑,后續降庫可能放緩。鉛升至震蕩區間上沿附近波動,2209合約在14700-15300之間震蕩格局暫延續,近期關注上沿突破及站穩意愿。

      錫

      【行情復盤】本周滬錫主力合約2209合約繼續底部橫盤整理,報收于194000元/噸,環比上漲3300元/噸,幅度1.73%!局匾Y訊】1、經過三個月的審查,西部鎢業(Tungsten West) 宣布了其位于英國德文郡赫默登的(Hemerdon) 鎢錫項目的最新開發計劃 2、根據佤邦財政部發布的文件,佤邦中央經濟計劃委員會從7月1日起將礦產品出口綜合關稅由25%上調至30%。緬甸是目前全球最重要的錫礦產地之一,緬甸的大部分錫精礦來源于佤邦地區的礦山。3、歐洲央行超預期將三大關鍵利率上調50個基點,提振歐元回升。4、美聯儲發布最新利率決議,將基準利率上調75個基點至2.25%至2.50%區間,符合市場預期。5、SMM調研顯示,6月份國內精煉錫產量為10355噸,較5月份環比減少36.59%,因近期錫價持續走弱,生產企業對于復產態度并不積極,預計7月產量5190噸!窘灰撞呗浴勘局苊涝笖祷卣{,美聯儲如期加息,國常會對于房地產的支持利好帶給市場一定的反彈動能。供給方面,國內錫冶煉廠6月中開始集中檢修,涉及產能超過國內9成。6月精煉錫進口量環比顯著回落,因目前進口窗口持續關閉,后市預計將繼續回落。需求方面,不同行業表現差異較大,光伏行業保持高增速,錫焊料企業出口訂單減少,且國內淡季效應顯現,下降幅度超市場預期。疫情防控政策調整,穩增長預期增強,企業復工復產加快,且錫價回落,需求仍然偏弱但邊際改善。庫存方面,交易所庫存在近日小幅減少,smm社會庫存環比小幅去庫,也對錫價形成一定支撐。整體上全球衰退邏輯依然壓制外盤錫價,再通過進口利潤影響內盤價格;生產企業在8月預計集中復產,供給壓力將會凸顯。錫價當前底部有所企穩,但是筑底過程依然沒有完成,而國內穩經濟也預計不會采取大規模放水等手段。因此,真正的終端消費復蘇還需要時間。技術上,不斷有抄底盤,但力量較弱,滬錫探底或未結束,關注18萬支撐強度。

      鋁

      【行情復盤】本周滬鋁主力合約AL2209周初橫盤整理,周四大幅反彈,之后再度橫盤。主力合約2209報收于18750元/噸,周漲幅4.34%!局匾Y訊】宏觀方面,本周較為重磅的是美聯儲如期加息75bp但是鮑威爾講話偏鴿派,且不承認經濟衰退。另外國內方面,國常會對房地產短貸問題給予了明確的“保交樓”知識,結合外煤消息,市場情緒收到了一定的提振。美元指數也先揚后抑,整體有所回落。供給方面,上半年國內的復產以及新投產產能在逐步放量,市場供給有所增加。但是產量增長相對平緩。進入7月,又有部分新投以及復產產能開工,未來還將繼續增長。另一方面,如果鋁價深跌或將阻礙三四季度的投產進度,否則供給還將持續增加。需求方面,下游加工企業開工情況有所分化。房地產上游型材以及板帶開工率維持較低水平。未來進入傳統淡季,部分企業已計劃放假,需求端難見利好,F貨市場成交也普遍貼水,市場情緒較為悲觀。出口方面,由于滬鋁比值再度回落,原鋁進口窗口再度關閉,且有利于出口。另外國外需求較差也造成了出口型企業訂單數量減少。庫存方面,2022年7月28日,SMM統計國內電解鋁社會庫存67.1萬噸,較上周四庫存小幅增加0.3萬噸。社會庫存小幅累庫,利空鋁價!窘灰撞呗浴空w上看,目前滬鋁盤面受地產消息以及美聯儲言論影響大幅反彈,建議短期可少量逢低建多。08合約上方壓力位20000,下方第一支撐位17000。期權方面,建議可以賣出深度虛值期權以賺取額外權利金收益。

      鎳

      【行情復盤】本周鎳價延續走升,最高174460,收于171490,漲6.33%。宏觀情緒好轉,工業品共振修復,供需面多空交織。鎳從前期領漲轉為跟隨!局匾Y訊】1、印尼第七委員會 DPR RI 副主席 Eddy Soeparno 表示,憑借大量的鎳資源和儲量,印度尼西亞有機會成為原材料供應鏈的主要參與者未來的電池電動汽車。2022年7月26日,Eddy Soeparno 在巴厘島的鎳峰會上說:“為了支持政府發展電動汽車電池的戰略項目,需要鼓勵那些能夠通過濕法冶煉工藝加工鎳含量低于1.7%的紅土鎳礦的HPAL工廠。作為世界上鎳儲量最大的國家,以及銅、錳、鋁等其他金屬礦產,目前正在為電動汽車行業構建生態系統,印尼在控制供應鏈方面具有很高的議價地位以滿足基于電池的電動汽車的需求”。第七委員會DPR RI通過其合作伙伴也是印度尼西亞電池控股公司 (IBH) 的成員:Mind Id、PT Antam Tbk、PT Pertamina (Persero) 和 PT PLN (Persero),與工信部和國家研究與創新局(BRIN)加快發展以電池為基礎的國家電動汽車產業生態系統已成為國家項目。他強調,為鼓勵國內下游鎳產業發展,需要實施限制NPI和FeNi或鎳含量低于70%的鎳衍生產品出口的政策。2、PT Central Omega Resources Tbk ( DKFT )表示將推遲鎳鐵冶煉廠的開發計劃,同時等待 Covid-19 疫情好轉。目前,PT Central Omega Resources Tbk (DKFT) 正在為 North Morowali Regency 的二期鎳鐵冶煉廠項目選擇戰略合作伙伴。在 確定戰略合作伙伴后,2023 年將處于尋求資金的過程中。如果進展順利,預計2024年冶煉廠開工建設,2026年投產(試制)。冶煉廠二期的建設也必須依靠外部各方。據悉,DKFT二期冶煉廠位于North Morowali,或與一期鎳鐵冶煉廠所在地相同,工廠產能為22萬噸/年。項目使用電爐技術,其能源將來自電力,目前 DKFT 將與 PLN 簽署一份諒解備忘錄,用于綠色能源的電力供應!窘灰撞呗浴挎噧r主力反彈修復一度超過18萬元,隨著期貨倉單連續兩天增加,出現獲利了結,此后換月2209合約月間差較大整體在16.5萬元上方波動,有色整體情緒好轉,鎳轉為跟隨者。美聯儲兌現75bp加息,但美國第二季度GDP數據顯示陷入技術性衰退跡象,激進加息預期緩解,美元指數相對有所走弱,有色金屬修復反彈暫延續。但是經濟衰退憂慮依然影響市場,仍可能在未來限制有色反彈節奏和空間。國內經濟數據邊際趨于改善,國內政治局會議基調保交房等緩解市場對房地產市場的憂慮,工業品整體受到支持。供給端來看,電解鎳國內生產料小幅回升但增產有限,近期隨著進口貨源增加,國內鎳升水有所走弱,但整體仍是低庫存水準。鎳生鐵國內減產,進口到貨料會增加,進口鎳生鐵成交價下移,仍會壓低鎳生鐵重心,對鎳價底部支撐有所走弱。從需求端來看,不銹鋼需求不佳不過有逢低買貨,近期300系表現為去庫且房地產利好或增強終端采購信心,而硫酸鎳價格趨穩,月末終端或有階段備貨需求出現。鎳價在宏觀情緒好轉后暫轉向偏強震蕩,2209合約近期料延續16-18間偏強震蕩,有色金屬整體反彈意愿繼續影響鎳表現。短多長空思路暫延續。

      不銹鋼

      【行情復盤】不銹鋼換月重心有所下移,但就新主力合約而言呈現從低位回升狀態。最高漲至15880,最終收于15780,漲1.28%!局匾Y訊】1、一. 2022年上半年全國不銹鋼粗鋼產量為1635.4萬噸,與2021年上半年同期相比減少90.8萬噸,同比降幅5.26%。其中,Cr-Ni系不銹鋼產量802.3萬噸,與同期相比減少28.8萬噸,同比降幅3.46%,所占份額同比增加0.91個百分點至46.06%;Cr-Mn系不銹鋼產量為504.8萬噸,與同期相比減少39.1萬噸,同比降幅7.19%,所占份額下降0.64個百分點至30.86%;Cr系不銹鋼產量為313.2萬噸,與同期相比減少24.9萬噸,同比降幅7.36%,所占份額下降了0.44個百分點至19.15%;雙相不銹鋼產量為152150噸,與同期相比增加20451噸,同比增幅15.53%。二.進出口總量:2022年上半年中國不銹鋼進口總量為168.50萬噸,與同期相比增加27.66萬噸,同比增幅19.64%。其中鋼坯進口量91.80萬噸,同比增幅46.84%。不銹鋼廢料進口量2.72萬噸。2022年上半年中國不銹鋼出口總量為242.10萬噸,與同期相比增加23.20萬噸,同比增幅10.58%。三.表觀消費量:2022年上半年全國不銹鋼表觀消費量1400.50萬噸,與同期相比減少79.6萬噸,同比降幅5.38%。2、據Mysteel調研,7月28日,全國主流市場不銹鋼社會庫存總量88.82萬噸,周環比下降1.34%,年同比上升33.07%。其中300系方面,不銹鋼庫存總量43.65萬噸,周環比下降3.34%,年同比上升11.00%。分市場來看,無錫市場總量45.68萬噸,周環比減3.84%,佛山市場總量17.72萬噸,周環比減4.02%,地區性市場合計25.41萬噸,周環比增5.64%。300系方面,不銹鋼庫存總量43.65萬噸,周環比下降3.34%,年同比上升11.00%。本周佛山市場及無錫市場300系資源均呈現去庫態勢,且冷軋較熱軋去庫明顯。無錫市場周內除廣西鋼廠部分到貨增量外無明顯到貨,華東鋼廠資源消化較為明顯,另臨近月底大廠資源開始少量結算,因此300系資源有所消化。佛山市場冷軋以YJ、DL資源消化為主,熱軋去庫體現在DT與QS大板資源。3、不銹鋼期貨倉單不銹鋼5060,本周倉單降1410!窘灰撞呗浴坎讳P鋼震蕩下行,低位有所反彈,主力合約換月重心下移。不銹鋼廠利潤不佳,8月粗鋼排產預期進一步環降4.5%,接單一般仍在變化中,300系可能環增。本周社會庫存因逢低采購而出現下降,但需求表現依然較為一般。期貨倉單繼續下滑。鎳生鐵成交價近期仍顯低位,進口鎳生鐵成交降至1250-1280元/鎳,不銹鋼成本支撐進一步下移。不銹鋼期貨近期受鎳價反彈提振,略有回升,后續仍有待需求改善,近期波動區間料在15000-17000間,偏弱格局未完全改變。

      螺紋

      【行情復盤】期貨市場:螺紋鋼期貨主力合約本周上漲4.4%,F貨市場:現貨成交隨價格反彈好轉,投機及剛需均有釋放,市場心態較好,現貨價格反彈,但弱于盤面,截至周五,北京地區河鋼敬業報價3980-4000,上海地區中天3960-3990、永鋼4030-4050、三線3880-4020!局匾Y訊】央行:2022年二季度末,人民幣房地產貸款余額53.11萬億元,同比增長4.2%,比上年末增速低3.7個百分點;上半年增加6685億元,占同期各項貸款增量的4.9%,占比較上年全年水平低14.2個百分點。247家鋼廠高爐開工率71.61%,環比上周下降1.55%,同比去年下降10.06%;高爐煉鐵產能利用率79.30%,環比下降2.10%,同比下降7.07%;鋼廠盈利率19.05%,環比增加9.09%,同比下降67.10%;日均鐵水產量213.58萬噸,環比下降5.66萬噸,同比下降18.25萬噸。截至7月29日,Mysteel調研全國85家獨立電弧爐鋼廠,85家獨立電弧爐鋼廠,平均開工率為49.09%,環比上升4.02%,同比下降28.66%;平均產能利用率為37.60%,環比上升4.21%,同比下降34.40%!窘灰撞呗浴繌谋局苁袌龅谋憩F看,宏觀面改善對鋼價推升較為明顯,美聯儲7月加息落地且市場解讀出鴿派信號,同時國內召開政治局會議,政策面穩中偏好,帶動商品超跌反彈,幅度普遍在10%以上。螺紋價格低位反彈400元左右,但漲幅低于原料,因此除自身供需情況好轉及庫存壓力緩解的支撐外,鋼廠復產預期下,原料價格大幅反彈對螺紋成本端的推動也較為明顯。鋼廠利潤逐步修復,焦炭價格較低,因此即期利潤已轉正,螺紋鋼產量小幅增加,電爐開工連續兩周回升,需求目前弱穩,成交隨價格大幅反彈而改善,表觀消費量環比增加,去庫依然較快,部分地區仍存缺規格情況。7月底召開的政治局會議提出要保交樓、保民生,后續可能會有支持房企的政策出臺,房地產施工有改善預期,但7月地產銷售再次回落,前期刺激政策效果一般,因此后續政策出臺及落實情況待觀察,房地產仍是后期螺紋需求最大的不確定因素。整體看,基建發力和房地產可能邊際改善的情況下,旺季需求依然有望向好,但回升幅度仍難確定,短期宏觀面回暖引發的超跌反彈可能接近尾聲,隨著鋼廠利潤修復,后續產量及需求回升速度相對關鍵,若產量回升較慢,則高去庫對價格仍有支撐,螺紋可能會繼續等待旺季需求釋放,價格也會震蕩偏強,但復產若較快則在需求繼續改善前,去庫放緩將再次加大現貨市場壓力,螺紋也面臨調整。短期10合約建議關注20日均線附近表現,上方重要壓力位4100元,下方支撐3850元/噸。

      熱卷

      【行情復盤】期貨市場:熱卷本周大幅反彈,2210合約漲幅為3.87%,F貨市場:本周熱軋現貨市場前期抑制的情緒集中釋放,現貨價格大幅拉漲。其中天津地區熱卷較上周上漲140元/噸,北京地區熱卷價格較上周上漲130元/噸,唐山地區熱卷價格較上周上漲160元/噸。邯鄲地區熱卷價格較上周上漲110元/噸,石家莊熱卷價格較上周上漲50元/噸!局匾Y訊】1、7月29日,2022年1-6月我國公路水路交通固定資產投資1.3萬億,同比增長9.4%。2、7月29日,商務部等13部門:推進綠色智能家電下鄉。3、7月29日,中房協馮。侯A計今年房地產銷售降幅將在20%-30%之間。4、7月29日,央行:二季度末人民幣房地產貸款余額53.11萬億元,同比增長4.2%!窘灰撞呗浴科趦r帶動市場投機情緒轉好,當前熱卷現貨成交開始轉好,相關下游有產業刺激政策,預期轉好但需求和價格現實仍偏弱,鋼廠復產增加,熱卷庫存小幅回落。上半年經濟數據公布,整體偏弱,6月房地產、消費有一定改善,但持續性待觀察,疫情好轉后,下游改善幅度目前有限。技術上,熱卷期貨上破3900整數關口,走勢趨強。短期因海外宏觀利空靴子落地,期貨市場情緒轉好,現貨市場有共振轉暖跡象,操作上期價回踩3900-3950區間輕倉試多,謹慎追漲。

      錳硅

      【行情復盤】期貨市場:錳硅盤面本周探底回升,主力合約累計上漲1.5%收于7330,F貨市場:近期錳硅現貨市場持續走弱,部分主產區報價本周進一步下調。截止7月28日,內蒙主產區錳硅價格報7200元/噸,周環比下跌100元/噸,貴州主產區價格報7300元/噸,周環比下跌50元/噸,廣西主產區報7300元/噸,周環比下跌100元/噸!局匾Y訊】貿易商反饋印度硅錳產量減產50%,歐洲市場詢價較低,6515硅錳報1200-1220美金CIF。6月全國粗鋼產量9073萬噸,同比下降3.3%,日均產量302.4萬噸,環比下降3%。上半年累計生產粗鋼52688萬噸,同比下降6.5%。6月M2同比增速11.4%,漲幅較上月和去年同期分別增加0.3和2.8個百分點。6月CPI同比上漲2.5%,漲幅較5月擴大0.4個百分點,創2020年8月以來新高。PPI同比上漲6.1%,漲幅較5月回落0.3個百分點,連續8個月回落。內蒙古明確重點行業產能規模上限。堅決落實遏制“兩高”項目盲目發展要求!笆奈濉泵鞔_鋼鐵產能3600萬噸,鐵合金1400萬噸。寧夏六部門聯合印發《寧夏回族自治區兩高項目管理目錄(2022年版)》,旨在結合實際,細化兩高行業范圍,科學精準管理兩高項目,遏制兩高項目盲目發展。內蒙古計劃到2025年全區80%以上的鋼鐵產能完成超低排放改造,全區單位地區生產總值能耗比2020年下降15%,能源消費總量得到合理控制,到2025年全區煤炭消費比重降至75%以下。重慶市某大型錳硅生產企業于5月中旬減產至今,近日經研究決定繼續維持減產至8月31日,減產幅度15%左右。東南亞鋼鐵協會表示,至2026年東南亞粗鋼產量可能會增加9080萬噸,增長近1.3倍。2020年東南亞地區粗鋼產量為7180萬噸/年,若所有項目能如期完成,到2026年該地區粗鋼總產量預計將增至1.626億噸/年。據Mysteel調研,7月國內鋼廠廠內硅錳庫存均值為19.11天,環比下降13.14%,同比下降7.68%。本周全國錳硅供應132895噸,周環比減少6.73%。Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本開工率(產能利用率)為30.12%,周環比下降2.95個百分點;日均產量為18985噸,周環比減少1370噸。本周五大鋼種對錳硅需求環比增加0.2%至126690噸。最近一期63家獨立錳硅樣本廠家廠內庫存量219650噸,環比下降15150噸。河鋼發布7月錳硅鋼招首輪詢盤價7900元/噸,環比下調550元/噸。本輪鋼招采量22800噸,環比增加650噸。廣西某鋼廠硅錳采購價格7650元/噸現金送到,湖南某鋼廠硅錳定價7880元/噸承兌到廠。根據世界鋼鐵協會最新預測報告顯示,全球鋼鐵需求繼2021年增長2.7%之后,在2022年將繼續增加0.4%,達到18.402億噸。2023年繼續增長2.2%至18.814億噸。8月South32對華高品澳塊裝船報價7.3美元/噸度,環比下跌0.3美金/噸度,南非半碳酸5.2元/噸度,環比持平。Juptier8月對華Mn36.5%南非半碳酸塊5.1美元/噸度,環比下降0.3美元/噸度。UMK2022年8月對華錳礦裝船報價Mn36%南非半碳酸塊為5.1美元/噸度(環比下跌0.2美元/噸度)?得軇8月對華加蓬塊報價6.65美元/噸度(環比下降0.35美元/噸度),加蓬籽6.45美元/噸度,環比下降0.35美金/噸度。最近一期全國錳礦港口庫存環比增加31.3萬噸至534.1萬噸,其中天津港進口錳礦庫存環比增加28.8萬噸至405.6萬噸,欽州港庫存環比增加3.1萬噸至113.5萬噸。錳硅盤面本周探底回升,各主產區現貨價格進一步下調。錳硅自身供需結構持續改善,本周供給端繼續收縮。當前內蒙主產區開工趨于穩定,無進一步減產,寧夏主產區仍維持停爐和壓產,廣西主產區維持低負荷。本周全國錳硅供應132895噸,周環比減少6.73%。Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本開工率(產能利用率)為30.12%,周環比下降2.95個百分點;日均產量為18985噸,周環比減少1370噸。繼上周成材表需出現改善跡象后,本周表需進一步回升,電爐復產增多,五大鋼種產量降幅收窄,對錳硅需求環比增加0.2%至126690噸。本輪弱終端向成材再向爐料端價格的負向反饋路徑臨近結束。部分鋼廠8月鋼招已開啟,湖南某鋼廠報價7450元/噸,華南某鋼廠計劃采購2000噸。錳硅廠內庫存去化,最近一期63家獨立錳硅樣本廠家廠內庫存量219650噸,環比下降15150噸。隨著鋼廠利潤的修復,爐料端價格本周出現集體反彈。當前鋼廠廠內錳硅庫存水平偏低,有一定的剛性補庫需求。焦炭價格已開啟第五輪提降。錳礦港口庫存近期累庫加速,錳礦現貨價格持續下跌,錳硅成本端支撐力度進一步減弱!窘灰撞呗浴拷K端需求復蘇,新一輪鋼招即將開啟,錳硅廠家主動減產意愿增強,自身供需結構有所改善。隨著黑色系市場情緒回暖,錳硅價格有一定的修復空間。

      硅鐵

      【行情復盤】期貨市場:硅鐵盤面本周探底回升,主力合約累計上漲4.8%收于7986,F貨市場:硅鐵現貨市場近期出現止跌跡象,本周多數主產區報價維持穩定。截止7月29日,內蒙古主產區硅鐵報7550元/噸,周環比持平,寧夏中衛報7550元/噸,周環比持平,甘肅蘭州報7650元/噸,周環比下跌100元/噸!局匾Y訊】蘭炭市場三輪下跌落地,第四輪下跌開始。內蒙地區電石企業7月累計下調蘭炭中料200元/噸,小料250元/噸,當前小料采購價格1400元/噸。武鋼8月硅鐵招標定價7800元/噸承兌送到。寧夏某大型硅鐵生產商停產一臺40500KVA礦熱爐,合計停產6臺硅鐵礦熱爐。當前寧夏中衛除茂燁以外其他硅鐵廠家全部停爐。6月全國粗鋼產量9073萬噸,同比下降3.3%,日均產量302.4萬噸,環比下降3%。上半年累計生產粗鋼52688萬噸,同比下降6.5%。Mysteel預估7月上旬粗鋼產量繼續減少。7月上旬全國粗鋼預估產量2725.75萬噸,日均產量272.58萬噸,環比6月下旬下降3.38%,同比下降10.06%。寧夏某工廠于7月11日停產3臺硅鐵礦熱爐,2臺40500KVA,1臺16500KVA,預計影響日產量200多噸,其他五臺避峰,當前該廠日產450噸。河鋼硅鐵7月招標2260噸,環比增加161噸。7月鋼招價格8200元/噸,環比下降1400元/噸。據日本海關數據統計,2022年5月日本硅鐵(≦55%)進口總量1840.45噸,環比增加96.77%,同比增加132.59%,其中5月日本硅鐵進口主要來自俄羅斯1054噸、中國688.5噸、挪威77.95噸、韓國20噸。2022年1-5月日本硅鐵(≦55%)進口總量為5989.045噸,同比增加21.55%。陜西地區鎂錠價格現金含稅報價在24700-24800元/噸。2022年5月硅鐵出口總量79444.785噸,較4月出口量增加1496.842噸,環比增幅1.92%;較去年同期增加32561.325噸,同比增幅69.45%。據Mysteel調研,7月國內鋼廠廠內硅鐵庫存均值為19.51天,環比下降8.53%,同比下降3.42%。6月份乘用車市場零售達到194.3萬輛,同比增長22.6%,環比增43.5%。環比增速為近6年同期歷史最高值。最近一期60家獨立硅鐵樣本廠家廠內庫存量5.92萬噸,環比增加2.6%。Mysteel統計最近一期全國136家獨立硅鐵樣本企業開工率(產能利用率)為38.97%,周環比下降0.67個百分點,日均產量13141噸,環比下降150噸。全國周度產量9.1萬噸。本周五大鋼種對硅鐵需求環比增加0.32%至21516.2噸。硅鐵盤面本周止跌反彈,現貨市場價格逐步穩定,自身供需結構出現改善。近期硅鐵供給端收縮力度增強,寧夏地區減產力度尤為明顯。某大型硅鐵生產商再停產一臺40500KVA礦熱爐,合計停產6臺硅鐵礦熱爐。中衛地區除個別廠家外硅鐵廠家當前全部停爐,陜西地區也新增停爐,硅鐵全國產量連續兩周維持在10萬噸下方。繼上周成材表需出現改善跡象后,本周表需進一步回升,五大鋼種產量降幅收窄,對硅鐵需求環比增加0.32%至21516.2噸。本輪弱終端向成材再向爐料端價格的負向反饋路徑臨近結束。隨著鋼廠利潤的恢復,后續高爐和電爐的復產將增多。當前鋼廠廠內硅鐵庫存水平偏低,后續有一定的剛性補庫需求。7月主流大廠對硅鐵的鋼招采量出現環比增加,鋼廠端實際需求好于預期,8月鋼招即將開啟,新一輪需求將集中釋放。金屬鎂需求當前處于季節性淡季,鎂價走勢疲弱,臨近成本線,75硅鐵價格承壓。蘭炭市場三輪下跌落地,第四輪下跌開始,硅鐵成本端下移!窘灰撞呗浴啃乱惠嗕撜屑磳㈤_啟,硅鐵減產幅度擴大,自身供強需弱的矛盾階段性緩解。隨著黑色系市場情緒回暖,鋼廠利潤修復,硅鐵價格有一定的反彈空間。

      鐵礦石

      【行情復盤】期貨市場:鐵礦石盤面本周持續反彈,主力合約累計上漲15%收于782,F貨市場:鐵礦石現貨市場價格本周集體走強,PB粉溢價走強。截止7月29日,青島港PB粉現貨價格報790元/噸,周環比上漲120元/噸,卡粉報885元/噸,周環比上漲105元/噸,楊迪粉報761元/噸,周環比上漲107元/噸!净久婕爸匾Y訊】美聯儲上調基準利率75個基點至2.25-2.50%,符合市場預期。鮑威爾表示在某個時候放慢加息步伐可能會是適當的。1-6月全國規模以上工業企業實現總利潤42702.2億元,同比增加1%。黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入45759.7億元,同比下降3.6%。實現利潤總額826.1億元,同比下降68.7%。全國64個主要產鋼國6月粗鋼產量1.58億噸,環比5月下降6.1%,同比下降5.9%。1-6月累計粗鋼產量9.489億噸,同比下降5.5%.6月房地產貸款新增規模較5月明顯提升,連續兩個月環比多增,預計6月房地產貸款新增超1500億元,較5月環比多增2500億元。其中房地產開發貸款多增1000億元,個人住房貸款多增1500億元,房地產融資呈現回暖趨勢。日本7-9月粗鋼產量預計同比下降2.4%至2249萬噸。6月全國生鐵產量7688萬噸,同比增長0.5%,上半年累計生鐵產量43893萬噸,同比下降4.7%。15家重點房企2022年1-6月銷售額合計13686.05億元,同比下降45.37%,降幅收窄。6月銷售額合計3309.71億元,環比增63.2%,同比下降37.19%。上半年中國出口鋼材3346.1萬噸,同比下降10.5%。我國鋼材出口量在下半年或將持續減少,預計全年出口量恢復至往年正常水平的6000萬噸左右,進口量1000-1200萬噸。6月M2同比增速11.4%,漲幅較上月和去年同期分別增加0.3和2.8個百分點。6月CPI同比上漲2.5%,漲幅較5月擴大0.4個百分點,創2020年8月以來新高。PPI同比上漲6.1%,漲幅較5月回落0.3個百分點,連續8個月回落。6月社融規模增量累計21萬億,同比多增3.2萬億,人民幣貸款增加13.58萬億,同比多增6329億。6月全國100個城市土地成交幅數為959幅,環比增長63%,同比減少28%,成交建筑面積7001萬平方米,環比增長104%,同比減少43%。6月全球制造業PMI指數為52.3,較上個月下降1.2個百分點,沒有延續上行趨勢,創出年內新低。美國ISM制造業PMI由上個月的56.1下降至53,低于54.5的市場預期。歐元區PMI終值52.1,預期值52,前值52,英國PMI為52.8,為2020年6月以來新低。新興國家PMI指數升至51.7,時隔三個月再次站上榮枯線。7月18日-7月24日,中國47港鐵礦石到港總量2097.8萬噸,環比減少212.9萬噸,45港到港量環比減少136.3萬噸至2050.8萬噸。北方六港到港量環比減少273.4萬噸至936.1萬噸。7月18日-7月24日,澳巴19港發運量環比減少21.7萬噸至2519.7萬噸。其中澳礦發運量1903.8萬噸,環比增加168.1萬噸,其中發運至中國的量環比增加230.6萬噸至1663.1萬噸。巴西礦發運量為615.9萬噸,環比減少189.8萬噸。6月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,環比上升0.6個百分點,制造業景氣水平顯著上升,4個月來再次回到復蘇區間。財新綜合PMI升至55.3,前值42.2.6月份乘用車市場零售達到194.3萬輛,同比增長22.6%,環比增43.5%。環比增速為近6年同期歷史最高值。1-6月我國累計汽車產銷量分別完成249.9萬輛和250.2萬輛,同比分別增長28.2%和23.8%。6月份新能源汽車產銷量分別為59萬輛和59.6萬輛,同比增長約1.3倍,創歷史新高。預計2022年我國汽車銷量有望達到2700萬輛,同比增長3%左右。鐵礦石本周持續反彈,主力合約一度上探800關口。美聯儲加息75BP,符合市場預期,鮑威爾表示在某個時候放慢加息步伐可能會是適當的。國內方面,市場對地產端企穩預期逐步增強,宏觀層面利多黑色金屬價格。產業層面,繼上周成材表需出現改善跡象后,本周表需進一步回升,五大鋼種產量降幅收窄。本輪弱終端向成材再向爐料端價格的負向反饋減弱。鋼廠持續減產疊加下移需求好轉,長流程鋼廠利潤有所改善。由于前期處于持續虧損狀態,使得鋼廠對爐料端維持低庫存策略。本周鋼廠廠內鐵礦庫存進一步去化,可用天數已降至較低水平,市場預期后續對鐵礦有新一輪的補庫需求,成為鐵礦價格上漲的主要驅動。鐵礦港口現貨日均成交量有所放大。本周外礦到港壓力出現短期緩解,但港口庫存本周進一步累庫。當前成材產量已降至低位,淡季庫存持續去化,短期關注終端需求的恢復可能造成的成材供需再度錯配。隨著下游需求逐步走出季節性淡季,未來成材價格具備修復空間,鐵礦價格中期仍有反彈動力!窘灰撞呗浴肯掠武搹S利潤有所修復,隨著下游需求逐步走出季節性淡季,未來成材價格具備修復空間。鐵礦價格中期仍有反彈動力,但主力合約800一線或面臨短期壓制。

      玻璃

      【行情復盤】本周玻璃期貨盤面偏強運行,主力09合約漲5.51%收于1494元!局匾Y訊】現貨方面,本周浮法玻璃市場延續弱勢格局,交投持續表現一般。北方小板價位偏低,貨源一定沖擊南方區域,疊加加工廠訂單持續表現不足,周內價格重心進一步下移。普通白玻供應延續高位回落態勢。截至本周四,全國浮法玻璃生產線共計304條,在產259條,日熔量共計171890噸,較上周減少2200噸。周內產線冷修3條,改產2條,暫無點火。中建材佳星玻璃(黑龍江)有限公司600T/D一線窯爐到期,7月23日放水冷修。江西宏宇能源發展有限公司700T/D二線7月25日冷修。信義玻璃(江門)有限公司900T/D二線7月28日放水冷修。需求方面,本周國內浮法玻璃市場需求一般,加工廠持續處于缺單狀態。目前下游加工廠盈利情況較差,開工率維持50%-70%,部分虧損。7月份需求持續表現弱勢下,業者心態略顯悲觀,預計短期中下游保持按需提貨為主。截至7月27日,重點監測省份生產企業庫存總量為7425萬重量箱,較上周庫存增加74萬重量箱,漲幅1.01%,庫存天數約36.38天,較上周增加0.59天!窘灰撞呗浴看饲安Ar格持續回落行業虧損加劇,后半周現貨行情有所企穩。中央經濟工作會議指出,要穩定房地產市場,堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,因城施策用足用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,壓實地方政府責任,保交樓、穩民生。玻璃深加工企業庫存水平偏低,價格企穩后將有補庫需求釋放。短期行情底部企穩回升,01合約供需向好確定性增強,建議逢低積極把握。

      原油

      【行情復盤】本周內外盤原油震蕩反彈,SC原油主力合約收于686.6元/桶,周漲4.05%!局匾Y訊】1、周三,七國集團(G7)一名高級官員表示,G7計劃在12月5日之前建立針對俄羅斯石油出口的價格上限機制,屆時歐盟禁止海運進口俄羅斯原油的制裁措施也將生效。G7希望,俄羅斯原油的價格由買家們確定,價格可以高于俄羅斯的開采成本,以激勵俄羅斯繼續供應原油,但這個價格需遠低于目前的高價。2、法國總統馬克龍將與沙特王儲討論法國和歐洲對提高石油產量的渴望。在與沙特王儲的會談中,法國馬克龍將表示,仍有時間挽救伊核協議,但主動權在伊方。3、八位歐佩克+消息人士:歐佩克+將于8月3日召開會議,預計9月份將保持石油產量穩定或略有提高。4、美國政府高級官員:我們樂觀地認為,下一次歐佩克會議可能會宣布一些積極的消息。我們認為,額外的石油供應肯定會有助于進一步穩定市場,并可能壓低價格。5、EIA庫存報告顯示,截止7月22日當周,美國原油庫存減少452.3萬桶,汽油庫存減少330.4萬桶,精煉油庫存減少78.4萬桶,當周煉廠開工率將至92%,美國原油產量增加20萬桶至1210萬桶,前兩周產量下降是因墨西哥灣設備按期維護,美國原油出口量達到454.8萬桶,創紀錄新高!窘灰撞呗浴棵绹洕萑爰夹g性衰退引發經濟憂慮,但歐洲能源供應問題仍然對油價形成一定支撐。當前原油盤面仍面臨上方技術阻力,同時未來經濟及原油供需層面轉弱均會令油價走勢受到持續打壓,因此短線油價進一步反彈動力預計有限,盤面關注上方60日均線附近阻力,維持大趨勢向下的觀點。

      瀝青

      【行情復盤】期貨市場:本周瀝青期貨連續反彈,主力合約收于4249元/噸,周漲7.38%,F貨市場:本周初中石化僅山東上調30元/噸,此后華東、華南、山東、華北等區域價格小幅上漲。當前國內重交瀝青各地區主流成交價:華東4600 元/噸,山東4250 元/噸,華南4630 元/噸,西北4360 元/噸,東北4650 元/噸,華北4195 元/噸,西南4795 元/噸!局匾Y訊】1、供給方面:近期國內瀝青煉廠裝置開工率環比繼續回升。根據隆眾資訊的數據,最新一期的開工數據顯示,國內76家主要瀝青煉廠總開工率為38.3%,環比變化0.8%。國內92家瀝青樣本企業裝置檢修量環比下降,合計檢修量達到61.58萬噸。從煉廠瀝青產量來看,7月份總計劃排產量為222.4萬噸,環比增加13.4萬噸或6.41%,同比下降36.6萬噸或14.1%,8月份總計劃排產量為246.2萬噸,環比增加23.8萬噸或10.7%;同比下降34.27萬噸或12.22%。2、需求方面:近期部分公路項目逐步啟動,瀝青消費環比有望提升,但但受資金面以及降雨影響,項目進度緩慢,未來一周國內部分地區仍有持續性降雨,公路項目施工仍然受阻,瀝青剛性需求繼續受到抑制。3、庫存方面:近期國內瀝青煉廠廠庫庫存小幅增長,但社會庫存均繼續下降。最新一期的庫存數據顯示,國內54家主要瀝青煉廠庫存為101.8萬噸,環比變化1.5%,國內70家主要瀝青社會庫存為87.4萬噸,環比變化-2.4%!窘灰撞呗浴慷叹成本端走勢對瀝青形成一定支撐,同時瀝青現貨資源偏緊對瀝青走勢亦形成提振,但瀝青大趨勢仍然以跟隨原油為主,在預計成本趨勢向下的背景下,瀝青短線反彈空間預計受限,關注上方均線附近阻力。

      高低硫燃料油

      【行情復盤】本周低高硫燃料油價格反彈為主,高硫2209合約上漲118元/噸,漲幅3.83%,收于3195元/噸,低硫2209合約上漲154元/噸,漲幅2.90%,收于5462元/噸!局匾Y訊】1.富查伊拉石油工業區數據顯示,截至7月25日,富查伊拉成品油總庫存為2237.4萬桶,較一周前增長2.3%,為2021年6月28日以來的最高水平。用于發電和運輸的重餾分油和渣油庫存增加2.1%至1281.3萬桶,為2021年6月21日以來的最高水平。2. EIA報告:上周美國原油庫存減少452.3萬桶,預期減少103.7萬桶,前值減少44.5萬桶;原油產量增加20萬桶至1210萬桶/日,出口增加78.9萬桶/日至454.8萬桶/日,原油出口量創紀錄新高。3. 新加坡企業發展局(ESG):截至7月27日當周,新加坡燃料油庫存下降175.6萬桶,至1804.6萬桶的11周低點!窘灰撞呗浴扛吡蛉剂嫌头矫妫憾砹_斯燃料油繼續源源不斷運往亞洲地區,國內煉廠開工率回升,高硫燃料油供給寬松,需求方面,沙特進口大量高硫燃料油以替代原油發電,總體來看,高硫需求有好轉,新加坡地區燃料油庫存繼續下降,提振高硫表現,絕對價格繼續跟隨原油波動為主。 低硫燃料油方面:來自西方套利貨數量依然維持在每月200萬噸下方,雖然市場已經看到7月以及8月的低硫燃料油現貨供應,供給端依然略顯緊張,VGO-LU價差如期反彈,低硫燃料油相對超低硫柴油略顯高估,現低硫燃料油現貨依然維持高升水局面,預計后市低硫燃料油價格跟隨原油為主。交易策略方面,原油市場表現不明朗,強現實弱預期延續,建議低高硫燃料油繼續維持觀望。

      PTA

      【行情復盤】期貨市場:本周PTA價格反彈為主,TA2209合約收5866元/噸,漲幅3.86%,減倉10.42萬手,F貨市場:截至7月29日當周,PTA現貨價格小幅反彈,周度上漲130元/噸,收于6100元/噸, 本周基差小幅波動,主港基差在09+230!局匾Y訊】(1)成本端:PX方面,本周來看,海南煉化166萬噸裝置、福佳大化140萬噸裝置、東營威聯石化100萬噸裝置負荷略有下降,福建聯合石化100萬噸裝置負荷小幅提升,截至7月28日,PX開工率74.5%(-1.7%),下周來看,中金石化160萬噸裝置計劃8月5號檢修10天。(2)從供應端來看,裝置變動:逸盛寧波3線停車,4線提至滿負荷,逸盛大化225降負至6成運行,百宏降負至8成,一套250萬噸PTA裝置近期重啟計劃,截至7月28日,PTA負荷調整至69.1%。后市來看,恒力石化一套220萬噸裝置預計8月1日檢修,開工率有繼續下滑預期。(3)從需求端來看,7月底有幾套聚酯裝置檢修,此外部分長絲裝置負荷提升,綜合聚酯負荷略有提升。截至7月29日,聚酯負荷在79.4%,處于緩慢提升中!窘灰撞呗浴拷趤砜,PTA裝置提負荷與檢修并存,總體負荷繼續下滑。需求方面,近期聚酯負荷緩慢提升,但需求淡季背景下,下游企業持續補庫持續性存疑,預計本周PTA供需繼續呈緊平衡狀態,近期原油寬幅震蕩為主,在成本以及需求驅動下,后市09合約可能繼續呈寬幅震蕩走勢,策略方面繼續觀望。

      聚烯烴

      【行情復盤】期貨市場:本周聚烯烴跟隨成本端油價反彈走高,LLDPE2209合約收8105元/噸,周漲5.98%,減倉6.77萬手,PP2209合約收8141元/噸,周漲6.14%,減倉8.08萬手,F貨市場:聚烯烴價格小幅上漲,截至周五,國內LLDPE的主流價格在8050-8500元/噸。PP市場,華北拉絲主流價格8150-8250元/噸,華東拉絲主流價格8150-8200元/噸,華南拉絲主流價格8250-8350元/噸!局匾Y訊】(1)供需方面:裝置檢修與重啟并存,聚烯烴供給小幅回落,因當前主流工藝裝置現金流不佳,預計供給短期維持偏低水平供應。截至7月28日當周,PE開工率為72.38%(-0.89%),PP開工率81.37%(-1.17%)。PE方面,燕山石化停車,中韓石化、中煤榆林重啟,齊魯石化、上海石化計劃近期重啟,中安聯合、恒力石化計劃近期檢修;PP方面,東莞巨正源、浙江石化、紹興三圓、青海鹽湖停車,中煤榆林、廣州石化重啟,慶陽石化、東莞巨正源、上海石化、紹興三圓裝置計劃近期重啟,蘭州石化、中安聯合、恒力石化、北方華錦、東華能源計劃近期停車檢修。(2)需求方面:截至7月28日當周,農膜開工率25%(+2%),包裝59%(持平),單絲53%(持平),薄膜53%(持平),中空49%(持平),管材36%(-1%);塑編開工率44%(持平),注塑開工率48%(持平),BOPP開工率55.05%(+0.05%)。農膜需求對著訂單逐步增加開始邊際好轉,但是其他下游需求仍恢復緩慢,未見好轉跡象,工廠維持剛需采購為主。(3)庫存端:7月29日,主要生產商庫存水平在60萬噸,較上一交易日環比去庫1萬噸,周環比去庫8.5萬噸。截至7月29日當周公布PE社會庫存17.069萬噸(-0.108萬噸),PP社會庫存4.15萬噸(-0.278萬噸)。(4)美聯儲如市場預期加息75個基點,靴子落地,商品集體走高!窘灰撞呗浴棵缆搩θ缡袌鲱A期加息,利空消息落地,提振市場情緒,油價大漲,支撐聚烯烴震蕩走高。近期裝置檢修較多,疊加部分裝置重啟延后,聚烯烴供給維持偏低水平,然下游需求除農膜邊際有所好轉外,其他需求均未有明顯改善,下游工廠觀望氛圍濃厚,聚烯烴維持供需兩弱格局,絕對價位上跟隨成本波動為主。

      乙二醇

      【行情復盤】期貨市場:本周乙二醇價格止跌反彈,EG2209合約收4414元/噸,周漲4.23%,減倉4.66萬手,F貨市場:乙二醇受供給端縮量和成本端支撐影響,價格走勢偏強,截至周五收盤,華東市場現貨價4415元/噸!局匾Y訊】(1)從供應端來看,多套裝置因效益問題陸續停車檢修,供給端持續縮量明顯。裝置方面,新疆廣匯40萬噸裝置計劃近期停車,預計一個月左右;中科煉化50萬噸裝置周三凌晨因故停車,計劃本周末重啟;榮信化工40萬噸裝置上周末因故短停,計劃周末重啟;陽煤壽陽22萬噸裝置計劃7月底重啟;恒力石化90萬噸裝置7月22日停車,另一條90萬噸生產線計劃7月底停車檢修;衛星石化90萬噸裝置7月18日停車,轉產PE;茂名石化12萬噸裝置計劃8月初;遠東聯50萬噸裝置計劃7月底重啟;新疆天盈60萬噸裝置計劃8月停車一個月。截止7月22日當周,乙二醇開工率為46.2%(-5.80%)。在需求沒有強勢放量情況下,預計乙二醇整體開工維持偏低負荷運轉。(2)從需求端來看,受主流工廠減產影響,聚酯開工降至偏低水平。周五,聚酯開工率80.65%,周環比下降0.19%,產銷方面,周二,原材料PTA大幅上漲,提振市場交投熱情,聚酯產銷放量,隨后產銷回歸平淡,聚酯庫存高位微幅增加。終端需求,織造工廠新增訂單依然不足,聽聞有毀單、減單現象,加之庫存高企,部分工廠有輪休計劃,負反饋至產業鏈上游,使得聚酯開工水平依然維持偏低水平,關注主流聚酯工廠減產時長。(3)從庫存端來看,據隆眾統計,7月28日(周四)華東主港乙二醇庫存為116.78萬噸,較本周一環比累庫0.49萬噸。7月29日至8月4日,華東主港到港量預計14.8萬噸,預期到港量水平偏低。因近期主港發貨不佳,港口庫存微幅增加。(4)美聯儲加息75個基點,符合市場預期,靴子落地,油價反彈,帶動多數能化品種走高!窘灰撞呗浴渴芄⿷丝s量和油價走高影響,支撐乙二醇價格反彈走高,預計裝置現金流繼續小幅修復,但考慮當前下游聚酯需求較為疲軟,開工降至較低水平,疊加庫存水平較高,謹慎看待反彈高度,絕對價位跟隨成本端為主。

      短纖

      【行情復盤】期貨市場:本周,短纖跟隨成本反彈。PF09收于7414,周漲264元/噸,周漲幅3.69%,F貨市場:現貨價格窄幅上漲,工廠周產銷86.00%(+23.07%),成本上漲,產銷好轉,江蘇現貨價7800(+25)元/噸!局匾Y訊】(1)成本端,成本震蕩。強現實弱預期,原油偏弱震蕩;PTA檢修增加,供需面有所好轉,并在成本支撐下,短時價格反彈,上漲高度需關注需求跟進力度;乙二醇減產增加,港口窄幅去庫,需求仍偏弱,價格跟隨成本震蕩。(2)供應端,裝置重啟,現貨供應增量。湖州中磊7.5萬噸新裝置預計8月初產出,新鳳鳴江蘇新拓新材30萬噸新裝置預計8月中下旬產出。截至7月29日,直紡滌短開工率85.2%(+0%)。(3)需求端,終端訂單難有明顯起色,下游庫存高企,生產仍然虧損,多地開啟限電措施,下游和終端開工下降。截至7月29日,滌紗開機率為54%(-2.5%),高溫季節,且在庫存和利潤壓力下,滌紗開工持續下降。進入8月,開工率繼續下行空間有限,隨著需求好轉,開工率預計環比回升。滌紗廠原料庫存11.1(-0.2)天,下游謹慎備貨,原料庫存維持低位。純滌紗成品庫存25.8天(+1.1天),需求低迷,成品歷史高位。(4)庫存端,工廠庫存10.4天(+0.6天),在需求有實質性改善之前,短纖庫存維持10天左右震蕩!窘灰撞呗浴慷汤w裝置重啟負荷提升,產量增加,但是下游和終端仍處于淡季,對短纖需求偏弱。成本階段性反彈,在需求未改善的情況下上漲空間預計有限。綜合來看,短纖供需偏弱,絕對價格跟隨成本震蕩,關注7500壓力。

      苯乙烯

      【行情復盤】期貨市場:本周,苯乙烯在月末交割和成本提振下,價格震蕩反彈。EB09收于8728,周漲220元/噸,周漲幅2.59%,F貨市場:現貨價格上漲。月末交割助推價格上漲。江蘇8月下旬9060/9100,9月下旬8780/8810!局匾Y訊】(1)成本端:成本震蕩。強現實弱預期,原油偏弱震蕩;純苯庫存低位且月末交割,支撐價格偏強,但是8月預期回落;乙烯供需偏弱,價格相對偏弱。(2)供應端:新增計劃外檢修,但產量回升趨勢不變。天津渤化45萬噸意外停車,重啟未定;齊魯石化20萬噸7月26日短停,預計8月初重啟;恒力石化72萬噸和華星石化8萬噸在7月25日左右重啟;安徽昊源26萬噸7月20日重啟;東方石化12萬噸7月20日停車,重啟未定;錦西石化6萬噸7月12日停車檢修40-50天;吉林石化15萬噸裝置7月9日停車檢修35天;河北盛騰8萬噸7月10日檢修1個月。截止7月28日,周度開工率74.75%(+4.22%)。(3)需求端:終端需求不佳,下游處于淡季開工偏弱,僅剛需維持。截至7月28日,PS開工率58.95%(+3.51%),EPS開工率53.68%(+2.83%),ABS開工率71.89%(+0.44%)。(4)庫存端:截至7月27日,華東港口庫存4.72(-1.38)萬噸,港口出口3.8萬噸,創下年內庫存新低,也為歷史同期低位!窘灰撞呗浴楷F貨月末交割結束,苯乙烯供需面偏弱,純苯有回調預期,預計苯乙烯偏弱震蕩,區間8300~9500。

      液化石油氣

      【行情復盤】本周PG09合約收漲,截止收盤,PG09合約收于5389元/噸,期價上漲103元/噸,漲幅1.95%!局匾Y訊】 原油方面:美國EIA公布的數據顯示:截止至7月22日當周,美國商業原油庫存為4.22086億桶,較上周下降452.3萬桶,汽油庫存2.25131億桶,較上周下降330.4萬桶,精煉油庫存1.11724億桶,較上周下降78.4萬桶,庫欣原油庫存2354萬桶,較上周增加75.1萬桶,F貨端:8月份沙特CP預期,丙烷689美元/噸,較上周漲16美元/噸;丁烷679美元/噸,較上周漲6美元/噸。本周廣州石化民用氣出廠價下跌150元/噸至5448元/噸,上海石化民用氣出廠價下降100元/噸至5350元/噸,齊魯石化工業氣出廠價下降200元/噸至6100元/噸。供應端:本周,華北、山東分別有一家煉廠停工,華北一家生產企業裝置恢復,華南兩家煉廠增量,因此本周國內供應波動有限。隆眾資訊調研全國258家液化氣生產企業,液化氣商品量總量為50.10萬噸左右,周環比降0.10 %。需求端:當前工業需求較為穩定,卓創資訊統計的數據顯示:7月28日當周MTBE裝置開工率為56.38%,較上周持平,烷基化油裝置開工率為53.8%,較上期下降0.58%。PDH產能利用率下降最為明顯,其中周內裝置停車檢修的有浙江金發以及天津渤化,另外,河北海偉、巨正源、齊翔騰達以及濮陽遠東依舊處于停車狀態。本周PDH裝置開工率為68.3%,較上周下降7.01%。民用氣隨氣溫轉暖,需求將階段性回落。庫存方面:截至2022年7月28日,中國液化氣港口樣本庫存量在182.92萬噸,較上期增加7.81萬噸,環比增加4.46%。按照7月28日卓創統計的數據顯示,8月上旬,華南5船冷凍貨到港,合計11萬噸,華東5船冷凍貨到港,合計22萬噸,到港量適中。預期下周港口庫存仍將有所下滑。倉單方面:本周物產中大化工注冊300張倉單,其余廠庫倉單不變,總倉單下降至5021張!窘灰撞呗浴繌募竟澬越嵌葋砜,當前屬于民用氣需求淡季,民用氣需求整體偏弱,工業需求整體較為穩定,期價更多還是追隨原油走勢,短期原油偏強的情況下,液化氣下方支撐將較強。

      甲醇

      【行情復盤】甲醇期貨反復測試2500關口壓力位后,一舉向上突破,市場情緒帶動下,重心積極拉升,上破2600關口,觸及40日均線,周度漲幅為6.86%!局匾Y訊】期貨反彈,提振市場參與者信心,國內甲醇現貨市場氣氛回暖,價格重心震蕩走高。沿海市場表現略強于內地市場,但跨區域價差仍處于低位,不利于內地廠家排貨。西北主產區企業報價窄幅上調后整理運行,內蒙古北線地區商談2300-2340元/噸,南線地區商談2250元/噸,近期廠家簽單順利,整體出貨情況平穩。上游煤炭市場價格平穩運行,甲醇成本端變動有限,企業仍面臨一定生產壓力。近期裝置停車檢修較多,甲醇貨源供應階段性收緊。西北、華北、華東等地區開工負荷下降,甲醇行業開工降至66.16%,低于去年同期水平3.17個百分點。7月底八月初仍存在部分檢修計劃,短期開工率仍有降低可能。持貨商報價順勢上調,商談區間走高。下游市場剛需弱穩,高溫雨季開工有所下滑,追漲熱情并不高。盡管中煤榆林及南京一期裝置重啟,但青海、天津以及南京二期裝置陸續停車,煤制烯烴裝置開工負荷降至77.97%。傳統需求行業開工變動有限,二甲醚、MTBE維持前期水平,甲醛開工有窄幅提升,醋酸則有所下滑。沿海地區庫存維持在高位,累積至112.15萬噸,高于去年同期水平39.35%!窘灰撞呗浴侩m然供應端壓力不大,但需求處于淡季,進口量偏高,甲醇港口庫存難以消化,基本面支撐仍偏弱,短期重心向上突破后,將進一步上行,多單謹慎持有,上方關注2680附近壓力。

      PVC

      【行情復盤】PVC期貨站穩五日均線支撐,重心回升至6530一線附近徘徊整理,受到宏觀及情緒面的刺激,盤面增倉上行,成功突破區間震蕩走勢,并進一步上破6850壓力位,最高觸及6961,周度上漲6.45%!局匾Y訊】PVC期現市場同步上揚,雖然現貨市場氣氛明顯回暖,但跟漲不積極,各地區主流價格穩中有升,低價貨源有所減少。與期貨相比,PVC市場轉為窄幅貼水狀態,點價貨源優勢消失。上游原料電石市場出現好轉,價格重心連續上漲,多數調整幅度為50-150元/噸。電石企業開工偏低,貨源趨緊,而PVC企業電石到貨減少,待卸車數量明顯下滑,帶動采購價格上漲。電石供需壓力得到緩解,成本端抬升。PVC新增檢修企業不多,僅泰州聯成,部分前期停車裝置延續檢修狀態,行業開工略降至78.06%,檢修損失量略增,貨源供應壓力尚可。后期企業檢修計劃逐步減少,PVC產量預期增加。西北主產區企業部分庫存累積,新接單情況仍一般,廠家保證出貨為主,挺價意向不明顯,多根據自身情況靈活上調。盡管貿易商報價走高,但下游市場追漲熱情不高,維持剛需補貨節奏,實際成交放量仍不足。下游制品廠訂單欠佳,整體開工水平偏低,部分成品庫存累積,高價貨源向下傳導受阻。近期受到房地產相關措施消息的影響,市場情緒緩和,需求端仍存在向好預期,但需要時間過程。對比疲弱內需,PVC出口維持在高位。華東及華南社會庫存連續累積兩個月后首降,縮減至35.41萬噸,但仍超過去年同期庫存水平的兩倍!窘灰撞呗浴可鐣䦷齑嫦俣染徛,市場面臨較大壓力,基本面看PVC上行驅動偏弱,短期情緒面偏利好,多單謹慎持有,盤面將沖擊7000大關。

      純堿

      【行情復盤】本周純堿期貨盤面偏強運行,主力09合約漲4.54%,收于2624元!局匾Y訊】現貨方面,本周國內純堿市場弱勢下行。本周國內輕堿新單主流出廠價格在2600-2900元/噸,廠家輕堿主流送到終端價格在2700-2950元/噸,截至7月28日國內輕堿出廠均價在2745元/噸,較7月22日均價下降2%,較上周降幅收窄0.2個百分點;本周國內重堿送到終端價格在2800-3050元/噸,低端期貨貨源。本周國內純堿企業庫存總量在53萬噸左右(含部分廠家港口及外庫庫存),環比7月21日庫存增加8%,同比增加45.6%。其中重堿庫存26萬噸左右。本周純堿廠家開工負荷下滑,貨源供應量減少,純堿廠家新單接單情況一般,純堿廠家庫存延續增長態勢。本周純堿行業開工負荷76.2%,周環比下降4.2個百分點,創年內新低。其中氨堿廠家平均開工72.1%,聯堿廠家平均開工77.3%,天然堿廠平均開工100%。本周純堿廠家產量在51.3萬噸左右!窘灰撞呗浴肯募緳z修季純堿供應端減量符合預期,同時需求穩步攀升。浮法玻璃對純堿需求相對剛性,光伏玻璃新投產產線保持增加態勢;疫情沖擊已過,輕堿需求有望進一步恢復;出口態勢良好,凈出口量處于歷年同期較好水平。09合約基差修復行情較為確定,01合約預期改善行業也有參與價值。對于有補庫需求的浮法玻璃企業和光伏玻璃企業來說,低位買入套保是比高基差點價買入重堿更為優先的選擇。建議玻璃生產企業靈活把握期現貨市場價差變化以降低生產成本。

      尿素

      【行情復盤】本周尿素期貨寬幅震蕩,最低探至2080元/噸,主力09合約周度上漲2.06%收于2228元/噸!局匾Y訊】本周國內尿素現貨市場補跌,生產企業降價促量。截止本周五,山東現貨價格2270-2330元/噸,均價較上周下跌295元/噸。供應方面,隨著部分工藝臨近成本線、檢修企業增加,供應日均產量已經跌破15萬噸,至14.5萬噸附近。農業需求方面,隨著時間推移,農需進入收尾階段;工業需求因價格較高,多剛需采購,人造板需求偏淡,復合肥開工率低位,進入8月上或有好轉。目前市場大幅下跌后,業者心態偏弱,部分剛需補貨,行情短期或波動收斂!窘灰撞呗浴靠傮w農業用肥季節性尾聲,買漲不買跌影響成交,用肥節奏性較強;尿素生產企業庫存繼續回落,港口庫存環比繼續回升;尿素供需集中在國內,保供穩價形勢沒有重大變化,近期內外盤價差有所擴大。出口政策不清晰,6月下旬20萬噸援助出口陸續出口,印度招標落地。夏儲肥拋儲影響庫存,企業庫存開始加速增加,生產企業建議基于自身庫存情況保值,基于基差則等待平水機會賣保,規避政策風險。印標落地提振市場,但外盤價格走低效果有所抵消。技術上,短周期持倉持續下降,空頭有離場跡象,短期形態上有做底趨勢,市場情緒尚需時間扭轉,操作上已經二次測試2050-2130區間支撐,背靠區間輕倉試多,上方阻力2300。目前基差縮小,期貨有提前見階段底跡象,近期關注出口政策是否有變化。

      焦煤

      【行情復盤】本周,焦煤09合約大幅上漲,截止收盤,期價收于2133.5元/噸,期價上漲209元/噸,漲幅10.86%!局匾Y訊】本周汾渭能源統計的53家樣本煤礦原煤產量為610.3萬噸,較上周下降10.04萬噸。Mysteel統計全國110家洗煤廠樣本:開工率71.29%較上期值增0.17%;日均產量59.29萬噸降1.03萬噸;原煤庫存211.45萬噸降2.94萬噸;精煤庫存225.93萬噸增8.0萬噸。大部分地區受下游高爐、焦爐大范圍限產的影響,對原料煤采購放緩,成交低迷,市場觀望情緒較濃。進口方面:甘其毛都口岸通關回落至465左右,滿都拉口岸通關235車左右,策克口岸通關車200車左右。當前三大通關口岸通關超過900車,日均通關量超過11萬噸。需求方面:焦炭五輪提降落地,焦企利潤維持低位,焦化企業開工率下滑。按照Mysteel統計的最新數據,截止至7月28日當周,230家獨立焦化企業產能利用率為64.62%,較上期下降3.19%。全樣本日均產量102.34萬噸,較上期下降0.61萬噸。庫存方面:整體煉焦煤庫存為2195.31萬噸,較上期下降58.8萬噸整,環比下降2.61%,同比下降26.14%!窘灰撞呗浴拷姑09合約臨近交割,期價開始逐步走現貨邏輯,此前基差騙偏離較大,隨著期貨的上漲以及現貨的下跌,基差開始迅速收斂。從當前的邏輯上看,目前美聯儲加息已經落地,到九月底之前有這兩個月宏觀上屬于真空期,利空的消息比較少,反而是國內對于經濟托底的意愿比較強,加上前期跌幅都比較深,焦煤存在反彈的基礎,短期操作上焦煤可以逢回調輕倉試多。

      焦炭

      【行情復盤】本周,焦炭09合約上漲,截止收盤,期價收于2822元/噸,期價上漲194元/噸,漲幅7.38%!局匾Y訊】焦炭五輪提降200元/噸落地,累計下跌1100元/噸。由于焦煤現貨價格的大幅下跌,焦炭利潤并未進一步下滑。Mysteel統計的數據顯示,截止至7月28日當周30家獨立焦化企業利潤為-282元/噸,較上周增加22元/噸。供應端:由于焦化企業虧損,焦企限產增多,挺價意愿較強,開工率繼續下降,按照Mysteel統計的最新數據,截止至7月28日當周,230家獨立焦化企業產能利用率為64.62%,較上期下降3.19%。全樣本日均產量102.34萬噸,較上期下降0.61萬噸。從焦化企業開工率和日均產量的降幅明顯放緩,后期進一步向下的空間有限。需求端:由于此前鋼廠虧損,高爐檢修增多,截至7月28日,Mysteel統計247家鋼廠7月共新增檢修高爐78座,涉及日均鐵水產能26萬噸/天。截止至7月29日當周,Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率71.61%,環比上周下降1.55%,同比去年下降10.06%;高爐煉鐵產能利用率79.30%,環比下降2.10%,同比下降7.07%;鋼廠盈利率19.05%,環比增加9.09%,同比下降67.10%;日均鐵水產量213.58萬噸,環比下降5.66萬噸,同比下降18.25萬噸。由于爐料價格的下跌,鋼廠即期利潤修復,高爐開工率將逐步恢復,據Mysteel調研了解,8月有50座高爐計劃復產,涉及產能約17萬噸/天,后期鐵水產量有望回升。庫存方面:7月28日當周,焦炭整體庫存為970.89萬噸,較上周增加14.15萬噸,環比增加1.48%,同比下降1.78%。當前整體庫存仍處于同期低位水平!窘灰撞呗浴慨斍敖固课遢喬峤狄呀浡涞,在焦化企業大幅虧損的情況下,進一步向下的空間有限,部分焦化企業當前挺價意愿較強,期價向下驅動減弱。目前美聯儲加息已經落地,到九月底之前有這兩個月宏觀上屬于真空期,利空的消息比較少,反而是國內對于經濟托底的意愿比較強,加上前期跌幅都比較深,技術上期價存在反彈的基礎,成本端焦煤大幅反彈對焦炭亦有支撐,短期操作上焦炭可以逢回調輕倉試多。

      豆粕

      【行情復盤】本周美豆連續反彈,站穩1400位置后成功上探1450。豆粕2209合約同樣表現亮眼。豆粕09合約午后收于3988元/噸,周漲229元/噸,漲幅6.09%;美豆11合約周五午后暫收漲于1460美分/蒲附近,周漲幅超過10% !局匾Y訊】阿根廷農業部發布的報告顯示,阿根廷農戶的大豆銷售步伐繼續落后上年同期。截至7月20日,阿根廷農戶已經預售2,088萬噸2021/22年度大豆,比一周前高出44.2萬噸,低于去年同期的2,578萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測2021/22年度阿根廷大豆產量將達到4,330萬噸。美國農業部在7月份供需報告里預計阿根廷的產量為4,400萬噸。阿根廷央行發布的官方聲明顯示,央行建立了新的換匯機制,鼓勵大豆種植戶通過官方外匯市場上出售美元。阿根廷農戶可以把出口銷售收入的70%投資于金融實體的美元掛鉤存款;并可以將出口銷售金額的30%按官方匯率購買美元,同時需要繳納PAIS稅和出口稅。該換匯機制在8月31日前有效。美豆優良率下降至59%,低于市場預期的60%,前值為59%,引發市場對于美國干旱天氣的擔憂。外電7月26日消息,巴西谷物出口商協會(Anec)公布的周度調查顯示,巴西7月大豆出口預計將達到739.3萬噸,上周預估為779萬噸。去年同期和今年6月該國分別出口796.9萬噸和995.2萬噸大豆。7月17-23日期間,巴西出口133.4萬噸大豆。7月24-30日期間,Anec預計出口為163.6萬噸。Anec預計巴西7月出口豆粕210.4萬噸,上周預計為220萬噸,去年同期為出口174.8萬噸,6月為215.7萬噸。上周,巴西出口391,410噸豆粕,預計本周出口617,081噸。美國主產區大豆氣溫及降水均不利于作物生長!窘灰撞呗浴棵缆搩酉75bp符合市場預期,美元走弱,帶動大宗偏強。因作物天氣的緣故,美豆及連粕上漲。美豆及連粕短期或有反復,目前風險點主要基于天氣原因,最新公布的美豆優良率下降至59%。7月下旬以后美豆主產區仍以干旱高溫為主,近期有零星降雨,但降水與氣溫依舊不利于作物生長,而就目前來看嚴重及以上干旱程度弱于去年同期,并不支持減產預期,但資金方有天氣炒作的跡象。后期宏觀、天氣多空交織,節奏不好把握。連粕反彈后逢高空的思路暫時不變,近期反彈力度較強,短期仍有上沖的可能,注意資金風險。對于豆粕09合約而言,暫時觀望為主,預計突破前高的概率不大,等待反彈后的空單操作機會。

      油脂

      【行情復盤】本周植物油脂期價大幅上漲,主力P2209合約報收8614點,收漲222點或2.65%;Y2209合約報收10062點,收漲832點或10.69%,F貨油脂市場:廣東廣州棕櫚油價格大幅上漲,當地市場主流棕櫚油報價10370元/噸-10470元/噸,環比上漲870元/噸;貿易商:24度棕油預售基差報價集中在09+1800-1900左右。廣東豆油價格小幅上漲,當地市場主流豆油報價10590元/噸-10690元/噸,環比上漲750元/噸;東莞:一級豆油預售基差集中在09+650-700元左右!局匾Y訊】1、馬來西亞《星報》援引馬來西亞人力資源部長薩拉瓦南的話說,印尼已同意從8月1日起恢復向馬來西亞派遣移民工人,從而結束之前實施的臨時凍結令。薩拉瓦南表示,馬來西亞和印尼將整合馬來西亞移民局和印尼駐吉隆坡大使館之間現有的家庭工人接收系統。印尼駐馬來西亞大使在本月早些時候說,印尼暫時停止向馬來西亞輸送更多工人,并要求馬來西亞國承諾遵守兩國之間的勞工協議。2、美國干旱監測周報(U.S.DroughtMonitor)顯示,上周衡量美國大陸地區干旱程度以及面積的指數增長。截至2022年7月26日,衡量全美干旱嚴重程度以及覆蓋面積的指數(DSCI)為181,一周前是179,去年同期173。3、南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士本周將2022年美國大豆單產預估下調0.5蒲,為每英畝51蒲,并對今后的預測持中性至下調的態度!窘灰撞呗浴勘局苡椭趦r止跌大幅反彈,驅動因素有以下兩點:一是目前至8月份是美豆生長關鍵期,市場關注焦點轉向北美產區天氣,截至7月24日當周美豆優良率59%,低于分析師預期的60%和前一周的61%,自6月15日首次出臺評級以來美豆優良率已減少11%,美豆優良率持續下調使得市場對美豆單產產生擔憂,從天氣預報來看,美國西部種植帶仍偏干旱。二是從馬棕出口高頻數據來看,馬棕出口數據降幅環比收窄(7月1-25日出口環比下降2.2-11.3%),側面反映出印尼船運緊張問題仍未得到解決,疊加馬棕產量受到勞工緊缺制約不增反降(7月1-20日產量環比降4.64%),馬棕類庫幅度或不及市場此前預期。8月上旬美國西部區域或仍處于高位干旱,天氣市下短期油脂期價以反彈思路對待。中期關注USDA在8月供需報告中對于今年美豆作物面積的修正、馬來勞工緊缺和印尼船運緊張問題緩解情況,產地棕櫚油庫存壓力仍然較大,如印尼船運緊張問題緩解,油脂期價仍將面對一定的產地拋售壓力。操作上,短期以震蕩反彈思路。

      花生

      【行情復盤】期貨市場:花生10合約本周大幅上漲,收漲404點或4.33%至9726元/噸,F貨市場:本周國內花生市場震蕩運行。山東臨沂地區油料花生周均價8300元/噸,環比偏強0.36%,實際掃尾;河南油料花生周均價8450元/噸,實際掃尾;河南駐馬店地區白沙8個篩上精米均價10250元/噸,環比偏弱1.91%;姜屯7個篩上精米參考10100元/噸,環比暫穩。進口米蘇丹精米本周均價9050元/噸,環比偏弱0.49%!局匾Y訊】根據卓創資訊監測數據,本周到貨量3900噸,較上一周下滑12.16%,出貨量3010噸,較上一周下滑15.69%。據Mysteel調研顯示,截止到7月29日國內花生油樣本企業廠家花生庫存統計40905噸,與上周相比減少2900噸。據Mysteel調研顯示,截止到7月29日國內花生油樣本企業廠家花生油周度庫存統計40600噸,與上周40800噸相比減200噸!窘灰撞呗浴抗⿷矫,產區余糧已見底,7月份后進口花生數量預計呈現逐月季節性環比回落態勢,冷庫貨源低價有惜售心理。新季花生種植面積減幅處于歷史高溫(卓創數據新季花生種植面積減幅15-20%),種植面積大減將降低市場對于產區天氣容錯率。受花生播種期延遲影響,8月份新花生上市量較為有限,短期流通貨源較小。需求方面,7月下旬為消費淡季,預計平穩為主,8月份起的中秋節備貨預計對食用花生和花生油消費產生一定提振作用,價格預計穩中偏強運行為主。產區天氣方面,近期魯豫降水偏多,遼寧部分低洼區域有積水現象,或影響花生生長進度。操作上以逢低偏多思路對待。

      菜系

      【行情復盤】期貨市場:本周,菜粕主力01合約偏強走勢,周五午后收于2752 元/噸,周漲116元/噸,漲幅4.40%;菜油主力09合約大幅反彈,收漲于12066元/噸,漲1061元/噸,漲幅9.64%!窘灰撞呗浴棵蓝箖灹悸氏陆抵59%,高于預估值的60% 。印尼能礦部新能源和可再生能源司長Dadan Kusdiana表示,12輛汽車將繞爪哇島行駛5萬公里,測試B40棕櫚油生物柴油,且計劃在年底前完成測試!窘灰撞呗浴棵缆搩酉75bp符合市場預期,美元走弱,帶動大宗偏強。因作物天氣的緣故,美豆及連粕上漲。美豆及連粕短期或有反復,目前風險點主要基于天氣原因,最新公布的美豆優良率下降至59%。7月下旬以后美豆主產區仍以干旱高溫為主,近期有零星降雨,但降水與氣溫依舊不利于作物生長,而就目前來看嚴重及以上干旱程度弱于去年同期,并不支持減產預期,但資金方有天氣炒作的跡象。后期宏觀、天氣多空交織,節奏不好把握。連粕反彈后逢高空的思路暫時不變,近期反彈力度較強,短期仍有上沖的可能,注意資金風險。菜籽近期到港增加,油廠菜籽庫存回升,夏季是水產養殖旺季且水產利潤較好,需求端后期或有所提振。油料新作仍有豐產預期,預計菜粕反彈力度不足,短期不建議單邊介入多單,思路仍然是等待反彈做空。菜油09合約技術面12000暫時有壓制,但近期反彈強度較大,上突的可能性較大。主要原因在于油料作物天氣炒作資金抬頭,并且B40持續測試推進,馬棕油出口不及預期,短期利多因素帶動油脂反彈。而中長期來看印尼國內棕櫚脹庫,急迫需要出口,而馬棕勞工短期反復但有向好解決預期。暫時不看油脂行情反轉上漲,預計是中繼反彈,不建議去追多油脂,菜油近期關注12000-12750位置。

      玉米

      【行情復盤】期貨市場:主力09合約本周呈現上漲走勢,收于2670元/噸,周度漲幅4.13%;現貨市場:本周全國玉米現貨價格漲跌互現。截至周五,北方港口糧商自行集港為主,錦州港集港2780-2800元/噸,廣東蛇口新糧散船2750-2800元/噸,較前一周上漲20元/噸,集裝箱一級玉米報價2950-2970元/噸,較前一周五持平;黑龍江深加工主流收購2550-2650元/噸,吉林深加工主流收購2640-2740元/噸,內蒙古主流收購2650-2730元/噸,遼寧主流收購2650-2750元/噸,部分較前一周五下跌50元/噸;山東收購價2720-2860元/噸,河南2750-2850元/噸,河北2760-2850元/噸,較前一周下跌50-100元/噸。(中國匯易網)【重要資訊】(1)玉米深加工企業庫存:2022 年第 30 周,截止 7 月 27 日加工企業玉米庫存總量 390.5 萬噸,較上周下降 4.62%。(鋼聯農產品)(2)深加工玉米消費量:2022 年 30 周(7 月 21 日-7 月 27 日),全國主要 126 家玉米深加工企業(含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企業)共消費玉米 88.9 萬噸,較前一周減少 4.0 萬噸;與去年同比增加 3.8 萬噸,增幅 4.44%。(鋼聯農產品)(3)土耳其總統的國際事務發言人易卜拉欣·卡林表示,在新成立的聯合協調中心監督下,烏克蘭在年底前可能通過黑海谷物走廊出口約2000萬到2500萬噸谷物?盅a充說,到今年年底,俄羅斯的谷物出口量量可能達到2500到3000萬噸。這意味著在該協調中心的監督下,將有多達5000萬噸的谷物進入世界市場。(4)市場點評:外盤市場來看,美聯儲加息預期對市場的壓力仍在,同時黑海出口恢復對市場的沖擊也有所增加,期價短期或繼續低位震蕩。國內來看,需求端信心不足繼續拖累市場,深加工以及飼料消費低于預期,繼續施壓市場,不過基差進入高位或對期價有一定的拉鋸。后期來看,上游關注余糧庫存以及釋放節奏,下游關注生豬產能下滑與小麥替代缺失的影響;谟嗉Z釋放節奏先慢后快以及下游需求支撐逐步減弱的預期來看,期價短期或進入低位區間震蕩,【交易策略】玉米期價短期或繼續弱勢震蕩,操作方面建議回歸觀望或者關注遠月反彈做空機會。

      淀粉

      【行情復盤】期貨市場:主力09合約本周呈現上漲走勢,收于3077元/噸,周度漲幅5.09%;現貨市場:本周國內玉米淀粉現貨價格以穩為主。中國匯易網數據顯示,截至周五,黑龍江青岡玉米淀粉現貨報價為3100元/噸,較前一周五持平;吉林長春玉米淀粉現貨報價為3150元/噸,較前一周五持平;河北寧晉玉米淀粉報價為3350元/噸,較前一周五持平;山東諸城玉米淀粉報價為3300元/噸,較前一周五持平!局匾Y訊】(1)企業開機率:本周(7 月 21 日-7 月 27 日)全國玉米加工總量為 49.23 萬噸,較上周玉米用量減少 3.87 萬噸;周度全國玉米淀粉產量為 24.34 萬噸,較上周產量減少 2.63 萬噸。開機率為 47.65%,較上周下降 5.14%。(我的農產品網)(2)企業庫存:據我的農產品網信息顯示,截至 7 月 27 日玉米淀粉企業淀粉庫存總量 115.9 萬噸,較上周降低 0.7 萬噸,降幅 0.6%,月增幅 3.34%;年同比增幅 17.37%。(3)市場點評:淀粉期價依然圍繞成本與需求的博弈展開,淀粉需求端延續一般,繼續依然構成其壓力,不過成本端依然是淀粉期價方向的主導因子,短期淀粉期價或跟隨玉米區間震蕩!窘灰撞呗浴慷唐诘矸09合約跟隨玉米區間震蕩,操作方面建議觀望。

      橡膠

      【行情復盤】期貨市場:本周滬膠小幅走高。RU2209合約在11670-12300元之間波動,周度收盤上漲4.84%。NR2210合約在10390-10770元之間波動,周度收盤上漲2.02%!局匾Y訊】本周中國半鋼胎樣本企業開工率為64.33%,環比-1.50%,同比+4.45%。全鋼胎樣本企業開工率為58.67%,環比-0.12%,同比-5.55%。周內多數全鋼胎樣本企業開工運行平穩,菏澤地區樣本企業響應當地防控要求生產暫停,拖拽樣本企業開工率小幅走低,周內多數企業成品庫存高位!窘灰撞呗浴拷諟z反彈后窄幅整理,美聯儲加息落地刺激商品普漲,但滬膠表現相對平穩。6月國內輪胎產量創2019年以來同期新高,不過企業成品庫存也偏高,抑制開工率的進一步提升,F貨市場看,6月份外膠進口量大幅超過預期,供應壓力不能輕視。且滬膠期貨庫存處于往年同期偏高水平。近來天膠期貨價格與現貨在平水或小幅貼水的狀態下波動,對期膠有一定支持。趨勢上滬膠是否完成探底仍待觀察,天膠需求端改善的進展是影響膠價走勢的關鍵因素。

      白糖

      【行情復盤】期貨市場:本周鄭糖先跌后漲,放量減倉。SR209在5614-5825元之間波動,周度收盤上漲0.64%!局匾Y訊】2022年7月26日,ICE原糖主力合約收盤價為17.46美分/磅,人民幣匯率為6.7640。經測算,巴西配額內食糖進口估算成本為4758元/噸,配額外食糖進口估算成本為6054元/噸;泰國配額內食糖進口估算成本為4905元/噸,配額外食糖進口估算成本為6245元/噸!窘灰撞呗浴拷卩嵦翘降追磸,主力合約快速減倉,空方主動回補推動糖價回升。根據以往規律,8月中旬之前SR301應成為新的主力,且考慮到SR211持倉遠高于往年同期水平,白糖期貨倉單與今年到期合約持倉數量之比對空方不利,短線看資金出場對期貨價格影響較大。進入8月后將迎來中秋節備貨旺季,銷糖進度是影響糖價走勢的重要因素。如果今年7-9月銷量與前三年平均值持平,則本年度期末庫存可能為77萬噸,是2016年以來同期次高水平。7月上半月巴西糖廠提高甘蔗制糖比,產糖數量雖低于上年同期,但高于市場的預期,后期產糖進度可能提速。不過,美聯儲加息靴子落地,宏觀利空壓力減弱。鄭糖移倉有望在8月第一周完成,而期價反彈之后與現貨基本平水,空頭主動回補的迫切性降低。后期糖價可能還要震蕩探底。

      棉花、棉紗

      【行情復盤】7月25日至29日,鄭棉主力合約跌0.1%,報14920。棉紗主力合約漲2.56%,報22025!局匾Y訊】籽棉收購價格眾說紛紜,棉農根據種植成本和利潤空間核算收購價底線,目前看不能低于7-8元/公斤。軋花廠價格上限不能高于7-8元/公斤。國內現貨市場企業報價平穩。期貨近月小幅下跌, 基差多在600-700之間,點價批量成交。棉企銷售積極性較高,紡企繼續隨用隨購庫存保持合理水平。鄭棉企穩棉紗小幅回溫,企業表示近期紗線出貨依舊緩慢,下游仍抱價格還會下降心態,多以詢價為主分批下單,如若量大可商談。消化高價庫存,補庫謹慎,觀察市場需求!窘灰撞呗浴棵藁ǘ唐谧邉莘磸,短期或進入震蕩期,觀望或輕倉做多遠月合約。期權方面,波動率維持高位,期權可做空波動率。

      紙漿

      【行情復盤】期貨市場:紙漿期貨主力合約本周上漲6.4%,收于7236元/噸,F貨市場:現貨市場成交偏剛需,受盤面及市場貨源情況影響,局部地區針葉漿、闊葉漿市場報盤上調,其中針葉漿價格上漲50-200元/噸,闊葉漿價格上漲50-100元/噸。進口針葉漿周均價7196元/噸;進口闊葉漿周均價6667元/噸!局匾Y訊】銅版紙市場弱勢下行。紙廠報盤暫穩,庫存壓力猶存,下游經銷商出貨不佳,倒掛現象仍舊普遍,山東地區價格偏穩整理,廣東地區銅版紙市場成交價格有明顯下行,市場心態難見提振,業者對后市悲觀情緒顯現,印廠訂單不足,社會需求六利好難見。白卡紙市場重心慣性下移,交投起色不大。主流市場參考價格5700-6200元/噸。新單寥寥,出貨較緩慢,月末經銷商加大促量回款進度,下游印刷及包裝廠拿貨謹慎,部分存抄底備貨意愿,壓價采購,前期轉產至白卡紙產能陸續釋放,且低價搶占市場,市場競爭壓力增加。生活用紙市場橫盤整理,市場表現不一,后加工觀望情緒濃厚,供需博弈為主。木漿生活用紙均價約7666.67元/噸,環比持平。由于進口漿料價格上行以及紙企頻發漲價函,且因前期北方地區紙企開工偏低影響,河北地區紙價區間內重心略有偏強,部分紙企要價高50-100元/噸,但新價成交偏少,后加工依舊謹慎觀望,盤紙及成品價格優勢紙企出貨好轉!窘灰撞呗浴勘局芎暧^面改善是紙漿大幅反彈的主要因素,美聯儲加息落地且呈現鴿派預期,帶動商品普遍上漲10%以上,相比之下,紙漿超漲情況并不明顯,產業方面,由于現貨供應及倉單量大幅減少,近月臨近交割,開始修復基差,09、10合約反彈至7100以上,現貨也小幅上調,基差目前重回平水狀態,修復空間已經不大。國內成品紙市場表現一般,價格多整理或偏弱,紙廠開工率部分回落,但白卡紙廠家開工率持穩,新產能陸續釋放。紙漿需求跟隨紙廠開工波動,國內港口木漿庫存轉增,期貨倉單量減少。6月漂針漿進口量環比減少,同比維持低位,闊葉漿進口量持平,前期發貨偏低持續影響針葉漿到港,預計低供應的情況會繼續1-2個月。月亮、銀星新報盤價格未降,維持在1000美元以上,從發貨及船期推算,三季度漂針漿現貨進口成本仍在7600元以上。目前紙漿近月基差已修復,而下游紙廠多虧損且成品紙需求無顯著好轉,因此紙漿現貨大漲驅動不強,盤面升水后繼續走高幅度收窄,但目前倉單量較少,近月臨近交割波動可能仍較大,09升水現貨后,10合約可能也會重復這一情況,遠月依然存在海外經濟下滑及需求走弱的風險,中期維持偏弱看法,但在近月帶動下,短期或跟隨反彈,建議等待近月漲勢放緩或回落后,輕倉空配01合約,正套可逢高離場。

      蘋果

      【行情復盤】期貨價格:主力10合約本周呈現震蕩整理走勢,收于8886元/噸,周度跌幅為0.24%,F貨價格:山東地區紙袋富士80#以上一二級貨源本周成交加權平均價為3.69元/斤,與上周加權平均相比上漲0.02元/斤,漲幅0.54%;陜西禮泉縣藥王洞鄉膜袋或者光果嘎啦紅果,30%紅度,70#起步了價格1.8-2.0元/斤!局匾Y訊】(1)產區庫存情況:截至7月28日,全國冷庫蘋果庫存量為113萬噸,繼續低于去年同期的198萬噸,其中山東地區庫存量為85萬噸,去年同期為127萬噸,陜西地區庫存量為12萬噸,去年同期為23萬噸。當周庫存消耗量為13萬噸,環比略有下滑,同比繼續同期低位。(2)市場點評:蘋果10合約近期波動反復,基本面的相對變化有限。早熟蘋果高開高走繼續為市場提供支撐,不過新果天氣穩定,上行推動仍然不足。當前市場影響因素由新果主導,減產預期對期價的支撐仍在,不過后續利多推動有限,限制期價的上行力度,產區天氣變化依然是當前市場關注重點。綜合來看,舊果市場雖然有低庫存的支撐,但是消費淡季與時令水果的壓力不容忽視,整體價格預期延續回落的波動,不過下行幅度也受到低庫存的制約,市場整體變化超出預期的概率較小,其對蘋果10合約的影響力度也比較有限;新果市場目前仍然以產量預期為重點,減產預期以及天氣不確定支撐仍在。此外,早熟蘋果逐步上市,開秤價高開提振利多預期,蘋果期價整體維持高位區間判斷!窘灰撞呗浴刻O果10合約短期或維持8400-9400區間波動,操作方面維持區間思路。

      紅棗

      【行情復盤】期貨市場:紅棗期價本周大幅下跌,收跌475元/噸或3.82%至11960元/噸,F貨市場:現貨價格穩中偏強運行,崔爾莊市場特級參考11.5-13元/公斤,一級10-12元/公斤;河南市場特級11.5-12.8元/公斤,一級10.4-12元/公斤;廣州如意坊市場特級11-14.5元/公斤,一級9.7-13元/公斤!局匾Y訊】據Mysteel農產品調研數據統計本周36家樣本點物理庫存在8175噸,較上周減少308噸,環比減少3.63%,同比減少41.61%。據卓創資訊,本周河北樣本企業成交量環比增加15.41%至307噸,河南樣本企業周度成交量環比增加24.14%至252噸!窘灰撞呗浴繉τ09合約倉單帶來的實盤壓力仍存,但全國整體庫存同比明顯偏低,倉單性價比較高,產業端接貨意愿尚可。目前多數企業銷售利潤出現虧損,有一定挺價心理,價格下行空間有限。本周走貨和樣本點去庫存情況均有所好轉,后續重點關注八月中旬左右開啟的中秋節備貨情況,中秋節后天氣逐步轉冷,這也意味著八月中旬開始后紅棗將逐步步入季節性消費旺季。對于01合約,種植成本增加明顯,期初庫存預計同比大降,且期初庫存的成本相較前一年度明顯提升,新季合約面對的舊季拋壓將較本年度明顯減少。新季紅棗產量較去年大幅減產有所恢復,但較正常年份仍有減產,后續產區天氣需關注8月份是否有大風、冰雹天氣,以及9月份是否有大雨影響紅棗商品率。操作上:庫存緊張企業建議盤面補貨或逢低買保。

      生豬

      本周美聯儲加息落地,農產品整體止跌反彈,生豬指數周初低開,后半段跟隨現貨反彈,主力逐步換至1月,遠近月價差持續擴大。截止周五收盤,主力09合約收盤21000元/噸,周環比漲0.14%,11合約收盤21560元/噸,周環比漲0.61%。09基差(河南)-880元/噸,周環比跌1980元/噸,近月基差逐步收斂。生豬現貨價格本周低開高走,全國外三元生豬現貨均價20.89元/公斤,周環比跌1.33元/公斤,周五現貨市場情緒企穩,出欄體重小幅下滑,養殖端出欄積極性有所提高,但屠宰量仍處于低位。仔豬價格近期再度出現震蕩上漲!局匾Y訊】基本面重要數據,截至 7 月 24 日當周,卓創周度數據顯示,第 30 周出欄體重 121.99kg,周環比降 0.17kg,同比降 4.06%,豬肉庫容率 26.01%,環上周降 0.39%,同比高 8.65%。交易體重穩中持續小幅回落,屠宰量全周環比繼續走低,周度樣本企業屠宰量環比上周跌 2.52%,同比跌 11.50%。博亞和訊數據顯示,第 30 周豬糧比 7.97:1,環比上周降 1.76%,同比高 41.11%,外購育肥利潤 810 元/頭,環比跌 57 元/頭,同比漲 2086 元/頭,自繁自養利潤 602 元/頭,環比跌 57 元/頭,同比漲 785 元/頭,養殖端盈利雖有回落,但仍處在高位;卓創 7KG 仔豬均價 94.65 元/kg,環比漲 6.56%,同比漲 64.84%;二元母豬價格 36.52 元/kg,環比漲 1.50%,同比下跌 26.58%。豬糧比在逼近國家 9:1 三級過度上漲預警區間后回落!窘灰撞呗浴窟^去三個月生豬期現價格保持持續上漲,并在6-7月份再度創出較歷史同期最高漲幅。近期豬價迫于政策壓力轉為高位偏弱震蕩,市場投機情緒有所減弱,生豬期價基差大幅走強。生豬基本面上,供給上7-8月份出欄量可能隨著高溫天氣到來,階段性或將有所反彈,但由于能繁母豬的產能高峰過去,生豬的絕對出欄量可能也不會高于4月份,供需基本面環比好轉后有望進一步鞏固行業信心,現貨的季節性上漲對遠月看漲預期形成正反饋,養殖戶逐步盈利擴大,帶動行業惜售及壓欄情緒增加,踩踏式的集體拋售行為,大概率不會再現。消費端白條對毛豬價差收窄,終端短期未完全跟漲生豬價格快速上漲。近端需要著重關注7-8月份隨著天氣轉熱,大豬是否還有一波被動出欄壓力,帶來階段性回調。產業周期上極大概率已經趨勢上行,階段性養殖戶最艱難的時刻已經過去。交易上,對于09合約,當前期價已經轉為對現貨平水,基差走強后可能使得近月期價較為抗跌,不過政策端穩定豬價態度明顯,當豬糧比漲至9:1上方時,將會觸及豬價過快上漲三級預警區間,這令多頭資金短期轉為謹慎。操作上,單邊暫時觀望,參考現貨季節性規律及近月基差前期空09多11套利考慮離場。近期關注仔豬價格對產能的印證情況以及國家調控政策!撅L險點】疫病導致存欄損失,新冠疫情導,致消費不及預期,飼料成本大幅走低,儲備政策

      雞蛋

      【行情復盤】本周宏觀風險集中釋放后,農產品板塊整體企穩反彈,空頭獲利平倉帶動雞蛋期價止跌。雞蛋現貨價格本周恢復季節性漲勢,中秋旺季臨近,產區開始試探性上調現貨價格,但現貨漲幅不強。截止周五收盤,近月08合約收于4530元/500公斤,周環比跌3.37%,主力09合約收盤于4286元/500公斤,周環比跌0.30%;主產區雞蛋均價為4.81元/斤,周環比漲0.01元/斤,主銷區均價4.90元/斤,周環比漲0.01元/斤,全國均價4.84元/斤,周環比漲0.01元/斤。淘汰雞全國均6.23元/斤,周環比跌0.03元/斤!局匾Y訊】1、周度卓創數據顯示,截止7月24日當周,全國雞蛋生產環節庫存 1.15天,環比前一周降0.05天,同比高0.04天,流通環節庫存 0.73天,環比前一周降0.02天,同比降0.04天。淘汰雞日齡平均 507天,環比上周延后4天,同比延后20天;本周豆粕及玉米價格穩中偏弱,蛋價企穩反彈后帶動蛋雞養殖利潤小幅走高,本周平均利潤略有反彈目前仍保持盈利狀態,本周全國平均養殖利潤0.77元/斤,周環比漲0.23元/斤,同比高0.18元/斤;本周代表銷區銷量7567 噸,環比降0.8%%,同比降4.97%。全國在產蛋雞存欄量截止6月底約為11.81億只,環比增0.02%,同比少0.85%,在產存欄量仍然同往年相比偏低。2、行情點評:近期飼料原料價格大跌令雞蛋定價中樞下移,本周豆粕及玉米價格止跌后蛋價邊際壓力減輕。蛋雞產能周期向下,09 期價被飼料成本下跌拖累以及存欄回升預期壓制,出現連續下跌;久嫔,當前在產存欄蛋雞絕對量依然處在歷史同期偏低位置,但基于 2021 年四季度補欄雞苗數據,本年度7月份新增開產蛋雞將繼續大于淘汰量,在產存欄量同環比將保持回升態勢,但此后由于 4 月份飼料大漲打擊散戶補欄,9 月份新增開產蛋雞可能環比下滑。本周養殖利潤環比小幅反彈,大部分養殖戶仍能保持盈利狀態,近5周淘汰雞雞齡上升,顯示淘雞積極性仍然不高。綜合來看,雞蛋基本面在7月份可能逐步轉為供需雙強,蔬菜等生鮮品供給旺季逐步過境,全國逐步入伏,蛋雞產蛋率環比有望降低,但雞蛋產量由于存欄上升,難有大幅下降。操作上,當前09合約已跌至去年同期低位,等待整體養殖板塊企穩止跌,雞蛋現貨逐步過度至季節性旺季,或將提振期價反彈,不過受制于產能上升周期,以及09合約處在本年度中秋節后,預計反彈高度可能也比較有限!窘灰撞呗浴繂芜呏斏骺炊,參考前低位置做止損!撅L險點】豆粕玉米價格;疫情導致后期消費不及預期。

     

    (責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:大宗商品

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