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    鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

    1評論 2022-08-01 18:01:01 來源:紫金天風期貨研究所 作者:黑色組

      觀點小結

      核心觀點:震蕩偏強供應端整體發運與到港情況在合理范圍內,需求端鐵水基本到達底部,連續快速的下滑后,給后市帶來想象空間,8月份進入鐵水恢復驗證期;終端整體需求初露端倪,是否能持續,8月份亦進入驗證期。本周我們繼續給出震蕩偏強的觀點。

      現貨:觀望上周港口現貨成交388萬噸,周環比增63萬噸;遠期現貨成交414萬噸,周環比增145萬噸。港口整體成交看MA5處于近三年來低位,遠期現貨成交走強。分成分來看,投機需求旺盛,而鋼廠仍以按需采購為主。

      鐵水:觀望鐵水周環比降5.66萬噸,連續大幅下降后,鐵水基本已至底部,鋼廠復產情況逐漸進入驗證期。

      庫存:偏空45港庫存繼續累庫340萬噸,分國別來看主要累庫為巴西礦,品種看塊礦累庫節奏最快,整體庫存累庫結構依舊較為良性。

      鋼廠利潤:偏多鋼廠即時利潤恢復到300元/噸水平附近,整體利多鐵礦石。

      折扣:觀望用8月折扣測算,麥克粉4.25%折扣對應70-80美金折盤面底部在508-580,頂部普氏7月均值在106美金折盤面760附近,預估8月如果普氏在110-115附近,則盤面向上頂部或在800-830區域。

      高低品價差:觀望PB粉-超特粉價差與低品礦價差降至低位后逐漸回升,給到鋼廠利潤后PB粉低估價格開始回升。

      成材需求:偏多成材需求在鋼廠大量減產,庫存連續下降后,表需開始初露端倪,現實需求逐漸進入接力,是否能持續仍有待考驗。

      平衡表:觀望平衡表8月份較7月份環比邊際轉好,轉好的主要利多因素在鐵水產量的上升。

      非主流發運開始沖量

      澳洲鐵礦發運整體沖高

      2022年7月30日路透澳洲礦7日移動平均發貨量周環比降12.27%,月環比降7.35%。

        鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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        鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

        數據來源:Reuters、紫金天風期貨

        BHP鐵礦發往中國量快速下滑

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        數據來源:Reuters、紫金天風期貨

        RT發運周度下滑,整體表現暫時強于往年同期

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        數據來源:Reuters、紫金天風期貨

        巴西發往歐美量年同比低位運行

        2022年7月30日路透巴西礦7日移動平均發貨量周環比增46.5%,月環比增3.02%。巴西整體發運觸底后沖高,其發往歐美量處于年同比低位,顯示海外需求下降。

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          數據來源:Reuters、紫金天風期貨

          Vale發運至中國量近一個月處于低位

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          非主流鐵礦石發運進入強勢階段

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          數據來源:Reuters、紫金天風期貨

          我國澳礦到港量不斷下滑

          2022年7月30日路透我國鐵礦7日移動平均到港量周環比降5.5%,月環比降3.67%;其中澳礦到港量周環比降10.34%,月環比降20.32%;巴西礦到港量周環比增7.52%,月環比增32.14%。

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            數據來源:Reuters,紫金天風期貨

            海外需求有再次下滑跡象

            海外整體到港量中規中矩

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            歐洲螺紋熱卷價格有再次開啟下跌的跡象

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            數據來源:Mysteel,紫金天風期貨

            PB粉溢價跌至-1.8美元/干噸后開始在底部橫盤

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            歐洲地區生鐵產量恢復力度有限

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            數據來源: Mysteel,紫金天風期貨

            鋼廠復產進入驗證期

            鋼聯鐵水產量周環比降5.66萬噸

            Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率71.61%,環比上周下降1.55%,同比去年下降10.06%;日均鐵水產量213.58萬噸,環比下降5.66萬噸,同比下降18.25萬噸。鋼聯鐵水繼續大幅下滑,從市場的角度來講,目前大級別的鐵水下滑,那么后期的復產力度也會偏強,給足了想象空間。但是隨著原料漲價,鋼廠利潤擠壓,鋼廠是否會迎來二次檢修或者延長檢修時間,還未可知。進入8月份后鐵水數據會逐漸進入復產的驗證期。故市場再次陷入癲狂,但同時也要注意風險。

              鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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              鋼坯再次累庫

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              數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

              疏港量跌至低位后企穩

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              電爐產量微微恢復,但是整體廢鋼供應量有限

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              短流程螺紋鋼實際產量反彈,長流程開始企穩

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              現實需求開始露端倪

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              華北地區螺紋類鋼廠利潤持續反彈

              華北螺紋類鋼廠利潤持續修復,主要的利潤來自焦炭降價和螺紋漲價。整體來看,原料中鐵礦到廠周環比漲80元/噸,月環比跌80元/噸;焦炭到廠周環比跌200元/噸,月環比跌845元/噸;噴吹到廠周環比跌10元/噸,月環比跌120元/噸。參考螺紋價格周環比漲170元/噸,月環比跌230元/噸。

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                價差來看,隨著鋼廠利潤走擴,低品在失去性價比的過程中

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                進口利潤全面虧損

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                數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

                7月普氏均值107美元/干噸

                至7月29日,普氏62%指數周環比漲14.55美元/干噸,月環比跌8.3美元/干噸,7月均值107美元/干噸,較6月均值130降23美元/干噸。

                  鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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                  數據來源:Mysteel,紫金天風期貨

                  內外價差在0軸附近徘徊

                  鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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                  運費開始下滑

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                  本周45港庫存周環比增340萬噸

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                  非主流與巴西礦累庫幅度增大

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                  247家鋼廠總庫存周環比降327萬噸

                  上周鋼聯公布45港總庫存1.35億噸,周環比增340萬噸,月環比增909萬噸。整體累庫速度繼續加快。分項數據來看,粗粉累庫322萬噸,塊礦庫存基本維持不變,球團增庫21萬噸,主要累庫在粗粉。分國別庫存來看,澳洲礦累庫46萬噸,巴西礦累庫97萬噸,非主流礦累庫197萬噸。從鋼廠結構來看,整體降庫327萬噸,其中廠內降庫15萬噸,海漂+港口庫存均降庫在312萬噸。

                  鋼廠總庫存繼續下滑至9684萬噸,廠內庫存下滑幅度逐漸減少,從疏港等數據來看,鋼廠海漂貨庫存繼續下滑,這也給后期鋼廠復產買貨帶來了足夠的想象力。

                    鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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                    數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

                    PB粉繼續累庫

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                    平衡表

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                    數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

                    衍生

                    09基差震蕩回歸

                    鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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                    數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

                    鐵礦9-1切入正套,仍有向上擴展跡象

                    鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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                    數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

                    卷螺盤面均陷入虧損狀態

                    鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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                    比價-10螺紋有逐漸走向低估跡象

                    鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

                    鐵礦:市場再次陷入癲狂 注意高估風險

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                    數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

                    7月普氏105,8月普氏預估110-115對應頂部830附近

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                    數據來源:Mysteel、紫金天風期貨

                  (責任編輯:竇曉蕓)

                  關鍵詞閱讀:鐵礦石

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