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          3月30日上午9時整,遼寧省委常委、大連市委書記譚作鈞與大商所黨委書記、理事長李正強在大商所交易大廳一同為液化石油氣期貨及期權鳴鑼開市,我國首個氣體能源衍生品液化石油氣正式登陸大商所,標志著我國能源期貨市場體系建設取得重大進展。當日液化石油氣期貨合約正式掛牌交易,期權合約正式掛牌交易時間為相應期貨合約有成交的下一個交易日。

          中國證監會副主席方星海在致辭時表示,液化石油氣是重要的清潔能源,關系國計民生。液化石油氣期貨和期權是我國期貨市場首個氣體能源品種,也是首個期貨期權同步推出的品種。[全文]

    液化石油氣基本信息

         液化石油氣(英文Liquefied Petroleum Gas,縮寫為LPG)主要來源于油氣田的伴生氣體及煉油的副產品(尾氣)。其中,油田伴生LPG主要是由丙烷(C3H8)、丁烷(C4H10)組成。而煉廠生產的LPG組分相對復雜,除包含丙烷、丁烷外,還含有丙烯、丁烯(正-異-反-順等異構體)等多種組分,是一種混合物。

         從物理性質看,LPG以液態形式儲存,以氣態形式使用。一方面,LPG使用過程需經過減壓或升溫后才能實現氣化,體積會膨脹250倍,氣化后的LPG可直接用于燃燒、汽車燃料和其他用途。另一方面,在低溫或壓力條件下,LPG可轉化為液態,方便儲存和運輸。其中,以純丙烷、純丁烷兩種形態存在的LPG,可通過低溫液化方式利用低溫庫或冷凍船進行儲存和運輸。

         與其他能源相比,LPG具有如下優點:一是污染少。LPG是由C3、C4組成的碳氫化合物,可以全部燃燒,無粉塵,減少過去以煤、柴為燃料造成的污染。二是發熱量高。同樣重量的LPG發熱量相當于煤的2倍。三是易于運輸。

         從全球供給角度看,液化石油氣(LPG)供應總量平穩增長,傳統優勢產區地位穩固。

         2018年全球LPG供應量為3.13億噸,同比增長3.01%;近10年以來年均增長3%左右。從地域結構來看,供應量最大的區域為北美地區,總量約9400萬噸,占比30%。我國所在的遠東(東亞)地區產量為6260萬噸,占比20%。我國產量2600萬噸左右,占全球產量8%,是第三大生產國。

         從需求和消費角度看,全球液化石油氣需求量呈現穩定增長態勢。

         隨著全球經濟復蘇,特別是亞洲液化石油氣深加工(化工利用)項目的興起,2014年起液化石油氣總體呈現快速增長態勢,2018年液化石油氣消費量已達到3.03億噸,較2008年增長約34%。未來液化石油氣需求量有望繼續增加,形成燃料與化工用途并重的增長態勢。

         全球液化石油氣主要消費區域集中于亞洲。

         2018年液化石油氣消費量最大的區域為東亞,消費量達到7200萬噸,約占全球LPG消費量的23.8%。

         從消費結構看,液化石油氣消費以燃料用途為主。

         液化石油氣從總體看可分為燃料和化工用途,而燃料用途可進一步區分為民用、工業用、汽車用等用途。2018年全球LPG燃料用量在2億噸以上,占比70%。其中,民用燃料占比48.14%,工業燃料占比6.7%,汽車燃料占比8.09%。在化工用途方面,2018年全球LPG作為化工原料消費9100萬噸,約占全球消費量的30%。

    液化石油氣期貨、期權合約解讀

         一、液化石油氣基本信息

         液化石油氣是重要的清潔能源和化工原料。我國是全球最大的液化石油氣進口國和消費國,開展相關期貨及期權交易,將為產業企業提供公開、連續、透明的價格信號和有效的風險管理工具,有助于促進相關企業穩定經營,推動液化石油氣行業平穩健康發展。

         二、期權與期貨聯袂上市提供多元避險工具

         從目前LPG現貨以及遠期的流動性來看,市場非;钴S,因而期貨的上市是具備投資者基礎的。LPG期貨和期權的一同獲批和同步上市,提高了新品種上市效率,有助于構建完整的風險管理工具體系,充分發揮衍生品市場功能,支持我國能源行業防范風險、轉型升級。

         三、為什么選擇LPG上市?

         我國LPG市場發展迅速,按2019年均價4000元/噸估算,市場規模在1800億元左右。2019年表觀消費量4706萬噸,約占世界總消費量的14%,近10年消費量年均增速8.2%。從產量看,2019年我國LPG產量僅次于美國和沙特位居世界第三,達到2779萬噸。019年我國LPG進口2068萬噸,主要來自中東地區,進口依存度達到44%,已成為全球最大的LPG消費國和進口國。

         四、合約規則特點

         以行業普遍使用的國標GB11174-2011為基礎,設定了基于國家標準的主要交割質量指標,包括物理指標(密度、蒸氣壓)、組分指標、殘留物指標(蒸發殘留物、油漬觀察)、腐蝕指標(銅片腐蝕、總硫含量、硫化氫)、游離水等維度,以確保主要交割質量標準與現貨貿易主流一致。

    觀點評論

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