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    宏觀點評:制造業發展恢復基礎仍不穩固,關注經濟恢復情況

    1評論 2022-08-01 10:26:55 來源:華泰期貨研究院 作者:FICC組

      1事件

      7月份,制造業采購經理指數為49.0%,比上月下降1.2個百分點,位于臨界點以下;非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為53.8%和52.5%,比上月下降0.9和1.6個百分點,連續兩個月位于擴張區間。

      2點評

      制造業PMI指數本月表現偏弱

      從企業規?,大、中型企業PMI分別為49.8%和48.5%,比上月下降0.4和2.8個百分點,降至臨界點以下;小型企業PMI為47.9%,比上月下降0.7個百分點,仍低于臨界點。從分類指數看,在構成制造業PMI的5個分類指數中,供應商配送時間指數高于臨界點,生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均低于臨界點。生產指數為49.8%,比上月下降3.0個百分點,降至臨界點以下,表明制造業生產活動有所放緩。新訂單指數為48.5%,比上月下降1.9個百分點,降至臨界點以下,表明制造業市場需求有所回落。原材料庫存指數為47.9%,比上月下降0.2個百分點,表明制造業主要原材料庫存量繼續減少。從業人員指數為48.6%,比上月下降0.1個百分點,表明制造業企業用工景氣度略有下降.供應商配送時間指數為50.1%,比上月下降1.2個百分點,仍高于臨界點,表明制造業原材料供應商交貨時間較上月略有加快。

      非制造業PMI仍處擴張區間,位于較高景氣區間

      7月份,非制造業商務活動指數為53.8%,比上月下降0.9個百分點,仍位于擴張區間,非制造業連續兩個月恢復性增長。分行業看,建筑業商務活動指數為59.2%,比上月上升2.6個百分點。服務業商務活動指數為52.8%,比上月下降1.5個百分點。從行業情況看,鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、電信廣播電視及衛星傳輸服務、生態保護及公共設施管理、文化體育娛樂等行業商務活動指數位于55.0%以上較高景氣區間;資本市場服務、保險、房地產、租賃及商務服務等行業商務活動指數低于臨界點。

      傳統生產淡季疊加需求不足短期拖累制造業PMI,但經濟逐步向好支撐制造業PMI

      部分行業恢復緩慢,拖累整體,紡織、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業PMI繼續位于收縮區間,明顯低于制造業總體水平,是本月PMI回落的主要因素之一;采購價格明顯回落,石油、煤炭、鐵礦石等國際大宗商品價格波動較大,主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為40.4%和40.1%,比上月下降11.6和6.2個百分點,其中,黑色金屬冶煉及壓延加工業兩個價格指數在調查行業中最低,原材料采購價格和產品出廠價格顯著回落;制造業需求仍處于偏弱水平,需繼續觀察,調查結果顯示,反映市場需求不足的企業占比連續4個月上升,本月超過五成,市場需求不足是當前制造業企業面臨的主要困難,制造業發展恢復基礎尚需穩固。展望未來,隨著國內政策的逐步落地,并形成實物工作量,經濟發展動能預計繼續逐步恢復,對制造業PMI形成一定支撐

      非制造業延續恢復趨勢,未來料仍能延續

      服務業延續恢復態勢,調查的21個行業中,有16個行業商務活動指數位于擴張區間,其中航空運輸、住宿、餐飲、生態保護及公共設施管理等行業高于60.0%,前期受抑制的消費需求持續釋放,相關行業業務量繼續較快恢復。同時,保險、租賃及商務服務、居民服務等行業商務活動指數均有所回落,且位于收縮區間,行業市場活躍度偏弱。從市場預期看,業務活動預期指數為58.8%,繼續位于較高景氣區間,調查的全部行業業務活動預期指數均連續兩個月位于臨界點以上,服務業企業信心普遍回升。建筑業擴張加快,基礎設施項目建設加快推進,市場需求有所回升,企業用工繼續增加,行業有望保持平穩增長?紤]到疫情的對經濟活動影響力的逐步減弱以及下半年更多基建實物工作量形成的預期,服務業與建筑業PMI未來料仍能夠延續擴張趨勢

      鋼鐵PMI延續低迷,8月份需求回升預期料對鋼鐵PMI形成支撐

      從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看,2022年7月份為33.0%,環比下降3.2個百分點,鋼鐵行業運行持續低迷。從分項指數變化來看,市場淡季特征顯現,市場需求低位運行,鋼廠生產有所下降,鋼材和原材料價格都連續下行。7月份多個因素對鋼鐵需求形成壓制,高溫多雨天氣持續、主要用鋼方房地產的投資情況不樂觀以及主要經濟體下行壓力加大所導致的外部需求有所收縮均對鋼材需求產生不利影響。八月份,隨著“金九銀十”的旺季即將到來,疊加7月28日中央政治局會議明確指出要積極作為擴大需求等政策的逐步落地并形成實物工作量,鋼材需求將有較好支撐。

      【華泰期貨宏觀點評】制造業發展恢復基礎仍不穩固,關注經濟恢復情況

      【華泰期貨宏觀點評】制造業發展恢復基礎仍不穩固,關注經濟恢復情況

    (責任編輯:竇曉蕓)

    關鍵詞閱讀:制造業

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